Waarom daalt Samsung-aandeel 8% ondanks recorduitkering van $80 mrd?

Het aandeel Samsung Electronics kelderde maandag tot wel 8%, ondanks dat de chipmaker het grootste terugkeerprogramma voor aandeelhouders door een Zuid-Koreaans bedrijf aankondigde.

Beleggers hadden een contante uitkering ingeprijsd en hoopten dat Samsung verder zou gaan.

Samsung verwacht tussen 90 trillion en 110 trillion Koreaanse won terug te geven ($65 miljard tot $80 miljard) aan aandeelhouders in 2026, ongeveer vijf keer het record van 20.3 trillion Koreaanse won uit 2020.

Maar het hoofdcijfer was niet genoeg na weken van stijgende verwachtingen, nadat concurrent SK Hynix zijn inkoop- en annuleringsplan bekendmaakte.

Een uitkering van $80 mrd klinkt groot totdat de verwachtingen bijtrekken

Samsung is van plan ongeveer 30 trillion Koreaanse won aan contante dividenden uit te keren in het derde kwartaal.

Het bedrijf zal beslissen hoe het resterende aandeelhouders‑rendementenbudget wordt ingezet nadat de resultaten over 2026 zijn bevestigd, met een bestuursbesluit gepland voor eind januari 2027. Opties zijn onder meer contante dividenden, aandeleninkoop en annulering.

Een aparte aandeleninkoop van 15 trillion Koreaanse won, goedgekeurd vorige week, is bedoeld voor compensatie van werknemers.

Dat liet beleggers zonder de inkoopsurprise waarop velen hadden gehoopt.

Morgan Stanley beschreef het programma als een "aanzienlijke stap omhoog" in absolute rendementen, maar zei dat het "grotendeels verwacht en iets lager" was dan buy‑side‑ramingen boven 110 trillion Koreaanse won.

De verwachtingen waren in Korea hoger opgelopen. Son In‑jun, analist bij Eugene Investment & Securities, zei tegen Edaily vóór de aankondiging dat beleggers ongeveer 130–140 trillion Koreaanse won of meer van Samsung verwachtten.

Son waarschuwde dat het die verwachtingen zodanig overtreffen dat het een rally zou ontketenen moeilijk zou zijn.

Beleggers wilden het SK Hynix‑spelboek

SK Hynix onthulde vorige week een aandeleninkoop van 40 trillion Koreaanse won en zei dat de ingekochte aandelen volledig worden geannuleerd.

Het versterkte ook zijn kader voor kapitaalteruggave door te beloven ten minste 50% van de cumulatieve vrije kasstroom tot en met 2027 terug te geven, in plaats van 50% als bovengrens te beschouwen.

De aandelen stegen meer dan 15% op donderdag en vrijdag.

Het annuleren van ingekochte aandelen vermindert het aantal uitstaande aandelen, wat de winst per aandeel kan verhogen en het eigendomsbelang van elke resterende aandeelhouder vergroot.

Samsung heeft tot nu toe alleen het dividendcomponent van 30 trillion Koreaanse won van zijn 2026‑teruggave vastgelegd.

Seoul Economic Daily merkte op dat het annuleringsplan van SK Hynix een directere stimulans geeft aan de waarde per aandeel, terwijl de bevestigde kortetermijnteruggave van Samsung geconcentreerd is in contante dividenden.

Januari is nu de echte katalysator

De daling van maandag hoeft niet per se een afwijzing van het winstverhaal van Samsung te betekenen.

Het bedrijf genereert buitengewone kasstromen doordat door AI aangestuurde vraag naar geheugenchips de winst opdrijft, waardoor het zijn toezegging kan nakomen om 50% van de cumulatieve vrije kasstroom die in 2024–2026 wordt gegenereerd terug te geven.

Sommige analisten denken dat sterkere kapitaalteruggaven de waarderingen van Koreaanse aandelen op termijn kunnen ondersteunen.

Kim Jong‑min, senior‑onderzoeker bij Samsung Securities, zei tegen Edaily dat de Koreaanse markt in toenemende mate wordt beoordeeld op duurzame aandeelhoudersrendementen en rendement op eigen vermogen, in plaats van enkel cyclische winsten.

Analist Lee Jae‑won van Yuanta Securities betoogde op vergelijkbare wijze dat herhaalde aandeleninkopen de kapitaalefficiëntie kunnen verbeteren en hogere koers/boekwaarde‑verhoudingen kunnen rechtvaardigen.