JPM, BAC – twee gouden standaard bankaandelen die u nu moet 'verkopen'

Na een opwindende rally in de afgelopen maanden kunnen de aandelen van JPMorgan en Bank of America nu alleen op dampen draaien, volgens een senior Baird-analist.

David George beveelt een voorzichtigere houding aan ten opzichte van de twee geldcentrumbanken, aangezien hun risico-rendementsprofielen steeds onaantrekkelijker zijn geworden naarmate de waarderingen stijgen en de verwachtingen stijgen.

Ondanks hun reputatie als 'gouden standaard'-instellingen, wint het aan kracht om de blootstelling te beperken – of zelfs ronduit te verkopen.

Waarom het nu misschien tijd is om JPMorgan aandelen te verkopen

JPM heeft dit jaar ruimschoots beter gepresteerd dan de S&P 500-index, met aandelen die momenteel met 35% zijn gestegen ten opzichte van het laagste punt sinds het begin van het jaar begin april.

Maar die outperformance bracht wel een prijs met zich mee: "waardering".

JPMorgan aandelen gaan momenteel voor een record van 2,9 keer de tastbare boekwaarde en een forward K/W ratio van 15,5, wat aangeeft dat veel van het goede nieuws al is ingebakken.

Op vrijdag verlaagde David George de rating van JPM-aandelen naar "underperform" met een koersdoel van $ 235, wat wijst op een potentieel nadeel van ongeveer 18% ten opzichte van de huidige niveaus.

Volgens de Baird-analist blijft JPMorgan bogen op een uitzonderlijk sterke balans en behoudt het zijn dominantie in de financiële dienstensector - maar "toekomstige rendementen zullen waarschijnlijk niet zijn wat ze de afgelopen jaren zijn geweest op deze waarderingsniveaus."

Simpel gezegd, deze best-in-class franchise zal waarschijnlijk een slechte investering blijken te zijn, aangezien de verwachtingen te hoog zijn.

Nu de kapitaalmarkten weer opengaan en de deregulering voor rugwind zorgt, is het bullish verhaal overtuigend, maar misschien te breed omarmd. George's tegendraadse mening is dat waardering er nog steeds toe doet, en in het geval van JPM kan het een signaal zijn voor een plafond in plaats van een vloer.

Waarom het nu misschien tijd is om Bank of America-aandelen te verkopen

BofA heeft de afgelopen maanden ook een solide run achter de rug, met aandelen die momenteel met zo'n 12% zijn gestegen ten opzichte van het dieptepunt in april. Toch heeft David George de bankaandelen vandaag verlaagd naar "neutraal".

Zijn koersdoel van $ 52 voor de aandelen van Bank of America impliceert een bescheiden opwaarts potentieel, maar lang niet genoeg om nieuwe aankopen op het huidige niveau te rechtvaardigen.

Baird had BAC eerder in april geüpgraded - in de overtuiging dat de markt het winstvermogen van het bedrijf onderschatte. Maar nu het aandeel verbeterde nettorentemarges en een gunstiger klimaat op de kapitaalmarkten weerspiegelt, gelooft hij dat de gemakkelijke winsten achter de rug zijn.

"We blijven grote fans van de BAC-franchise", schreef hij, "maar hebben het gevoel dat het aandeel dit hier grotendeels weerspiegelt."

Kortom, hoewel BofA-aandelen misschien niet in dezelfde mate overgewaardeerd zijn als JPM, is het niet langer het koopje dat het ooit was - en dat maakt het op zijn best een houvast, of een verkoop voor diegenen die op zoek zijn naar betere asymmetrische kansen.

Al met al, nu beide aandelen in de buurt van hoogtepunten worden verhandeld en het sentiment hoog oploopt, is dit misschien het moment om winst te nemen voordat de zwaartekracht intreedt, concludeerde George.