Mengapa nisbah long/short Bitcoin yang neutral buruk untuk bulls

Walaupun Bitcoin (BTC) kelihatan stabil sekitar kawasan $68,000, kestabilan dalam konteks ini bukan petanda kekuatan; ia petanda keragu-raguan.

Dan keragu-raguan dalam pasaran yang rapuh sering condong ke satu arah: ke bawah, terutamanya melihat bahawa BTC mengalami kejatuhan mendadak beberapa hari selepas menaik melepasi $71,000 selepas Trump mengumumkan penangguhan terhadap infrastruktur kuasa dan tenaga Iran.

Pasaran yang terperangkap dalam ketidakpastian

Melihat kepada pasaran derivatif, nisbah long/short kontrak niaga hadapan perpetual BTC kini berada hampir sama rata, dengan pembeli dan penjual hampir seimbang.

Pada pandangan pertama, ini mungkin kelihatan seperti pasaran sihat di mana kedua-dua pihak diwakili secara adil.

Tetapi sebenarnya, ia mendedahkan sesuatu yang lebih membimbangkan.

Ia menunjukkan bahawa pedagang kekurangan keyakinan.

Aliran menaik yang kukuh biasanya didorong oleh dominasi jelas daripada pembeli yang yakin dengan harga lebih tinggi dan keyakinan itu kini tiada.

Pada ketika ini, bukannya pengumpulan agresif, pasaran dipenuhi peserta yang menunggu pengesahan.

Pengharapan itu mewujudkan vakum di mana harga bergelut untuk bergerak ke atas dengan sebarang daya yang nyata.

Dan apabila momentum hilang, laluan rintangan paling mudah biasanya berpindah ke bawah.

Struktur lemah di bawah permukaan

Walaupun nisbah long/short menunjukkan keseimbangan, isyarat lain menunjuk kepada kelemahan yang semakin meningkat.

Bitcoin berulang kali gagal mengekalkan diri di atas rintangan utama berhampiran paras $72,000.

Setiap penolakan di zon itu menguatkan idea bahawa penjual aktif dan bersedia.

Pada masa yang sama, pembeli terkini sudah berada di bawah tekanan, kerana ramai memasuki posisi pada harga yang lebih tinggi.

Apabila harga naik, pedagang kemungkinan besar akan menjual untuk pulang modal, sesuatu yang akan mengehadkan potensi kenaikan dan mengekang kekuatan sebarang rali kerana walaupun pasaran cuba menolak lebih tinggi, ia akan berdepan tembok bekalan.

Ini mewujudkan kitaran di mana rali pudar dengan cepat, dan keyakinan semakin terhakis.

Tekanan makro sedang menggeser imbangan

Nisbah long/short yang neutral menjadi lebih berbahaya apabila dilihat bersama persekitaran makro yang lebih luas.

Meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan Eropah serta gangguan dalam pasaran tenaga menolak kebimbangan inflasi kembali ke fokus.

Perkara penting, inflasi yang lebih tinggi mengurangkan kebarangkalian kadar faedah turun,

Dan kadar yang lebih tinggi cenderung mengurangkan kecairan daripada aset berisiko seperti cryptocurrencies, menyebabkan aset-aset tersebut berprestasi lebih rendah.

Ini bermakna walaupun pasaran derivatif kelihatan seimbang, ia sebenarnya condong melawan halangan makro yang semakin kuat.

Mengapa bulls perlu bimbang

Nisbah long/short yang seimbang sering memberi gambaran bahawa pasaran stabil.

Tetapi kestabilan tanpa arah jarang mampan.

Apabila kedua-dua pihak sama kedudukan, tidak memerlukan banyak untuk mengalih imbangan.

Pergerakan kecil ke bawah boleh mencetuskan likuidasi pada posisi long, dan likuidasi itu akan menolak harga Bitcoin lebih rendah ke arah sokongan seterusnya yang dikenal pasti pada $63,613, mewujudkan tindak balas berantai dan menukar pasaran yang neutral menjadi pasaran bearish.

Ketiadaan majoriti bullish yang kuat bermakna tiada kusyen untuk menyerap tekanan penjualan.

Dan tanpa kusyen itu, pergerakan ke bawah boleh mempercepat dengan cepat.