Interview: analist David Morrison legt uit waarom de DAX-, CAC- en Euro Stoxx 50-indexen deze maand bijna recordhoogten bereiken

May heeft tot nu toe een interessante ster gepresteerd in Europese indices zoals de Euro Stoxx 50, de Duitse DAX en de Franse CAC 40.

Alle drie zetten hun opwaartse positieve run sinds begin deze maand voort, waarbij de FTSE 100 het ook goed doet. De Duitse DAX is deze maand met 4,4% gestegen, terwijl de CAC 40 tot nu toe met 3,2% is gestegen en de Euro Stoxx 50 in mei met 3% is gestegen.

Maar wat veroorzaakt deze rally’s? En zullen ze doorgaan? We spraken met David Morrison, analist bij Trade Nation, voor meer informatie. Bewerkte fragmenten:

Hoe presteren de Euro Stoxx 50, de Duitse DAX en de Franse CAC deze week tot nu toe?

De Euro Stoxx 50 en de Franse CAC handelen iets onder hun respectievelijke recordhoogtes van eind maart. De Duitse DAX eindigde vrijdag op zijn hoogste punt ooit. Net als hun Amerikaanse tegenhangers hadden de drie Europese indices het in april moeilijk na een vrijwel meedogenloze bullrun van eind oktober tot eind maart.

Beleggers werden gedwongen hun verwachtingen voor renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve bij te stellen, na een teleurstellende reeks inflatiecijfers in het eerste kwartaal van 2024. Morgen krijgen we de laatste updates over de Amerikaanse inflatie. We beginnen de week op achterstand en het voelt alsof er enige winstneming binnensluipt.

Is het waarschijnlijk dat mei 2024 ooit wordt beschreven als de beste maand voor deze indices?

Het is veel te vroeg om dat te zeggen. We zijn de maand heel goed begonnen, maar we zijn pas halverwege. Het belangrijkste punt is dat we een indrukwekkend herstel van het marktsentiment hebben gezien na een teleurstellende aprilmaand. Maar zelfs dat moet in perspectief worden geplaatst, aangezien april de eerste keer was dat we een aanzienlijke daling van de aandelenkoersen zagen sinds de rally vijf maanden eerder begon.

Wat veroorzaakt deze rally?

Allereerst werd de uitverkoop in april al snel geherinterpreteerd als een overdreven reactie. Er was niets paniekerigs in termen van uitverkoop gedurende de dag, en uiteindelijk beschouwden beleggers de terugval als nieuwe kansen om een long-side-blootstelling aan te gaan.

Beleggers verwachten niet langer dat de Fed Funds-rente tegen het einde van het jaar onder de 4% zal uitkomen. Maar ze zijn ervan overtuigd dat de volgende stap in de Amerikaanse rente een daling zal zijn, ondanks de hardnekkig hoge inflatie. De obligatierendementen hebben zich teruggetrokken van hun hoogtepunt en dit draagt bij aan het stimuleren van het sentiment.

Tegelijkertijd was het resultatenseizoen over het eerste kwartaal ondersteunend. Van de 92% van de S&P 500-deelnemers die hebben gerapporteerd, heeft 78% de verwachtingen overtroffen op het gebied van de winst per aandeel, en 59% op het gebied van de omzet. De winstgroei op jaarbasis is de sterkste in twee jaar, hoewel de aandelen enigszins overgewaardeerd zijn.

Is het volgens u waarschijnlijk dat dit positieve momentum zal aanhouden?

Naar mijn mening niet. Ik denk dat we ons in de laatste etappe bevinden van een lange rally waarin de Dow Jones, S&P en NASDAQ allemaal recordhoogtes hebben bereikt. Het is moeilijk in te zien waar de katalysator voor verdere winst vandaan zal komen. De inflatie ligt nog steeds ver boven de doelstelling van 2% van de Fed, en de rentecurve (2-jaar/10-jaar) is al ongeveer twee jaar omgekeerd. Het is zeer waarschijnlijk dat we een omslag in de Amerikaanse economische cijfers gaan zien (zie recente werkgelegenheidscijfers), die erop wijzen dat er een recessie op komst is. Dat zal niet goed zijn voor aandelen.