De exportgroei van China in mei vertraagt tot 5,0% door handelsonzekerheid: peiling van Reuters

De exportgroei van China zal naar verwachting in mei zijn gematigd, ook al bood een tijdelijke verlaging van de Amerikaanse tarieven op Chinese goederen enig respijt.

Volgens een consensus van economen zouden aanhoudende onzekerheden als gevolg van de nog steeds onopgeloste handelsoorlog met de Verenigde Staten en bredere zorgen over de Chinees-Amerikaanse betrekkingen hebben gewogen op de verzendvolumes.

Uitgaande zendingen uit China zullen vorige maand naar verwachting met 5,0% j-o-j in waarde zijn gestegen.

Deze prognose, gebaseerd op de mediane schatting van 20 door Reuters ondervraagde economen, markeert een vertraging ten opzichte van de robuustere sprong van 8,1% die in april werd opgetekend.

Tegelijkertijd wordt voorspeld dat de invoer in mei met 0,9% zal zijn gedaald ten opzichte van het voorgaande jaar, een lichte verbreding ten opzichte van de daling van 0,2% in april.

Dit wijst op een aanhoudende zwakte van de binnenlandse vraag in de op een na grootste economie ter wereld.

De wereldwijde handelsoorlog, die wordt gekenmerkt door fluctuerende spanningen in de handelsbetrekkingen tussen China en de VS, heeft Chinese exporteurs en hun internationale zakenpartners de afgelopen twee maanden onderworpen aan een volatiele "achtbaanrit".

Terwijl een recent anderhalf uur durend telefoongesprek tussen de Amerikaanse president Donald Trump en de Chinese leider Xi Jinping eind donderdag diende om onmiddellijke escalaties te beperken, werden belangrijke controversiële kwesties - zoals de controle van Peking over de export van zeldzame aardmetalen en de beperkingen van Washington op de export van chips - uitgesteld tot toekomstige besprekingen, waardoor aanzienlijke onzekerheden onopgelost bleven.

Het effect van de tariefstilstand: een tijdelijk uitstel of een nieuwe golf van frontloading?

Medio mei bereikten China en de Verenigde Staten een wapenstilstand van 90 dagen in hun verpletterende tariefoorlog, wat leidde tot een terugdraaiing van de meeste driecijferige heffingen die ze op elkaars goederen hadden opgelegd, die aanvankelijk begin april van kracht was geworden.

Deze tarieven, samen met de bredere onzekerheden rond de wereldhandelsorde (vooral nadat de regering-Trump een pauze van 90 dagen had bevolen voor haar "wederzijdse tarieven" op andere handelspartners), hadden de Chinese export in maart en april aanzienlijk versneld.

In die periode haastten fabrieken zich om zendingen naar de VS en andere overzeese fabrikanten te verzenden in een poging om mogelijke nieuwe rechten voor te zijn.

De tijdelijke verlaging van de Amerikaanse tarieven op Chinese goederen was ongetwijfeld welkom nieuws voor de Chinese beleidsmakers, die worstelen met het ondersteunen van een economie die sterk afhankelijk is van export en tegelijkertijd te kampen hebben met een zwakke binnenlandse vraag en dalende prijzen.

Economen gepolst door Reuters lijken echter verdeeld over de precieze impact van deze ommekeer van de handelsbesprekingen in Genève op de totale export van China vorige maand.

De schattingen voor de exportgroei van mei liepen sterk uiteen, van een robuuste expansie van 9,3% tot een krimp van 2,5%, wat de complexe en onzekere dynamiek in het spel benadrukt.

Sommige analisten suggereren dat de tariefwapenstilstand onbedoeld zou kunnen leiden tot een nieuwe ronde van frontloading door bedrijven.

Analisten van Nomura stelden in een rapport van 23 mei dat dit "de urgentie voor de Chinese regering zou kunnen verminderen om 'een omvangrijk stimuleringspakket uit te rollen en enkele noodzakelijke structurele hervormingen te starten'."

Het Nomura-team schat ook dat de gemiddelde Amerikaanse tarieven op Chinese invoer "fors op ongeveer 42%" zouden kunnen blijven, zelfs zonder verdere verhogingen, waardoor ze een scherpe vertraging van de Chinese exportgroei in de tweede helft van het jaar verwachten.

Economische tegenwind: vertraging van de productie en beleidsreacties

Hoewel de economische groei van China in het eerste kwartaal de verwachtingen overtrof, werd het optimisme snel getemperd door de aanhoudende spanningen in de betrekkingen tussen de VS en China.

Recente gegevens over de fabrieksactiviteit voor mei geven aan dat Chinese fabrikanten de nadelige effecten van de tariefgeschillen mogelijk al voelen.

De officiële inkoopmanagersindex (PMI) voor de verwerkende industrie kromp in mei voor de tweede achtereenvolgende maand.

Evenzo kromp een enquête van de particuliere sector over de productieactiviteit voor het eerst in acht maanden, wat de uitdagingen waarmee de sector wordt geconfronteerd, verder onderstreept.

Als reactie op deze economische druk heeft de centrale bank van China vorige maand actie ondernomen door de benchmarkrente te verlagen.

Deze stap was bedoeld om de impact van de handelsoorlog op de bredere economie te verminderen.

Bovendien verlaagde de centrale bank het plafond voor depositorentes in een poging de margedruk op banken te compenseren en spaarders aan te moedigen meer uit te geven of te investeren.

Ondanks de vertraging van de export wordt voorspeld dat het handelsoverschot van China voor mei 101,3 miljard dollar zal bedragen, een stijging ten opzichte van de 96,18 miljard dollar die in april werd opgetekend.

Dit wijst erop dat de exportgroei weliswaar matigt, maar dat de daling van de import mogelijk meer uitgesproken is, wat leidt tot een groter overschot.