Stifel menurunkan sasaran harga saham Microsoft: ketahui sebabnya

Saham Microsoft MSFT turun sedikit dan mencatat paras terendah 52-minggu baharu pagi ini selepas seorang penganalisis kanan Stifel, Brad Reback, menurunkan sasaran harganya terhadap gergasi teknologi itu kepada $400.

Apabila sentimen beralih dari keterujaan buta terhadap AI kepada pengawasan kewangan yang lebih sejuk, indeks kekuatan relatif (RSI) MSFT telah jatuh ke lingkungan akhir 20-an, menandakan keadaan "terlalu jual" yang sering mencetuskan pembalikan jangka pendek.

Bagaimanapun, Reback mengesyorkan berhati-hati apabila melabur dalam saham Microsoft yang sudah turun lebih daripada 25% sejak awal tahun.  

Mengapa Stifel menurunkan sasaran harga saham Microsoft

Dalam nota penyelidikannya, Reback berhujah bahawa anggaran konsensus semasa untuk Microsoft agak mengabaikan kemungkinan penyempitan margin yang ketara di hadapan.

"Kos yang besar berkaitan dengan menjalankan dan menambah skala pertumbuhan pesat Azure akan mewujudkan geseran yang belum pernah berlaku," katanya kepada pelanggan.

Menurut penganalisis Stifel itu, margin kasar MSFT (2027) boleh mengecil sebanyak 450 mata asas secara tahun ke tahun kepada kira-kira 63%, ketara di bawah konsensus optimistik Street sebanyak 66.5%.

Penyusutan dramatik ini hampir keseluruhannya bersifat struktur — dipacu oleh perbelanjaan modal (capex) yang meletup dan seterusnya kos susut nilai yang tinggi untuk pembinaan, penyejukan, dan penyelenggaraan pusat data AI khusus.

Perhatikan bahawa saham MSFT kini diniagakan dengan jelas di bawah purata bergerak utama (MAs), mengukuhkan bahawa pihak penjual masih mengawal.

Apa yang boleh mendorong saham MSFT turun lebih jauh

Stifel juga menurunkan objektif harganya pada saham Microsoft kerana percaya anggaran EPS konsensus untuk FY27 dilebihkan sebanyak satu dolar penuh.

Wall Street kini menjangka pendapatan per saham penuh tahun gergasi itu akan berada pada $19.45, satu angka yang dilihat penganalisis Brad Reback sebagai sangat tidak realistik memandangkan kewajipan sewa kewangannya yang meningkat dan pertumbuhan perbelanjaan operasi di julat satu digit atas.

Perbelanjaan struktur ini meninggalkan ruang yang sangat terhad untuk langkah pemotongan kos perusahaan tradisional menyeimbangkan keadaan.

Selain itu, beliau juga menekankan kemerosotan berterusan dalam aliran tunai bebas organik sebagai bendera merah korporat utama.

Jika FCF gagal pulih pada FY27, fleksibiliti sejarah Microsoft untuk secara "agresif" membiayai peningkatan dividen pemegang saham dan melaksanakan rancangan pembelian balik saham besar-besaran akan menghadapi batasan ketat — tambah penganalisis itu.

Bagaimana untuk mengambil posisi pada Microsoft Corp pada paras semasa

Secara keseluruhan, laporan penyelidikan Stifel merumuskan dengan tepat penyesuaian yang lebih luas di seluruh sektor yang menjejaskan keseluruhan ruang infrastruktur teknologi.

Pasaran sedang melalui peralihan agresif; pelabur tidak lagi berpuas hati dengan kadar pecutan AI tahunan yang mengagumkan pada topline (seperti metrik Microsoft baru-baru ini 37 bilion USD (anggaran RM 149.7 bilion)) jika ia memerlukan perbelanjaan modal tahunan yang luar biasa 190 bilion USD (anggaran RM 768.9 bilion) untuk memperolehnya.

Apabila intensiti capex merentasi sektor perisian perusahaan membesar, Wall Street menguatkuasakan disiplin penilaian yang lebih ketat, menghukum syarikat yang profil pulangan tunai jangka pendeknya ditelan oleh kitaran infrastruktur berbilang tahun.

Bagi saham MSFT, keluar dari kitaran menurun ini memerlukan pembuktian kepada pasaran yang kini bersikap skeptikal bahawa produk Copilot dan Azure AI yang dibiayai secara besar-besaran boleh ditukar dengan cekap menjadi pendapatan berulang perisian yang sangat menguntungkan dan bermargin tinggi, bukannya kekal sebagai utiliti yang memakan modal.