Vivendi aandelenkoers vormt stijgende wig bij overwegen van splitsing

De aandelenkoers van Vivendi (EPA: VIV) zal in de schijnwerpers staan nadat de Amerikaanse ADR woensdag met bijna 10% is gestegen. Het Euronext aandeel steeg naar €8,95 en schommelt rond het hoogste punt sinds mei. Het aandeel is ruim 12% gestegen ten opzichte van het laagste punt dit jaar.

Vivendi gaat uit elkaar

Vincent Bollore, een van de rijkste mensen in Frankrijk, is begonnen aan een lang traject om zijn enorme imperium te vereenvoudigen en waarde te creëren. In 2022 verkocht hij zijn Afrikaanse transport- en logistieke activiteiten aan MSC Group voor een deal van €5,7 miljard.

De andere belangrijke deal was zijn beslissing om Universal Music Group af te splitsen via een beursintroductie (IPO). Sindsdien is het aandeel met meer dan 10% gestegen, waardoor het een marktkapitalisatie van meer dan €10 miljard heeft gekregen.

Nu overweegt Vivendi, het mediabedrijf dat hij controleert, zich in drie bedrijven op te splitsen. Het doel is om de conglomeraatkorting, die het bedrijf relatief lage waarderingsmultiples heeft opgeleverd, te elimineren.

Als de transactie doorgaat, zal Vivendi worden opgesplitst in Havas, Canal+ en Lagarde. Havas is een groot reclamebureau dat concurreert met onder meer Publicis en WPP. Canal+ daarentegen is een groot film- en tv-productiebedrijf dat een Netflix-achtig platform exploiteert. Lagardere is een uitgeverij.

Vivendi's bedrijf is eigenaar van enkele van de bekendste bedrijven ter wereld. Het is bijvoorbeeld eigenaar van Gameloft, de game-ontwikkelaar achter populaire franchises als Asphalt, Modern Combat en Dungeon Hunter. Het is ook eigenaar van bedrijven als de DFS-groep, een retailreisorganisator, DailyMotion en Le Monde.

Analisten zijn van mening dat Vivendi's som der delen groter is dan de gecombineerde marktkapitalisatie van €10 miljard. De omzet van Canal+ Group bedroeg in 2022 €5,87 miljard, terwijl de EBITDA €515 miljoen bedroeg.

De omzet van Hava bedroeg €2,7 miljard en de EBITDA €286 miljoen. De inkomsten uit Prisma Media, Gameloft en Vivendi stegen tot €320 miljoen, €106 miljoen en €238 miljoen.

Daarom zou het scheiden ervan waarde voor de aandeelhouders kunnen creëren. De waardering van Canal+ alleen al zou bijvoorbeeld ruim €7 miljard bedragen, terwijl Canal een marktkapitalisatie van ruim €3,6 miljard zou krijgen.

Het belangrijkste is dat het uiteenvallen het synergieprobleem zou oplossen waar Vivendi al lange tijd last van heeft. Deze bedrijven zijn actief in verschillende sectoren en kennen weinig synergie, waardoor hun operationele kosten stijgen.

Analyse Vivendi aandelenkoers

VIV-grafiek door TradingView

De daggrafiek laat zien dat de koers van het aandeel Vivendi de afgelopen maanden een langzame bullish trend heeft doorgemaakt. De aandelen zijn gestegen van het laagste punt van het jaar tot nu toe van €7,97 naar ongeveer €9. Gaandeweg hebben de 50- en 100-daagse Exponential Moving Averages (EMA) een bullish crossover gevormd.

Technisch gezien heeft het aandeel ook een stijgend wigpatroon gevormd. In prijsactieanalyse is dit patroon een van de meest bearish signalen op de markt. Hoewel het aandeel donderdag waarschijnlijk zal stijgen, bestaat het risico dat het zich op korte termijn zal terugtrekken. Als dit gebeurt, zal de belangrijkste koers €8,50 bedragen, de laagste swing in maart.