Nvidia-aandelen: vastgelopen in correctie nu angst voor barsten AI-bubbel toeneemt

De sector voor kunstmatige intelligentie (AI) is de afgelopen twee jaar het belangrijkste thema op de markt geweest, mede dankzij de populariteit van producten als ChatGPT van OpenAI, Claude van Anthropic en X.ai van Elon Musk.

Deze populariteit heeft geleid tot een sterke toename in de populariteit van deze bedrijven en een stijging in hun waarderingen. Het meest recente rapport is dat Apple en Nvidia (NVDA) overwogen om een grote investering te doen in ChatGPT, wat het bedrijf op meer dan $ 100 miljard zal waarderen.

Anthropic, dat wordt gesteund door Amazon, heeft een waarde van ruim 8,4 miljard dollar, terwijl X.ai een waarde heeft van ruim 24 miljard dollar.

Andere kleinere AI-startups hebben hun waarderingen ook zien stijgen. Zo heeft Perplexity meer dan $ 250 miljoen opgehaald bij een waardering van ongeveer $ 3 miljard. Mistral, een Frans AI-bedrijf, heeft een waardering van meer dan $ 6 miljard bereikt.

Hetzelfde gebeurt onder beursgenoteerde bedrijven. De marktkapitalisatie van Nvidia is gestegen tot meer dan $ 3 biljoen, terwijl Broadcom meer dan $ 750 miljard heeft. Andere bedrijven zoals Meta Platforms en Alphabet hebben ook een aanzienlijke stijging in waardering gezien.

Nvidia-inkomsten

Nvidia is de grootste speler in de AI-industrie geworden vanwege zijn zeer geavanceerde GPU's. Zijn GPU's zoals H100 en H200, die worden gebruikt om grote datamodellen te trainen. Het is ook een populaire naam geworden vanwege zijn Compute Unified Device Architecture (CUDA), waarmee ontwikkelaars zijn chops kunnen gebruiken voor algemene verwerking.

De meest recente financiële resultaten lieten zien dat de vraag naar Nvidia's oplossingen stijgt. De omzet steeg van meer dan $ 13,5 miljard in Q2'24 naar $ 30 miljard in Q2'25. De omzet was ook hoger dan de $ 26 miljard die het in het eerste kwartaal van dit jaar verdiende. Het meest opvallende is dat de kwartaalomzet van Nvidia ook is gestegen boven de $ 21 miljard die het in heel 2021 verdiende.

Nvidia hoopt ook dat zijn bedrijf het de komende twee kwartalen goed zal blijven doen. De omzet zal naar verwachting uitkomen op $ 32 miljard, hoger dan de $ 18 miljard die het in dezelfde periode in 2023 verdiende.

In de winstoproep merkte het management op dat het aanbod van zijn GPU's nog steeds lager was dan de vraag, aangezien bedrijven als Microsoft, Alphabet en Amazon miljarden dollars uitgeven aan datacenter-GPU's. Landen als Saoedi-Arabië, de Verenigde Arabische Emiraten en China kopen ook substantiële GPU's terwijl de AI-race doorgaat.

Nvidia en andere AI-aandelen zijn gedaald

De aandelen van Nvidia hebben echter een scherpe ommekeer ondergaan na de financiële resultaten, aangezien investeerders zich zorgen blijven maken over de toekomstige groei. Het werd verhandeld voor $120, een daling van meer dan 15% ten opzichte van het hoogste punt dit jaar.

Andere AI-aandelen zijn de afgelopen maanden ook gedaald. Zo is SoundHound, een bedrijf waarin Nvidia een paar maanden geleden investeerde, met meer dan 52% gedaald ten opzichte van het hoogste punt dit jaar. Op dezelfde manier zijn C3.ai -aandelen met meer dan 39% gedaald ten opzichte van het YTD-hoogtepunt.

Super Micro Computer (SMCI) en AMD zijn dit jaar ook flink gedaald. Broadcom (AVGO), een bedrijf dat deze week zijn resultaten publiceert, is ook in een correctie terechtgekomen na een daling van ruim 11% ten opzichte van het hoogste punt dit jaar.

Een belangrijke zorg onder investeerders is dat de AI-hausse wel eens net zo'n wending zou kunnen nemen als de andere hausses van een paar jaar geleden.

De populairste van deze booms is de dotcom-bubbel die begin jaren 2000 plaatsvond. Destijds veranderden de meeste bedrijven hun bedrijfsstrategie om het dotcom-thema te benutten. Cisco werd zelfs het grootste bedrijf ter wereld voordat het allemaal instortte.

De andere populaire hausse was de elektrische-voertuigenindustrie. Op het hoogtepunt had Tesla een marktkapitalisatie van meer dan $ 1 biljoen, terwijl bedrijven als VinFast en Rivian een waardering hadden van meer dan $ 100 miljard. Rivian was zelfs groter dan Ford en General Motors.

De EV-hausse is voorbij, waarbij de meeste bedrijven flink onder hun recordhoogte zitten. Tesla is met meer dan 50% gedaald ten opzichte van zijn recordhoogte, terwijl bedrijven als Rivian, Lucid en VinFast het veel slechter doen.

Een ander voorbeeld is de cannabisindustrie, waar bedrijven als Tilray Brands, Aurora Cannabis, Canopy Growth en Curaleaf ook met dubbele cijfers zijn gedaald ten opzichte van hun recordhoogtes.

Nvidia-aandelen zijn zwaar overgewaardeerd

Het andere risico voor bedrijven als Nvidia is dat de vraag naar hun GPU's niet voor altijd op een hoog niveau zal blijven. Ten eerste zullen grote datacenterbedrijven waarschijnlijk hun investeringen gaan afbouwen.

Bovendien zijn er aanzienlijke waarderingsrisico's. Nvidia heeft een forward P/E ratio van 43, hoger dan de sectormediaan van 30. De non-GAAP forward P/E ratio is 42, hoger dan de sectormediaan van 24.

Apple (AAPL), een ander AI-bedrijf, heeft een marktkapitalisatie van meer dan $ 3,4 biljoen en een forward P/E-ratio van 34, zelfs nu de omzetgroei vertraagt. Het bedrijf heeft een forward P/E-ratio van slechts 2,13%, lager dan het gemiddelde van 10% van de S&P 500.

Daarom bestaat het risico dat veel AI-bedrijven de komende maanden zullen blijven dalen, omdat de groei vertraagt.