Het BBP van de VS herstelt zich met 3,3% in het tweede kwartaal doordat de invoer daalt na tariefstijging, de consumentenactiviteit neemt toe

De Amerikaanse economie herstelde zich dit voorjaar sterk en herstelde zich van de eerste krimp in drie jaar toen de invoer daalde en de consumentenactiviteit aantrok.

Het ministerie van Handel meldde donderdag dat het bruto binnenlands product van april tot en met juni met 3,3% op jaarbasis groeide, vergeleken met een daling van 0,5% in het eerste kwartaal.

De laatste raming betekende een opwaartse bijstelling ten opzichte van de prognose van de regering van juli van 3% groei en overtrof de verwachtingen van economen van een groei van 3,1%.

De neergang in het eerste kwartaal was grotendeels het gevolg van bedrijven die de invoer vervroegden om de hogere tarieven van president Donald Trump voor te zijn.

"Vooruitkijkend wordt verwacht dat de reële bbp-groei verder zal vertragen, waarbij de economie tegen het einde van het jaar een stag-speed dynamiek nadert, aangezien de combinatie van tariefgerelateerde kostenstijgingen, aanhoudende beleidsonzekerheid, beperkte immigratie en hoge rentetarieven weegt op de bedrijfsinvesteringen, de consumptie van huishoudens en de woningbouw", aldus Gregory Daco, hoofdeconoom bij EY-Parthenon.

"We verwachten een reële bbp-groei van respectievelijk 1,5% en 1,3% in 2025 en 2026, waarbij de groei in het vierde kwartaal van 2025 vertraagt tot slechts 0,8%."

Invoer daalt na tariefgedreven stijging

De invoer, die ten koste gaat van het bbp, was aan het begin van het jaar sterk gestegen omdat bedrijven zich haastten om buitenlandse goederen op te slaan voordat de tarieven van kracht werden.

Die stijging keerde in het tweede kwartaal om: de invoer daalde met een forse 29,8% op jaarbasis, een schommeling die meer dan 5 procentpunten aan de bbp-groei toevoegde.

Het Bureau of Economic Analysis (BEA) zei dat de opleving voornamelijk een weerspiegeling was van deze daling van de invoer in combinatie met een versnelling van de consumentenbestedingen.

Analisten waarschuwden echter dat dergelijke scherpe schommelingen het onderliggende beeld van de economische gezondheid vertekenen.

Consumentenbestedingen laten bescheiden verbetering zien

De consumentenbestedingen, die ongeveer 70% van de Amerikaanse economische activiteit aandrijven, groeiden in het tweede kwartaal met 1,6% op jaarbasis.

Hoewel dit nog steeds bescheiden was, was dit sterker dan de stijging van 0,5% in het eerste kwartaal en boven de aanvankelijke raming van 1,4% voor april-juni.

De bedrijfsinvesteringen werden eveneens opwaarts bijgesteld, maar bleven over het geheel genomen zwak.

De particuliere investeringen daalden met 13,8% op jaarbasis, de sterkste daling sinds medio 2020 tijdens het hoogtepunt van de pandemie.

Een scherpe daling van de voorraden schoor 3,3 procentpunten af van de bbp-groei in het tweede kwartaal.

De overheidsuitgaven krompen ook voor het tweede achtereenvolgende kwartaal en daalden met 4,7% na een daling van 4,6% in het eerste kwartaal.

Onderliggende kracht stabieler dan headline-schommelingen

Economen kijken vaak verder dan het algemene bbp-cijfer om het werkelijke traject van de economie te meten.

Eén maatstaf is dat de uiteindelijke verkoop aan particuliere binnenlandse kopers - exclusief handel, voorraden en overheidsuitgaven - in het tweede kwartaal met 1,9% op jaarbasis steeg.

Dat kwam overeen met het tempo in het eerste kwartaal en was aanzienlijk sterker dan de eerdere raming van de regering van 1,2%.

Deze stabielere graadmeter suggereert dat de handelsgerelateerde volatiliteit de recente bbp-cijfers weliswaar heeft vertekend, maar dat de binnenlandse vraag in een bescheiden maar consistent tempo blijft.

Handelsbeleid werpt schaduw over vooruitzichten

Sinds zijn terugkeer naar het Witte Huis heeft Trump tientallen jaren van tweeledige steun voor vrijere handel op zijn kop gezet en brede tarieven opgelegd aan invoer uit bijna elk land.

Staal, aluminium en auto's zijn bijzondere doelwitten geweest, en bedrijven blijven toeleveringsketens aanpassen om de hogere kosten het hoofd te bieden.

Hoewel het herstel in het tweede kwartaal sommige analisten geruststelde, waarschuwen velen dat het pad van de economie gebonden blijft aan onvoorspelbare handelsdynamiek.

Zowel de krimp in het eerste kwartaal als de stijging in het tweede kwartaal weerspiegelden de timing van de importstromen in plaats van een duidelijke verschuiving in de onderliggende kracht.

Economen zeggen dat de komende kwartalen een waarheidsgetrouwer beeld zullen bieden naarmate de Amerikaanse economie zich aanpast aan nieuwe tariefregimes. Voorlopig blijven de consumentenvraag en particuliere investeringen de cruciale maatregelen om in de gaten te houden.