Circle-aandelen stijgen met 400% na beursgang: Arthur Hayes waarschuwt voor dreigende zeepbel

Een groeiend aantal stablecoin-bedrijven haast zich om naar de beurs te gaan, waarbij Circle-aandelen na notering met meer dan 400% stijgen. Maar het bullish sentiment wordt niet door iedereen gedeeld.

Arthur Hayes, mede-oprichter van crypto exchange BitMEX en een van de eerste institutionele spelers op de markt, heeft gewaarschuwd dat deze stormloop een enorme ineenstorting zou kunnen veroorzaken, vooral voor particuliere beleggers.

In zijn laatste Substack-blogpost zei Hayes dat de aanstaande beursgang van Circle "schromelijk overgewaardeerd" is en deel uitmaakt van een grotere trend die een afspiegeling is van financiële zeepbellen uit het verleden.

Hij gelooft dat de toetreding van banken en retailgiganten binnenkort bestaande stablecoin-bedrijven kan verdringen, waardoor het fragiele evenwicht in het crypto-financiële systeem wordt verstoord.

De waardering van Circle wordt in twijfel getrokken terwijl USDC een inhaalslag maakt

De zorgen komen voort uit de positie van Circle in de markt.

Hoewel het USDC-token aan populariteit heeft gewonnen in de Verenigde Staten en Europa, mede dankzij de associatie met Coinbase en de waargenomen transparantie van de regelgeving, blijft het nog steeds achter bij de USDT van Tether in termen van volume en bereik.

Hayes merkt op dat Circle zijn merk heeft opgebouwd rond "Amerika = veilig", maar hij stelt dat dit verhaal het niet heeft geholpen om USDT wereldwijd te overtreffen.

Tether blijft de markt domineren, met name in Azië en regio's met beperkte toegang tot traditionele banksystemen. Het dient als het de facto dollaralternatief in veel economieën die lijden onder inflatie of valuta-instabiliteit.

Hayes vatte zijn standpunt samen in een tweet die op 9 juni werd gedeeld en zei: "Het Zuiden wordt bankierd door Tether." Volgens markttrackers is USDT goed voor meer dan 70% van de totale marktkapitalisatie van stablecoins.

Banken en retailers plannen in-house stablecoins

Een belangrijke reden waarom Hayes denkt dat de IPO-golf kan mislukken, is de verschuivende interesse van traditionele financiën. Het is onwaarschijnlijk dat grote banken, zegt hij, zullen vertrouwen op externe emittenten zoals Circle wanneer ze hun eigen interne stablecoins zouden kunnen bouwen.

Dat betekent dat de potentiële klanten van Circle binnenkort zijn concurrenten kunnen worden.

Naar verluidt doen ook retailbedrijven mee aan de strijd.

Amazon, Walmart en andere wereldspelers onderzoeken digitale valuta's voor snellere afwikkeling en loyaliteitsprogramma's.

In een dergelijk scenario waarschuwt Hayes dat bedrijven die beloven stablecoins op te schalen via bankpartnerschappen, investeerders kunnen misleiden. Hij schreef: "Als de pitch is 'we gaan samenwerken met XYZ legacy bank om deze stablecoin te lanceren', ren dan naar de heuvels."

Hayes benadrukte ook dat zodra legacy-instellingen besluiten om te handelen, ze dit zullen doen met volledige regelgevende ondersteuning, waardoor veel externe stablecoin-bedrijven overbodig worden.

Nu de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank kaders voor digitale valuta's van centrale banken (CBDC's) onderzoeken, kunnen particuliere emittenten volledig uit het systeem worden geperst.

Particuliere beleggers lopen risico door marktvolatiliteit

Ondanks het optimisme van beleggers op korte termijn, anticipeert Hayes op een aanzienlijke marktaanpassing die wordt aangedreven door "financiële engineering, hefboomwerking en indrukwekkende prestaties".

Hij verwacht dat de overwaardering van stablecoin-IPO's een afspiegeling zal zijn van de stijgings- en ondergangscycli van eerdere financiële bubbels. Hoewel er tijdelijke winsten kunnen zijn, stelt hij dat particuliere beleggers miljarden kunnen verliezen zodra de markt corrigeert.

Zijn bezorgdheid is niet ongegrond. Aan eerdere bull runs is veel deelgenomen door niet-institutionele handelaren, van wie velen geen toegang hebben tot tijdige informatie of de tools om risico's te beperken. Hayes drong er bij beleggers op aan voorzichtig te zijn nu de speculatieve handel rond deze IPO's toeneemt.

Volgens de eigen deponeringen van Circle rekent het bedrijf op de uitbreiding van het USDC-gebruik buiten crypto-native platforms. Als de institutionele concurrentie echter toeneemt, zoals Hayes voorspelt, kan het marktaandeel na de beursgang moeilijk te verdedigen zijn.

Tweets voegen urgentie toe aan de waarschuwing van Hayes

De blogpost en vervolgtweets van Hayes hebben het debat in de crypto-industrie aangewakkerd. Op 9 juni tweette hij: "Stablecoin IPO's zijn de nieuwste grift. De detailhandel zal weer worden verbrand. Wacht maar."

De post werd op grote schaal gedeeld, als gevolg van toenemende scepsis binnen de cryptogemeenschap, ondanks stijgende waarderingen.

Ondertussen zijn andere marktcommentatoren begonnen de huidige IPO-golf te vergelijken met de rage van special purpose acquisition company (SPAC) van 2020-21, die eindigde met tientallen ingestorte waarderingen en rechtszaken van investeerders.

Nu Circle zich voorbereidt om naar de beurs te gaan en nieuwe stablecoin-spelers de strijd aangaan, wint de waarschuwing van Hayes aan kracht als een waarschuwende stem te midden van de hype.