Twee belangrijke redenen waarom de aankoop van Verona cruciaal was voor Merck

Verona Pharma Plc (NASDAQ: VRNA) steeg woensdag met ongeveer 20% nadat Merck & Co Inc (NYSE: MRK) zei dat het het in het Verenigd Koninkrijk gevestigde biotechbedrijf zal kopen dat bekend staat om zijn COPD-medicijn Ohtuvayre.

De all-cash overeenkomst van $ 10 miljard waardeert VRNA-aandelen op $ 107 per stuk, wat neerkomt op een premie van ongeveer 23% ten opzichte van hun vorige sluiting. De transactie zal naar verwachting in Q4 worden afgerond, in afwachting van goedkeuring door de regelgevende instanties en de aandeelhouders.

Beleggers moeten er rekening mee houden dat Ohtuvayre, een dubbele PDE3/PDE4-remmer die in 2024 door de FDA is goedgekeurd, al meer dan $ 70 miljoen aan kwartaalomzet heeft gegenereerd en naar verwachting meer dan $ 3,0 miljard aan jaarlijkse inkomsten zal genereren.

De stijging van de aandelenkoers in Verona na de aankondiging wijst op het enthousiasme van beleggers voor de deal, die voor Merck absoluut cruciaal was om de volgende twee redenen.

De deal van Verona zou een afdekking kunnen zijn tegen de patentklif van Keytruda

Merck's blockbuster kankerimmunotherapie Keytruda, die vorig jaar ongeveer $ 30 miljard opbracht, wordt geconfronteerd met het verlopen van patenten vanaf 2028.

Experts zijn van mening dat de concurrentie van biosimilars tot 50% van de inkomsten van Keytruda zou kunnen uithollen, waardoor een gat van meerdere miljarden dollars in de toekomstige inkomsten van MRK zou ontstaan.

De overname van Verona is een strategische afdekking tegen die klif.

Zoals BMO-analist Evan Seigerman het vandaag in een CNBC-interview verwoordde: "ze kopen geen vroege R&D-activa - ze kopen iets dat op de markt is", eraan toevoegend dat dit Merck mogelijk zal helpen zijn inkomsten nu te verdringen.

De snelle acceptatie en brede toepasbaarheid van COPD van Ohtuvayre positioneren het als een inkomstenmotor op korte termijn, waardoor Merck zijn portefeuille kan diversifiëren en de afhankelijkheid van één enkel activum kan verminderen.

Met aanvullende indicaties zoals niet-cystische fibrose, bronchiëctasieën in de pijplijn, biedt het medicijn voordelen op de lange termijn.

VRNA-acquisitie kan de klap van tarieven opvangen

Merck heeft plannen aangekondigd om Verona te kopen in het kielzog van toenemende geopolitieke zorgen.

President Trump heeft gedreigd met 200% tarieven op de invoer van farmaceutische producten, met implementatietijdlijnen die zich uitstrekken tot 2026.

Hoewel de details vloeiend blijven, is het streven van de regering naar de productie van geneesmiddelen door onshoring duidelijk.

Merck, dat dit jaar een klap van $ 200 miljoen verwacht van de bestaande tarieven, heeft zijn toeleveringsketen geherpositioneerd.

CEO Robert Davis benadrukte de investering van $ 21 miljard van het bedrijf in de Amerikaanse productie sinds 2018, gericht op het isoleren van activiteiten tegen toekomstige handelsschokken.

Door VRNA over te nemen, krijgt Merck de controle over een in de VS gelanceerd, in de VS gedistribueerd product - een strategische troef in een tariefgevoelige omgeving.

De binnenlandse voetafdruk van Ohtuvayre vermindert de blootstelling aan buitenlandse afhankelijkheden van actieve farmaceutische ingrediënten (API), in overeenstemming met de nationale veiligheidsdoelstellingen van sectie 232. Daarom zijn MRK aandelen woensdag met 3,0% gestegen.

Waarom is de aandelendeal in Verona het toejuichen waard?

De structuur en timing van de deal hebben weerklank gevonden bij investeerders.

Zoals Evan Seigerman uitlegde: "$ 10 tot $ 15 miljard lijkt de goede plek te zijn. Ze kunnen dat met contant geld doen, een beetje schulden krijgen. Het zal ze niet uitrekken... Deze deals zijn veel smakelijker".

In tegenstelling tot megafusies die vaak te maken hebben met integratiehindernissen, is VRNA-acquisitie verteerbaar, gefocust en groeigericht.

Met het sterke lanceringstraject van Ohtuvayre en de commerciële kracht van Merck belooft de farmaceutische deal een versnelde marktpenetratie en aandeelhouderswaarde.