Consolidatie op de markten

Hoewel het nog meer dan een maand duurt voordat we de helft van het jaar hebben bereikt, is het al een bewogen jaar geweest voor de financiële markten.

President Trump kan de eer/schuld krijgen voor een aanzienlijk groot deel van deze gebeurtenissen.

Hij is actief geweest op het internationale toneel, waarbij hij direct betrokken was bij pogingen om een vredesakkoord tussen Rusland en Oekraïne te forceren, en zijn administratie heeft zich ingezet in de aanhoudende tragedie in het Nabije Oosten.

Tot nu toe is het verschrikkelijk. Zijn team is momenteel in onderhandeling met Teheran, en de rest van de wereld hoopt op een beter resultaat en het stoppen van de Iraanse nucleaire ambities. Trump is ook druk bezig in eigen land.

Zijn belastingvoorstel is met de hakken over de sloot door het Huis van Afgevaardigden gekomen.

De Senaat is de volgende, en velen hopen dat het wetsvoorstel daar zal worden aangenomen, wat de Amerikaanse economie mogelijk een impuls zou kunnen geven door middel van een combinatie van (verwaterde) belasting- en uitgavenedelingen, ondanks de aanzienlijke toename van de staatsschuld.

Natuurlijk is het de aandacht van de markt die vooral is gericht op de tarieven die president Trump heeft opgelegd op Amerikaanse import.

De onzekerheid die door tarieven wordt veroorzaakt, en de grillige manier waarop ze worden opgelegd, heeft bij beleggers tot verschrikkelijke paniek geleid.

De tarieven hebben de Amerikaanse Federal Reserve het perfecte excuus gegeven om af te wachten met verdere renteverlagingen (na 100 basispunten van de Fed Funds-rente te hebben afgesneden in de afgelopen vier maanden van 2024), terwijl het Moody's een dekmantel biedt om de kredietwaardigheid van de VS te verlagen.

Moody's heeft er sinds de verlaging van de Amerikaanse kredietwaardigheid door Fitch in augustus 2023 behoorlijk kwetsbaar uitgezien. S&P deed dat eerder al, en veroorzaakte toen veel meer opschudding toen het de Amerikaanse kredietwaardigheid in 2011 verlaagde.

Het lijkt erop dat verschillende belangrijke markten zich nu in een keerpunt bevinden, waarbij ze zich consolideren na recente bewegingen en weinig aanwijzingen geven over de volgende stappen. De Amerikaanse aandelenindices lijken de stijging te willen voortzetten.

Maar ze zijn al een heel eind hersteld van hun dieptepunten in april, na hun onmiddellijke negatieve reactie op de eerste tariefverklaring van Trump op 2 april.

Naarmate het einde van mei nadert, lijken de Amerikaanse aandelenindices overgekocht te zijn, volgens hun respectievelijke dagelijkse MACD's.

Dat zou kunnen betekenen dat ze vanaf hier afstoten. Maar hun MACD's zouden ook kunnen corrigeren via een langdurige periode van consolidatie.

Goud was in het midden van april overgekocht, toen het een recordhoogte van $3.500 bereikte.

Sindsdien is de prijs gedaald en is de dagelijkse MACD teruggevallen naar meer neutrale niveaus. Zilver zit sinds midden april vast in een relatief smalle bandbreedte van $1,50.

De ondersteuning bleef rond de $32 per ounce, terwijl de weerstand de stijging beperkte tot $33,50.

De dagelijkse MACD van zilver is zijwaarts gegaan, opnieuw rond neutrale niveaus. Goud heeft een reeks recordhoogtes bereikt nadat het begin 2024 eindelijk overtuigend boven de $2.000 is uitgebroken.

Toch blijft de zilverprijs aanzienlijk lager dan het absolute record van ongeveer $50 in april 2011.

Beiden hebben het potentieel om grote stappen te maken naarmate we de zomer ingaan en verder. Het enige probleem is om te bepalen in welke richting.

Ruwe olie vertoont sinds het hoogtepunt in maart 2022, na de Russische invasie van Oekraïne, een sterke neerwaartse trend. Het lijkt ook vast te zitten in een range, waarbij de dagelijkse MACD weer op neutrale niveaus staat. Bij elke poging tot een stijging botst de olieprijs consequent op weerstand. Maar hoe lang nog?

Hyman Minsky schreef dat 'stabiliteit onstabiliteit voortbrengt'. Maar soms hebben markten een katalysator nodig om een grote beweging op gang te brengen.

De aanleiding zou tariefgerelateerd kunnen zijn. Of het zou een van Donald Rumsfelds 'onbekende onbekenden' kunnen zijn. Wat het ook is, wees niet verbaasd als de volatiliteit de komende tijd toeneemt.

(David Morrison is senior marktanalist bij Trade Nation. De hierin weergegeven meningen zijn persoonlijk.)