FTSE verlaagt de rating van Pakistan, hier is waarom het er niet toe doet

FTSE Russell heeft zojuist de rating van Pakistaanse aandelen verlaagd van de status van secundaire markt naar grensmarkt. Op het eerste gezicht is dit slecht nieuws voor het land en kan het potentieel zowel lokale als buitenlandse investeerders wegjagen.

Maar een diepere blik op de Pakistaanse economie en aandelen suggereert dat noch de lokale noch de buitenlandse investeerders er iets om geven. Laat me uitleggen waarom.

De Pakistaanse aandelenmarkt stond in mei 2017 op een marktkapitalisatie van bijna 100 miljard dollar. In de daaropvolgende zes jaar verloor zij 80% van haar marktkapitalisatie en bereikte in 2022 een dieptepunt van iets minder dan 22 miljard dollar, toen het land op de rand van een faillissement stond. .

Deze daling van de marktkapitalisatie was voornamelijk te wijten aan kapitaalvlucht, omdat buitenlandse investeerders zich verraden voelden door de politieke chaos in het land. Dat geld is nog steeds niet terug op de markt, ook al is de marktkapitalisatie bijna verdubbeld ten opzichte van het dieptepunt en bedraagt nu ruim $38 miljard.

Als het geld nog niet op de markt is teruggekeerd, rijst de vraag: wie moet zich zorgen maken over de verlaging van de rating?

De lokale investeerder trekt zich nauwelijks iets aan van de verlaging. De buitenlandse investeerder is nog niet toegetreden, althans niet in dezelfde mate als in 2017, toen de markt voor het laatst piekte.

De KSE100-index bereikte vandaag een recordhoogte en vertoonde nauwelijks tekenen van problemen na het nieuws over de verlaging van de kredietwaardigheid. Om te begrijpen waarom de markt waarschijnlijk zijn opwaartse trend zal voortzetten, moet u de relatie van Pakistan met het IMF begrijpen.

Het land heeft in totaal 22 keer leningen ontvangen van het IMF. Alleen al op basis daarvan zijn de kansen op een 23e reddingsoperatie vrij hoog.

Vorig jaar in juni ondertekende het IMF een stand-by-overeenkomst van 3 miljard dollar met Pakistan. Dit is hoe de markt sindsdien heeft gereageerd.

De deal met het IMF was de trigger die resulteerde in een winst van 84% in twaalf maanden. Dit jaar presteerde de markt qua dollars het best in Azië. En volgens de minister van Financiën staat er een nieuwe deal ter waarde van 6 miljard dollar op het punt te worden ondertekend met het IMF.

De bovengenoemde deal zal, zodra deze werkelijkheid wordt, veel zenuwen onder buitenlandse investeerders kalmeren. Hier ziet u hoe de buitenlandse investeerder sinds afgelopen juni posities heeft ingenomen op de Pakistaanse markt:

De trend is duidelijk: buitenlanders keren terug naar de markt. De uitverkoop in januari 2023 was het gevolg van een liquidatiegebeurtenis toen Global X MSCI Pakistan ETF zijn activa liquideerde. Daarnaast keren buitenlanders langzaam terug naar de markt. En dat is waar de lokale investeerders hun ogen op richten.

Slechts een fractie van de buitenlandse investeerders is begonnen terug te keren. Wanneer zullen meer investeerders hun geld opstapelen? Niemand weet het, maar politieke zekerheid is het enige waar ze op wachten. Zodra de Amerikaanse verkiezingen voorbij zijn en er duidelijkheid is over hoe het nieuwe Amerikaanse leiderschap met het Zuid-Aziatische land omgaat, zullen de zaken duidelijker worden.

Voorlopig zijn alle ogen gericht op de deal met het IMF. Niemand geeft om de beoordeling!