Indiase markten tonen veerkracht te midden van wereldwijde tegenwind, zegt Raghvendra Nath van Ladderup Asset Management

Ondanks een volatiele start van het jaar, gekenmerkt door geopolitieke spanningen en matige winsten, heeft de Indiase aandelenmarkt een verrassende veerkracht getoond.

Nu particuliere en institutionele beleggers terugkeren naar de kudde, hebben de Nifty en Sensex de afgelopen twee maanden een sterk herstel doorgemaakt.

Raghvendra Nath, Managing Director van Ladderup Wealth Management, is van mening dat de Indiase markt een "bullish zone" is binnengegaan.

Volgens de analist zien de markten een periode waarin meerdere economische factoren, zoals overheidsuitgaven, particuliere investeringen en gunstige macro-economische omstandigheden, op één lijn liggen om duurzame groei te ondersteunen.

In een uitgebreid gesprek bespreekt Nath de marktprestaties in het eerste halfjaar, de impact van geopolitieke risico's, de verwachtingen voor het komende winstseizoen en zijn vooruitzichten voor de komende 6 tot 24 maanden. Bewerkte fragmenten:

Invezz: De eerste helft van 2025 was bewogen voor de markten. Hoe zou je de prestaties tot nu toe samenvatten?

Het jaar - het kalenderjaar - begon met een behoorlijk negatieve noot. De resultaten over het derde kwartaal waren binnengekomen en ze waren niet geweldig.

Na de hoogtepunten die de markt in september 2024 had bereikt, waren de waarderingen te hoog en bevond de speculatieve activiteit zich op een zeer hoog niveau.

De markt begon dus vanaf september te dalen en in de eerste twee maanden - zowel januari als februari - corrigeerden de markten zelfs zeer aanzienlijk.

In april hadden we het Indo-Pak-confilct en de resultaten van het vierde kwartaal verschilden ook niet van het derde kwartaal.

Er was enige hoop dat Q4 beter zou zijn dan Q3, maar dat kwam niet uit.

De eerste vier maanden gingen dus in het teken van het omgaan met volatiliteit - eerst de marktcorrectie, daarna het geopolitieke risico.

Maar toen het Indo-Pak-conflict eenmaal was opgelost en een staakt-het-vuren werd aangekondigd, kwamen de markten geleidelijk in de bullish zone. Aanvankelijk begonnen particuliere beleggers binnen te komen.

Deze keer waren institutionele beleggers te laat. Buitenlandse investeerders begonnen hun blootstelling aan India te vergroten omdat ze stabiliteit zagen - politiek, geopolitiek en economisch.

Binnenlandse instellingen, die voor en tijdens het conflict op contant geld zaten, begonnen dat kapitaal ook in te zetten.

Zoals we er nu voorstaan, zien de markten er in een redelijk comfortabele positie uit.

De eerste vier maanden waren erg volatiel; De laatste twee waren erg sterk, tegen alle verwachtingen in.

De markt is met een respectabele 8-9% gestegen ten opzichte van 31 december, wat een zeer goede run is.

Invezz: Tijdens recente geopolitieke opflakkeringen, waaronder het Indo-Pak-conflict en de spanningen tussen Israël en Iran, corrigeerden de markten niet scherp. Wat verklaart deze relatieve kracht?

Een daarvan is dat - en dit ben ik de afgelopen jaren begonnen op te merken - risico's worden geprijsd door de markt zodra ze zich voordoen, niet in anticipatie.

En dit is iets wat ik al vanaf het presidentschap van Trump heb gezien.

Toen hij al die handelsgerelateerde beperkingen en waanzinnige tarieven begon aan te kondigen, begon de markt zich volwassener te gedragen.

Zelfs nadat India die terreurkampen had vernietigd, reageerde de markt een beetje, maar niet te veel.

Dat toont de volwassenheid van de markt aan. Het laat ook zien dat geen enkele groep beleggers het marktgedrag op een agressieve manier beïnvloedt.

Het weerspiegelt de grote aanwezigheid van particuliere beleggers, binnenlandse instellingen en buitenlandse beleggers. Eerlijk gezegd is het meer dan wat dan ook een teken van volwassenheid.

Invezz: Over Trump gesproken, er is sprake van een handelsovereenkomst tussen de VS en India. Hoe ziet u het handelsbeleid van de VS in het verleden en de mogelijkheid dat een deal gevolgen heeft voor Indiase bedrijven en sectoren?

India heeft een groot handelsoverschot met de VS. De twee belangrijkste componenten daarvan zijn IT-export en farma, en chemicaliën.

IT-export is een dienst - ze kunnen niet worden belast. Farma is van cruciaal belang voor de VS. De kosten van de gezondheidszorg zijn daar gestaag gestegen.

Een groot deel van de Amerikanen is afhankelijk van door de overheid gerunde ziekenhuizen. Het hebben van generieke geneesmiddelen geleverd door Indiase farmaceutische bedrijven helpt om die kosten laag te houden.

Als alle generieke geneesmiddelen zouden worden vervangen door merkequivalenten, zouden de zorgkosten aanzienlijk stijgen. De gezondheidszorg is dus buiten de tariefbesprekingen gehouden.

De rest — zoals edelstenen, juwelen, textiel — zijn kleine, gefragmenteerde sectoren. Er is niet één grote exporteur van kleding van India naar de VS.

Dat is de reden waarom de markten niet erg negatief reageerden toen die flagrante tarieven - 34-35% - werden aangekondigd. En ik denk dat de deal, als het gebeurt, zeker minder dan 34% zal zijn.

Dus, vanuit die flagrante positie, als het een beetje smakelijker wordt, is het meer een formaliteit. Het zal geen grote gevolgen hebben, noch voor de economie, noch voor de markten.

Invezz: Nu het resultatenseizoen van Q1 op het punt staat te beginnen, wat is uw verwachting op het gebied van prestaties en sectorale trends?

Q1 zal marginaal beter zijn dan Q4, dat is zeker. Het wordt een heel breed iets.

Maar niemand verwacht op korte termijn een dramatische verandering in de winstgevendheid van bedrijven.

Die dramatische verandering vond al plaats in 2023-24 en 2024-25.

Nu we ons in een genormaliseerd scenario bevinden – geen basiseffect om positief of negatief aan percentages te sleutelen – verwachten we geen dramatische verschuiving.

Maar er zal een positieve verschuiving plaatsvinden, en dat komt voort uit meerdere aanjagers van de economie. Overheidsuitgaven zijn één grote drijfveer.

Investeringen in de particuliere sector zijn een andere. De startup-wereld, de PLI-schema's, rentetarieven en inflatie - dit zijn allemaal positief.

De balans van de overheid is gezond; Het geeft veel uit.

Buitenlands kapitaal blijft binnenstromen. De balansen van bedrijven zijn sterk, de bezettingsgraad bedraagt 70-90% en banken zijn bereid om leningen te verstrekken.

Ook de particuliere kredietverlening zal naar verwachting weer aantrekken. De drijfveren voor de winstgevendheid van bedrijven zijn dus goed aanwezig.

Invezz: Wat zijn uw marktvooruitzichten voor de komende zes maanden of zelfs langere termijn? Zijn er doelen waarmee je werkt?

Ik heb geen specifiek koersdoel, maar wereldwijd stabiliseren de zaken. Het Midden-Oosten is een volatiele regio geweest, maar zelfs dat is aan het afnemen.

Het zal me zeer verbazen als Israël zich waagt en iets anders doet. Als dat gebeurt, zal dat de markten doen schrikken, maar verder gaan we een periode van geopolitieke rust tegemoet, vooral voor India.

India wordt steeds meer zelfvoorzienend. De inflatie is laag, de rente is gunstig, de groei van de detailhandel is hoog en de inkomensgroei is sterk.

Al deze factoren wijzen op een aanhoudende positiviteit op de aandelenmarkten.

Dus ik heb het gevoel dat de markten de winstgroei gemakkelijk zullen weerspiegelen. Ik zie geen correctie in waarderingen op breder niveau.

Als de winstgroei 8-10% is, zou de markt ons moeten belonen met 8-10%. Als de winstgroei hoger is, kunnen we meer krijgen.

Het zal me niet verbazen als waarderingen met 4-5% duurder worden. Dus als de winst met 10% groeit, kan de markt een rendement van 13-15% opleveren.

En dit zal ook volgend jaar zo blijven.

Als je een visie van twee jaar neemt - en de markt stijgt met 20-25% - heb je het over de Sensex die de 1.00.000 overschrijdt.

Dat zou een groot psychologisch cijfer zijn, en ik denk dat dat een duidelijke mogelijkheid is in de komende twee jaar.