Tot in het oneindige en verder?

Kan iets deze door de VS geleide beursrally in de weg staan? Nou ja, veel dingen kunnen dat.

Maar zodra er zich een probleem voordoet, kijken beleggers voorbij negatieve interpretaties en richten ze zich op alle goede redenen om hun blootstelling aan aandelen te vergroten

Kijk maar naar de tarieven van Trump. Wat beleggers betreft, kwam het grootste risico toen president Trump voor het eerst wederzijdse tarieven aankondigde op 'Bevrijdingsdag', 2 april.

De vier belangrijkste Amerikaanse aandelenindices (de Dow, S&P, NASDAQ en Russell 2000) kwamen al van de hoogtepunten die eerder dit jaar of tegen het einde van het voorgaande jaar werden bereikt, toen analisten hun verwachtingen voor verdere renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve naar beneden bijstelden.

De uitverkoop veranderde in een nederlaag die binnen een paar dagen zowel de S&P als de NASDAQ terugbracht naar niveaus die vijftien maanden eerder voor het laatst waren gezien.

Maar een paar maanden later maakten beide indices een opeenvolging van nieuwe all-time highs.

Beleggers werden aangemoedigd door het herhaalde uitstel van de deadline door president Trump en kwamen tot leven met de nogal oneerlijke mantra dat 'Trump Always Chickens Out', of de TACO-handel.

Naarmate de nieuwe deadlines naderen (dat wil zeggen 9 augustus voor China en 1 augustus voor alle anderen), is er nieuws dat Japan en de VS een deal hebben gesloten.

Dit heeft de speculatie aangewakkerd dat andere belangrijke handelspartners, zoals de Europese Unie en Zuid-Korea, ook vóór de sluitingsdatum deals zullen sluiten, waardoor de verlammend hoge wederzijdse tariefheffingen worden vermeden die een enorme deuk in de wereldhandel met de VS zouden veroorzaken.

Bovendien juichen beleggers het feit toe dat de handel niet tot stilstand is gekomen, dat de heer Trump kan wijzen op de dollars die zijn verdiend door middel van geldende tarieven en dat de Amerikaanse inflatie niet is omhooggeschoten als gevolg van tarieven.

Dit laatste punt zou geen verrassing moeten zijn, aangezien er tot nu toe maar weinig tarieven van kracht zijn geworden. De vooruitzichten zijn op zijn best bewolkt.

Toch suggereert vroeg bewijs dat de tarieven in feite zijn geabsorbeerd door Amerikaanse importeurs en fabrikanten, in plaats van doorberekend aan de consument.

Dat klinkt als goed nieuws.

Maar uiteindelijk, als bedrijven een groot deel van de tariefkosten absorberen (en Goldman Sachs schat dat de tarieven rond de 15% zullen liggen), zal dat hun winstgevendheid beïnvloeden, waardoor hun waarderingen in twijfel worden getrokken.

Maar er is nog een andere kwestie die beleggers aan het denken zou moeten zetten. President Trump heeft herhaaldelijk kritiek geuit op de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell.

Trump beschuldigde Powell ervan politiek te handelen door de rente te verlagen om de Democraten te helpen in de aanloop naar de verkiezingen van vorig jaar, terwijl hij weigerde de rente verder te verlagen sinds Trump het presidentschap won.

Trump heeft dit gebrek aan actie van de Fed-voorzitter bestempeld als het straffen van huizenkopers, terwijl het de Amerikaanse regering $ 1 biljoen aan extra rentebetalingen op haar schuld kost. De termijn van de heer Powell loopt in mei volgend jaar af.

Maar de president heeft het erover om zijn opvolger in september aan te kondigen. Dit zou in feite een 'schaduwvoorzitter' creëren, wat het gezag van de heer Powell ernstig zou ondermijnen.

En, zo wordt aangenomen, zou de keuze van de heer Trump zich haasten om de bevelen van zijn baas uit te voeren door de rente agressief te verlagen.

Toen een verhaal naar buiten kwam dat de heer Trump openlijk had gesproken over het ontslaan van voorzitter Powell, reageerden de markten slecht.

De Amerikaanse dollar zakte, net als de aandelenmarkten, terwijl edelmetalen stegen.

Maar zelfs nu Trump zijn aanvallen op Powell handhaaft en de mogelijkheid oppert dat deze toch aftreedt, hebben de markten de kwestie grotendeels genegeerd.

Of hebben ze dat gedaan? Misschien gedragen ze zich rationeel, want het vooruitzicht van sterk lagere rentetarieven drijft de aandelenmarkt alleen maar verder op.

Maar beleggers moeten voorzichtig zijn met wat ze wensen.

Het is niet alleen een kwestie van onafhankelijkheid van de centrale bank. Agressieve versoepeling zou een nieuwe inflatieronde kunnen veroorzaken, die de stembasis van Trump veel meer zal schaden dan zijn rijke vrienden.

Het zou ook de Amerikaanse schatkistmarkt en de Amerikaanse dollar ondermijnen.

Mocht dit gebeuren, dan is het niet Jerome Powell die de schuld krijgt, maar Donald Trump zelf.

(David Morrison is Senior Market Analyst bij Trade Nation. De meningen zijn van hemzelf.)