Interview: Prithviraj Kothari: De vraag naar goud in India zal in 2025 waarschijnlijk laag blijven door de hoge prijzen, de daling van de roepie en de inflatie

De wereldwijde goudprijs steeg in 2024 met 27%, gedreven door renteverlagingen door centrale banken en een toename van de vraag naar veilige havens.

Deze scherpe stijging van de wereldwijde prijzen heeft de binnenlandse vraag in belangrijke goudverbruikende landen als India en China doen afnemen.

In India is de situatie nog verder verslechterd door de daling van de waarde van de roepie in de afgelopen maanden. Aangezien goud in dollars wordt geprijsd, worden importen voor binnenlandse consumenten aanzienlijk duurder als de roepie in waarde daalt.

Als gevolg hiervan hebben de hogere binnenlandse goudprijzen ervoor gezorgd dat kopers in heel het land minder vaak goud kopen.

In een exclusief interview met Invezz deelt Prithviraj Kothari, Managing Director van RiddiSiddhi Bullions Limited, zijn vooruitzichten voor de goudmarkt in 2025.

Kothari voorspelt dat de vraag naar goud in India waarschijnlijk laag zal blijven vanwege de aanhoudend hoge prijzen. Hij verwacht echter een seizoensgebonden impuls tijdens de feestdagen en huwelijksperiodes.

Hieronder vindt u bewerkte fragmenten uit het interview:

Invezz: Hoe ziet u de vraag naar goud in India in de komende maanden met de hoge prijzen?

De vraag naar goud in India zal de komende maanden waarschijnlijk laag blijven vanwege de hoge prijzen, die prijsgevoelige consumenten afschrikken.

De vraag kan echter seizoensgebonden toenemen tijdens de feestdagen en de huwelijksperiode, door culturele en traditionele factoren.

De vraag naar investeringen zou ook kunnen stabiliseren, omdat beleggers zich beschermen tegen inflatie en economische onzekerheden.

Over het algemeen kunnen de hogere prijzen ervoor zorgen dat consumenten zich meer richten op lichtere sieraden of digitale goudopties, terwijl de vraag op het platteland mogelijk laag blijft vanwege de krappe begrotingen.

Invezz: Verwacht u dat de wereldwijde prijzen dit jaar verder zullen stijgen na een stijging van 27% in 2024?

Na een stijging van 27% in 2024, kunnen de wereldwijde goudprijzen in 2025 onder druk komen te staan door geopolitieke onzekerheden, een zwakke dollar en aanhoudende aankopen door centrale banken.

De groei zal echter mogelijk afnemen nu centrale banken meer evenwichtige monetaire beleidsmaatregelen nemen en de inflatie in belangrijke markten stabiliseert.

Stijgende rentetarieven in ontwikkelde economieën kunnen de aantrekkingskracht van goud beperken, terwijl de fysieke vraag uit prijssenstieve regio’s zoals India kan afnemen. Een verdere escalatie van economische risico’s of geopolitieke spanningen kan de prijzen echter omhoog stuwen, waardoor de rol van goud als veilige haven wordt behouden.

Spotmarkt India in korting

Invezz: Wat is de huidige premie of korting op de spotmarkt? In hoeverre heeft de stijging van de wereldwijde prijzen de vraag beïnvloed?

Per 10 januari 2025 geldt er op de Indiase goudmarkt een korting van maximaal $ 17 per ounce ten opzichte van de internationale spotprijzen.

De korting is groter geworden door de hoge lokale goudprijzen, die een maandelijks hoogtepunt hebben bereikt, en de ongunstige periode van Khar Mass, waardoor de vraag is afgenomen.

(Khar Mass is een periode in de hindoekalender waarin men gelooft dat er geen gunstige activiteiten mogen worden uitgevoerd.)

De stijging van de wereldwijde goudprijzen heeft een aanzienlijke impact gehad op de vraag in India. De hoge prijzen hebben kopers afgeschrikt, wat heeft geleid tot een vertraging van de binnenlandse vraag.

Bovendien is de daling van de waarde van de Indiase roepie de invoer van goud duurder geworden, wat de vraag verder heeft doen afnemen.

Invezz: Wat voor effect heeft de verlaging van de invoerrechten vorig jaar gehad op de smokkel?

De verlaging van de invoerrechten op goud door de overheid in 2024 leidde tot een afname van de smokkelactiviteiten, omdat de lagere rechten het prijsverschil tussen officiële en niet-officiële kanalen verkleinden.

Deze verschuiving stimuleerde de invoer via legale kanalen, wat de transparantie en de belastinginkomsten verhoogde.

De smokkel is echter nog niet volledig uitgeroeid, omdat de hoge binnenlandse vraag en de prijsverschillen in de regio nog steeds een aantal prikkels bieden. Doortastende handhaving en verdere verfijning van het beleid zijn cruciaal om de illegale handel volledig te beteugelen.

Spotprijzen en ETF-vraag

Invezz: Wat verwacht u dat de prijs van Indiase spotgoud zal zijn aan het einde van het eerste kwartaal?

Tegen eind maart 2025 wordt verwacht dat de spotprijs van goud in India zal fluctueren tussen de 81.000 en 82.000 roepies ($935-$947) per 10 gram. (Momenteel ligt de spotprijs in Mumbai, India, op 79.239 roepies per 10 gram.)

Deze prognose wordt beïnvloed door de wereldwijde goudprijzen, de zwakte van de Indiase roepie en de lokale vraagtrends.

Seizoensgebonden aankopen tijdens het huwelijksseizoen kunnen steun bieden, terwijl het beleid van centrale banken wereldwijd en inflatiezorgen de interesse in veilige havens kunnen opwekken.

Een aanzienlijke prijsontwikkeling hangt echter waarschijnlijk af van onverwachte geopolitieke of economische ontwikkelingen, die het sentiment van beleggers ingrijpend kunnen veranderen.

Invezz: Verwacht u dat de vraag naar goud-ETF’s in 2025 zal toenemen, na het succes van vorig jaar?

De vraag naar Indiase goud-ETF’s zal naar verwachting in 2025 toenemen, gedreven door een combinatie van economisch herstel, toegenomen financiële geletterdheid en een grotere interesse in digitale beleggingsmogelijkheden.

De aantrekkelijkheid van ETF’s ligt in hun kostenbesparend karakter, transparantie en het feit dat ze de wereldwijde goudprijzen kunnen volgen zonder dat er fysieke opslag nodig is.

De volatiliteit van de markt en de inflatie zorgen ervoor dat ze als afdekking nog aantrekkelijker worden. De vraag zal echter afhangen van de prijsstabiliteit, het sentiment van beleggers en de beleidsmaatregelen die de bredere acceptatie moeten bevorderen.

Invezz: Hoeveel potentieel heeft zilver dit jaar vergeleken met goud, met name vanwege het gebruik ervan in elektrische voertuigen?

Zilver heeft in 2025 een groot potentieel vergeleken met goud, met name vanwege zijn cruciale rol in de EV-industrie.

Nu het gebruik van elektrische voertuigen wereldwijd toeneemt, zal het gebruik van zilver in batterijen, connectoren en oplaadsystemen aanzienlijk toenemen.

Bovendien zorgt de toepassing in de hernieuwbare energie- en elektronica-industrie voor een verdere toename van de vraag.

Hoewel goud nog steeds een geliefde bescherming is tegen onzekerheden, biedt de industriële vraag naar zilver een kans op een hogere prijswaardering, vooral als groene technologieën snel uitbreiden. De hogere volatiliteit kan het echter een riskantere investering maken dan goud.

Beëindiging van Indiase soevereine goudobligaties

Invezz: Waarom denkt u dat de overheid niet geïnteresseerd is in het voortzetten van de sovjereine goudobligatieprogramma’s?

De Indiase overheid is mogelijk niet geïnteresseerd in het voortzetten van de Sovereign Gold Bond (SGB)-regelingen om verschillende redenen:

Hoge financieringskosten: Het uitgeven van SGB’s brengt rentebetalingen aan investeerders met zich mee, wat een aanzienlijke kostenpost kan zijn voor de overheid, met name in periodes van begrotingstekort.

Verminderde relevantie: De recente verlaging van de invoerrechten op goud heeft mogelijk de relatieve aantrekkelijkheid van SGB’s verminderd. Met lagere invoerkosten kan fysiek goud concurrerender worden.

Focus op andere prioriteiten: de overheid kan andere fiscale en economische doelstellingen prioriteit geven boven de voortdurende uitgifte van SGB’s.

Invezz: Welke andere regelingen kunnen worden ingevoerd om de vraag naar investeringen in digitaal goud te stimuleren?

Om digitale goudbeleggingen te stimuleren, kan de overheid belastingvoordelen invoeren, zoals een lagere vermogenswinstbelasting of vrijstellingen voor langetermijnbeleggingen.

Systemen zoals ‘Digital Gold Savings Plans’ die systematische investeringen mogelijk maken, en ‘Gold-linked Pension Plans’ kunnen verschillende beleggersgroepen aantrekken.

Samenwerkingen met fintechplatforms om micro-investeringen te promoten en overheidssteun voor de veiligheid van digitaal goud te bieden, kunnen nog verder worden uitgebreid.

Voorzichtige monetaire koers van de Fed

Invezz: Goud kan te maken krijgen met tegenwind door de langzamere monetaire versoepeling van de Amerikaanse Federal Reserve. Wat is uw verwachting voor het scenario van een renteverlaging door de Fed?

De monetaire politiek van de Federal Reserve in 2025 zal naar verwachting voorzichtig worden aangepast vanwege aanhoudende inflatie en de wens om economische groei te stabiliseren.

Hoewel een langzamere tempo van renteverlagingen waarschijnlijk is, kan de Fed een op data gebaseerde aanpak kiezen en de veerkracht van de arbeidsmarkt afwegen tegen de inflatie-doelstellingen.

Een geleidelijke verlaging van de rentetarieven zou de leenkosten hoog houden en de opwaartse beweging van goud beperken.

Een scherpe economische neergang of geopolitieke onzekerheid kan echter leiden tot een agressievere versoepeling van het monetaire beleid, wat de goudprijs zou kunnen opkrikken.

Al met al suggereert de aanpak van de Fed een gematigde impact op goud, met een stabiel maar voorzichtig monetair beleid.