Citi verhoogt Bank of America naar ‘Kopen’: kan het BofA-aandeel blijven stijgen?

Op 8 november 2024 verhoogden analisten van Citi hun advies voor Bank of America (NYSE: BAC) van Neutraal naar Kopen. Ze stelden een nieuw koersdoel vast van $ 46 naar $ 54.

Deze herziening, ingegeven door de verwachting van een gunstig regelgevings- en renteklimaat, wijst op een potentiële stijging van 20% ten opzichte van de huidige handelsprijs van BAC.

Analist Keith Horowitz wees op de groeiende waarderingskloof tussen BAC en marktleider JPMorgan (JPM) en zag ruimte voor convergentie.

De impliciete eigenvermogenskosten (COE) van Bank of America bedragen momenteel 10,2%. Dat is aanzienlijk hoger dan de 8,7% van JPM. Dit creëert een aantrekkelijk risico/rendementsprofiel voor BAC-beleggers, vooral als de impliciete COE daalt.

Horowitz verwacht dat de netto rentemarge (NIM) van BAC tegen 2026 kan verbeteren tot 2,14%, gesteund door activa met een vaste rente en looptijden in swaps, wat de winstgroei zal ondersteunen.

Dereguleringsvooruitzichten onder Trumps tweede termijn

De bredere bankensector, waaronder BAC, heeft aan populariteit gewonnen na de herverkiezing van Donald Trump als president van de VS.

Analisten verwachten dat de regering van Trump de regeldruk zal verlichten, wat banken als Bank of America ten goede zal komen in de vorm van mogelijk lichtere kapitaalvereisten.

Bovendien zouden hogere obligatierentes en stijgende rentetarieven de prestaties van BAC kunnen verbeteren, met name in de divisies commerciële kredietverlening en vermogensbeheer.

In deze context kunnen financiële instellingen een groeiversnelling verwachten, gezien de verwachte steun voor fusie- en overnameactiviteiten en deregulering, met name in de financiële en energiesector.

Uit een bericht van UBS bleek dat minder toezicht door de toezichthouder de operationele flexibiliteit van banken zou vergroten, waardoor ze in de komende jaren beter zouden kunnen presteren.

BofA Q3 winst hoogtepunten

Bank of America rapporteerde solide resultaten voor het derde kwartaal en overtrof de verwachtingen van analisten met een winst per aandeel van $ 0,81, vergeleken met de verwachtingen van $ 0,78. De omzet bedroeg $ 25,3 miljard, een stijging van 1% op jaarbasis.

De bank zag een sterke bijdrage van de segmenten Global Markets en Global Wealth and Investment Management.

Opvallend is dat de divisie Global Markets een stijging van 12% in verkoop- en handelsopbrengsten realiseerde ten opzichte van het voorgaande jaar, wat neerkomt op een omzet van 4,9 miljard dollar.

De netto rente-inkomsten van BAC bleven stabiel op $ 14,1 miljard, een lichte stijging ten opzichte van de $ 13,9 miljard in het tweede kwartaal. Er was echter sprake van een daling van 3% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar vanwege hogere depositokosten.

Ondanks een verhoging van de voorzieningen voor kredietverliezen tot $ 1,54 miljard, bleef de winstgroei van BAC op het gebied van hoge marges stabiel.

Regelgevend toezicht brengt kleine uitdagingen met zich mee

Bank of America maakte bekend dat er lopende gesprekken zijn met toezichthouders over haar programma’s ter bestrijding van witwassen en naleving van sancties.

Het Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) is ook een onderzoek gestart naar de transactieverwerkingspraktijken van BAC in Zelle, wat wijst op mogelijke handhavingsmaatregelen.

Hoewel deze regelgevingsuitdagingen mogelijk meer toezicht en hogere nalevingskosten met zich meebrengen, verwacht BAC geen materiële financiële gevolgen.

Het fundamentele bedrijfsmodel van BAC blijft robuust en wordt ondersteund door consistente inkomsten uit consumentenbankieren, vermogensbeheer en zakelijke kredietverlening, zelfs te midden van toezicht door toezichthouders.

Waardering van BofA-aandelen

Bank of America noteert momenteel tegen een koers/boekwaardeverhouding (K/B) van 1,18x. Dat is hoger dan het driejaarsgemiddelde van 1,13x en boven het langetermijngemiddelde van 1,04x.

JPMorgan heeft daarentegen een hoger rendement op tastbaar gewoon eigen vermogen (ROTCE) en een koers/boekverhouding van ongeveer 1,33x, wat de dominante positie van het bedrijf in de sector weerspiegelt.

Gezien de relatief bescheiden groei van de boekwaarde van BAC van 30% in de afgelopen vijf jaar, houden beleggers rekening met de gestage, zij het snelle, waardevermeerdering van de bank.

De huidige waarderingen suggereren dat BAC weliswaar groeipotentieel heeft, maar dat de prijs ervan mogelijk al een groot deel van de verwachte voordelen op het gebied van regelgeving en rentetarieven weerspiegelt.

Preferente aandelen bieden een aantrekkelijk rendement

Voor degenen die op zoek zijn naar rendementsmogelijkheden, bieden de preferente aandelen Serie GG van BAC een dividendrendement van ongeveer 6%, hoewel het risico van afkoop de potentiële prijsstijging boven de drempel van $ 25 beperkt.

Ondanks de hogere rendementen op deze preferente aandelen, moeten beleggers rekening houden met het aflossingsrisico op korte termijn en het stabielere, maar iets lagere rendement dat de Series L preferred van BAC biedt.

Met een CET1-ratio van 11,8% blijft de kapitaalpositie van BAC sterk, wat de veiligheid van deze preferente dividenden in de nabije toekomst onderstreept.

Bank of America heeft veerkracht getoond ondanks veranderingen in de verwachtingen van toezichthouders, marktrentes en winstontwikkelingen.

Een mogelijke krimp van de netto rente-inkomsten als gevolg van verlagingen van de federale fondsenrente zou echter de toekomstige winsten kunnen temperen.

Laten we nu eens kijken naar de technische indicatoren om te bepalen of BAC zijn opwaartse momentum kan vasthouden.

BAC-aandelen: sterk bullish momentum aanwezig

De aandelen van Bank of America hebben sinds november 2023 een sterke bull run doorgemaakt, waardoor de aandelen van $25 naar bijna $45 zijn gegaan, waar ze nu op worden verhandeld. Deze bull run is onlangs verder geïntensiveerd na de publicatie van de Q3-winstcijfers van de bank.

Bron: TradingView

Rekening houdend met dit sterke opwaartse momentum kunnen beleggers met een optimistische visie longposities innemen op de huidige niveaus of wachten op een terugval dichter bij de $42-niveaus.

In beide gevallen kunnen ze een trailing stop loss plaatsen op het 100-daags voortschrijdend gemiddelde van het aandeel en deze opwaartse trend voortzetten zolang deze aanhoudt.

Traders die bearish zijn over het aandeel moeten ervan afzien om het op de huidige niveaus te shorten. Een shortpositie moet alleen worden overwogen als het aandeel onder zijn recente swing low van $41,11 zakt.