Kenaikan ringgit 2026 boleh ubah lanskap forex Asia Tenggara

USD/MYR jatuh di bawah paras 3.97 pada awal Mei 2026, iaitu paras terkuat ringgit berbanding dolar sejak Jun 2018.

MUFG Bank dan MBSB Research kedua-duanya menjangkakan pengukuhan lanjut sepanjang tahun ini, walaupun mereka berbeza pandangan tentang sejauh mana kenaikan itu akan berlaku.

Bagi sesiapa yang mempunyai posisi terbuka dalam pasangan mata wang Asia Tenggara, persoalannya ialah sama ada pergerakan ini masih mempunyai ruang untuk terus meningkat.

Berapa banyak daripadanya bersifat struktur, dan berapa banyak pula hanya disebabkan kelemahan dolar terhadap hampir semua mata wang lain?

USD/MYR didagangkan dalam julat 52 minggu antara 3.88 hingga 4.34, menurut data Investing.com. Setahun lalu, pasangan mata wang itu berada di atas 4.27.

Itu bersamaan kira-kira 7% pergerakan ke kedua-dua arah, satu jumlah yang besar bagi mata wang yang menghabiskan sebahagian besar tahun 2023 dan 2024 bergerak ke arah bertentangan.

Bank Negara Malaysia (BNM) malah terpaksa menekan syarikat milik kerajaan supaya membawa pulang pendapatan luar negara pada awal 2024 ketika USD/MYR hampir mencecah 4.80.

Teruskan membaca untuk melihat mengapa keadaan kini berubah, serta perkara utama yang perlu dipertimbangkan apabila trading pasangan mata wang ini pada separuh kedua 2026.

Ke mana sebenarnya wang mengalir

Kelulusan pelaburan dalam sektor pembuatan dan perkhidmatan meningkat 14.7% tahun ke tahun sepanjang sembilan bulan pertama 2025.

Kelulusan dalam sektor ICT sahaja meningkat hampir 32%, berdasarkan angka yang dipetik oleh The Star.

Kelulusan pelaburan asing dalam kategori ini merupakan yang terbesar sejak 2022, kebanyakannya melibatkan pusat data dan pembungkusan semikonduktor di Johor dan Selangor.

Penganalisis kanan mata wang MUFG, Lloyd Chan, menyifatkannya sebagai “kitaran pelaburan yang kukuh.”

Sasaran beliau untuk USD/MYR pada penghujung 2026 ialah 3.70.

MBSB Research pula lebih konservatif dengan purata tahunan 3.92, disemak turun daripada unjuran awal mereka sebanyak 4.28.

Kedua-dua pandangan ini mengandaikan bahawa saluran pelaburan teknologi akan terus kukuh.

Dan di situlah masalah utama bagi kedua-dua ramalan tersebut.

Jika sektor ICT diketepikan, gambaran keseluruhan FDI Malaysia tiba-tiba kelihatan kurang memberangsangkan.

Satu perubahan dalam permintaan cip global atau perubahan kawalan eksport Amerika Syarikat ke Asia Tenggara boleh menjejaskan keseluruhan naratif pengukuhan mata wang ini.

Tiada satu pun daripada bank tersebut memodelkan senario itu dalam kes asas mereka.

Melihat kepada apa yang berlaku kepada kitaran elektronik pada 2022–23, itu nampaknya satu jurang yang ketara.

Perbezaan kadar faedah dan aliran bon

BNM mengekalkan kadar dasar semalaman pada 2.75% sejak Mei 2023. Segala petunjuk menunjukkan mereka akan mengekalkannya sepanjang 2026 juga.

Aliran masuk bersih bon asing ke Malaysia berjumlah RM12.8 bilion dalam tempoh 10 bulan pertama 2025, meningkat daripada RM7.1 bilion dalam tempoh sama pada 2024.

Bloomberg melaporkan angka itu meningkat kepada RM16.52 bilion menjelang awal 2026.

MUFG meramalkan hasil bon kerajaan Malaysia 10 tahun akan turun kepada 3.3% menjelang Disember, berbanding 3.51% sebelum ini.

Secara teori, hasil yang lebih rendah sepatutnya mengurangkan aliran masuk modal.

Tiada siapa akan menganggap situasi ini normal, tetapi penyusutan itu berpunca daripada pengetatan fiskal, iaitu sasaran defisit yang lebih kecil, dan cukup ramai pelabur bon yang berpuas hati dengan hasil lebih rendah sehingga aliran masuk berjaya melepasi paras 2024.

Yuan, minyak, dan perkara yang Malaysia tidak boleh kawal

CNY dan MYR mempunyai korelasi yang rapat, dan hubungan itu berlaku dalam kedua-dua arah.

Apabila yuan melemah pada pertengahan 2024, ringgit turut mengikutinya.

Sepanjang suku pertama 2026, yuan yang lebih stabil membantu mengangkat ringgit, walaupun pada hari-hari ketika mata wang pasaran membangun lain mengalami jualan besar-besaran.

Yeah Kim Leng, profesor ekonomi di Sunway University, berkata pada April bahawa pengurangan ketegangan di Timur Tengah dan harga minyak yang lebih rendah akan terus menyokong trajektori ringgit.

Namun begitu, minyak mentah Brent masih hampir US$94 setong pada akhir April, dan penangguhan konflik AS-Iran yang diumumkan pada bulan tersebut hanya menangguhkan tindakan ketenteraan.

Malaysia ialah pengeksport tenaga bersih, jadi hubungan antara harga minyak dan ringgit tidak begitu mudah.

Harga minyak yang lebih tinggi membantu imbangan perdagangan tetapi menekan inflasi domestik.

Dan keputusan kerajaan pada 2025 untuk mengalihkan subsidi bahan api daripada warga asing kepada rakyat Malaysia hanya memberikan kelegaan sekitar 0.2 mata peratusan.

Jika minyak kembali melepasi US$110, pendirian neutral BNM pasti akan diuji.

Jurang peraturan untuk forex runcit

Securities Commission Malaysia dan BNM tidak mengawal selia broker forex runcit seperti mana Australian Securities and Investments Commission atau Financial Conduct Authority lakukan.

Di bawah Akta Pasaran Modal dan Perkhidmatan (disatukan pada September 2007), syarikat yang menawarkan CFD memerlukan lesen derivatif daripada SC, tetapi penguatkuasaan terhadap platform luar pesisir agak tidak konsisten.

Kebanyakan pedagang runcit Malaysia akhirnya menggunakan platform yang dilesenkan di Cyprus, Seychelles, atau Australia.

Ini bermakna saluran deposit ringgit sangat berbeza-beza, dan pemilihan broker forex di Malaysia menjadi penting.

Bidang kuasa pengawalseliaan sekurang-kurangnya sama penting dengan lebar spread bagi mereka yang perlu memindahkan wang masuk dan keluar dalam RM.

Apa yang perlu diperhatikan selepas ini

Data rizab BNM adalah penting. Rizab antarabangsa berada pada US$128.8 bilion setakat 15 April, meningkat US$2.2 bilion berbanding akhir Mac, menurut kenyataan Bernama pada 22 April.

Jika rizab mula menurun ketika ringgit terus mengukuh, ini bermakna BNM berkemungkinan menjual mata wang asing untuk memperlahankan kadar pengukuhan.

Penolakan daripada pengeksport yang terjejas oleh penyusutan margin mungkin menjadi pencetus utama.

CPI Amerika Syarikat ialah satu lagi faktor utama. Sebarang kejutan kenaikan akan melambatkan pemotongan kadar faedah oleh Fed, mengukuhkan dolar, dan menghentikan kenaikan ringgit.

Data inflasi yang lemah pula akan memberi kesan sebaliknya.

Paras 3.70 menjelang Disember ialah unjuran MUFG. Ia memerlukan saluran pelaburan teknologi kekal kukuh, Fed menurunkan kadar, harga minyak kekal menyokong, dan ekonomi China mengelakkan satu lagi kejutan deflasi.

Setiap andaian itu secara individu adalah munasabah. Tetapi jika semuanya berlaku serentak, ia menjadi satu sasaran yang agak bercita-cita tinggi.