Werkgelegenheidsrapport van vrijdag: waarschijnlijke uitkomst en waarom het de renteverlaging van de Fed in december niet zal stoppen

De Amerikaanse arbeidsmarkt is klaar voor een aanzienlijk herstel in november, na de stormgerelateerde vertraging in oktober.

Economen zijn optimistisch over een sterk herstel. Volgens de consensus schattingen zal het aantal banen met 207.500 toenemen.

Het Bureau of Labor Statistics (BLS) publiceert vrijdag om 8:30 uur ET het banenrapport voor november.

Dit verwachte herstel staat in schril contrast met de magere toename van slechts 12.000 banen in oktober, de kleinste toename in bijna vier jaar.

De opeenvolgende orkanen en een grote stakingsbeweging waren de belangrijkste oorzaken van de zwakke prestaties, die economen nu beschouwen als een uitzondering.

Ondanks de turbulente maand wordt verwacht dat het werkloosheidscijfer ongewijzigd blijft op 4,1%, wat overeenkomt met de cijfers sinds september.

Dan North, hoofdeconoom bij Allianz Trade, wees op de uitzonderlijke omstandigheden in oktober. “Ik heb mijn lezers gezegd dat ze het rapport van vorige maand in feite moeten negeren”, vertelde hij aan CNN.

“De BLS gaf zelf toe dat de orkanen en stakingen de gegevens onbetrouwbaar maakten. Een aanzienlijke opleving in november is niet alleen waarschijnlijk, maar ook rationeel”, aldus de econoom.

Herstel in november weerspiegelt veerkracht van de arbeidsmarkt

De verwachte winst in november suggereert een terugkeer naar de onderliggende kracht van de arbeidsmarkt.

Gus Faucher, hoofdeconoom bij PNC Financial Services Group, voorspelt een banengroei van 250.000 banen voor de maand.

Dit cijfer wijst op een maandelijkse basisloonstijging van ongeveer 150.000 banen, exclusief het herstel van de afwijkingen in oktober.

“Dat is een solide cijfer”, vertelde Faucher aan CNN. “Het weerspiegelt een gezonde arbeidsmarkt die de inkomensgroei ondersteunt, wat op zijn beurt de consumptieve bestedingen stimuleert.”

Verschillende indicatoren bevestigen het beeld dat de arbeidsmarkt nog steeds robuust is.

Het aantal ontslagen blijft historisch laag en het aantal werkloosheidsaanvragen is de afgelopen weken gedaald.

Uit de Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) van oktober blijkt dat het aantal vacatures is gestegen tot 7,7 miljoen, tegenover 7,4 miljoen in september. Dat is meer dan de verwachtingen van economen, die uitgingen van 7,5 miljoen.

Arbeidsmarktontwikkelingen: weinig ontslagen, stabiele instroom

De arbeidsmarkt heeft zich veerkrachtig getoond in het licht van externe druk.

Volgens Challenger, Gray & Christmas bedroeg het aantal ontslagmeldingen in november 57.727, een bescheiden stijging van 3,8% ten opzichte van oktober.

Ondertussen bleef het ontslagpercentage in oktober op 1% liggen, dicht bij het laagste niveau ooit.

“Over het algemeen is de arbeidsmarkt nog steeds krap”, aldus Faucher. “Werkgevers zijn terughoudend met het ontslaan van werknemers, zelfs als ze minder nieuwe mensen aannemen.”

Het aantal nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen steeg vorige week licht en bereikte een zes weken hoogtepunt van 224.000.

De aanvraag voor werkloosheidsuitkeringen, die het aantal mensen aangeeft dat gedurende een langere periode uitkeringen ontvangt, daalde echter. Dit duidt erop dat er geen sprake is van een significante toename van werkloosheid.

Een ander positief teken is de toename van vrijwillige ontslagen.

Hoewel het aantal werknemers dat in oktober zijn baan opgaf met 228.000 steeg tot 3,3 miljoen, ligt het nog steeds onder het niveau van vorig jaar.

Dit betekent dat werknemers zich zo zeker voelen dat ze op zoek gaan naar betere kansen, een kenmerk van een sterke arbeidsmarkt.

Beleid van de Federal Reserve: renteverlagingen waarschijnlijk voortgezet

Ondanks de verwachtingen van een sterke banengroei in november zal de Federal Reserve waarschijnlijk niet afwijken van het huidige beleid van renteverlagingen.

Volgens de CME FedWatch Tool rekenen marktdeelnemers op een 74% kans op een renteverlaging van een kwartpunt tijdens de vergadering van de Fed in december.

Russ Brownback, hoofd wereldwijde macro-positionering bij BlackRock, beschouwt het huidige beleid van de Fed als restrictief.

“De werkelijke beleidsrente is, na correctie voor inflatie, nu hoger dan halverwege 2023, ook al is de inflatie aanzienlijk gedaald,” legde hij uit.

De door de Fed voorkeur gegeven inflatie-indicator, de kernindex van de consumptie-uitgaven, liet tot en met oktober een jaar-op-jaar stijging van 2,8% zien.

Hoewel dit lager is dan het piekniveau van 2022, blijft het boven het doel van 2% van de centrale bank.

Fed-voorzitter Jerome Powell erkende de evenwichtsoefening tijdens een recent optreden op de DealBook Summit van The New York Times.

“We zijn nog niet helemaal op het juiste inflatiepeil”, zei Powell. “Maar de economie verkeert in een zeer goede staat en we zijn nu op weg om de rente geleidelijk weer naar een neutraal niveau te brengen.”

Sterke aandelenkoersen en economisch optimisme

De sterke arbeidsmarkt en de veerkrachtige economie hebben het vertrouwen van beleggers vergroot.

Belangrijke aandelenindices, waaronder de Dow Jones Industrial Average en de S&P 500, bereikten deze week recordhoogtes.

De S&P 500 is dit jaar met 27,6% gestegen, dankzij de sterke winsten van bedrijven en de consumptieve bestedingen.

Yardeni Research is positiever geworden over de vooruitzichten voor de arbeidsmarkt.

Het bedrijf voorspelt een gemiddelde maandelijkse banengroei van 200.000 in het komende kwartaal. Als reden hiervoor wordt aangevoerd dat de economie zich na de pandemie herstelt en de trend van het aannemen van personeel weer toeneemt.

“We hebben het hele jaar al beweerd dat de arbeidsmarkt zich aan het heroriënteren was na de onhoudbare banenrage tijdens de pandemie”, aldus Yardeni Research in een recent rapport.

“We zien nu tekenen van een hernieuwde dynamiek.”