ASM International aandelen dalen na herziene richtlijnen, maar analisten zien opwaarts potentieel op lange termijn

De aandelen van ASM International daalden dinsdag nadat de Nederlandse leverancier van apparatuur voor de productie van halfgeleiders zijn prognose voor het hele jaar had herzien, daarbij verwijzend naar een zwakker dan verwachte vraag in de laatste maanden van het jaar.

Het aandeel daalde in de vroege Europese handel met 2,4% tot 488,50 euro, waarmee de daling sinds het begin van het jaar werd verlengd tot 13%.

Het in Amsterdam genoteerde bedrijf verwacht nu dat de omzet voor het hele jaar aan de onderkant van de eerder verwachte bandbreedte van 10%-20% zal liggen.

Bij constante wisselkoersen zal de omzet in het tweede halfjaar naar verwachting 5%-10% lager zijn dan in het eerste halfjaar, aangezien de vraag in verschillende belangrijke markten afkoelt.

Zwakte vierde kwartaal vertroebelt de vooruitzichten

Hoewel de prestaties van ASM in het derde kwartaal in lijn waren met eerdere richtlijnen, signaleerde het bedrijf een verslechtering van de vraag in het vierde kwartaal.

"Dit is te wijten aan een lager dan verwachte vraag in geavanceerde logica/gieterij, met een gemengd beeld per klant, evenals een lagere vraag in de stroom/wafer/analoge markten", aldus het bedrijf in een verklaring.

De zachtere achtergrond zal ook wegen op nieuwe boekingen, waarbij het management waarschuwt dat de book-to-bill-ratio in de tweede helft waarschijnlijk onder de één zal dalen.

Dat geeft aan dat inkomende orders achterblijven bij de inkomsten, een negatief teken voor de zichtbaarheid op korte termijn.

Groeiambities op lange termijn opnieuw bevestigd

Ondanks de tegenwind op korte termijn probeerde ASM beleggers gerust te stellen door voorafgaand aan de beleggersdag ambitieuze groeidoelstellingen op te stellen.

Het bedrijf verwacht dat de omzet tegen 2030 zal stijgen tot meer dan 5,7 miljard euro (6,73 miljard dollar), ondersteund door een samengesteld jaarlijks groeipercentage van ten minste 12%.

Tussen 2026 en 2030 zal de brutomarge naar verwachting 47%-51% bedragen, terwijl de operationele marge naar verwachting meer dan 30% zal bedragen.

Verwacht wordt dat de vrije kasstroom in 2030 jaarlijks meer dan 1 miljard euro zal bedragen.

Het bedrijf verlaagde ook zijn omzetvooruitzichten voor 2027 tot een bandbreedte van 3,7 tot 4,6 miljard euro, een daling ten opzichte van een eerdere bandbreedte van 4 tot 5 miljard euro, als gevolg van valuta-tegenwind.

Analisten wijzen op problemen met de timing van orders en sectorale tegenwind

De reactie van de markt weerspiegelde de teleurstelling van beleggers, waarbij analisten opmerkten dat de verwachtingen waren gesteld voor een sterker vierde kwartaal.

De Nederlandse bank ING zei dat de zwakkere vooruitzichten niet wezen op een structurele daling, maar eerder op de timing van orders in de geavanceerde logische markt.

"Beleggers moeten zich concentreren op de blootstelling van ASM International aan technologische transities op de lange termijn, die de groei vanaf 2026 ondersteunen", aldus de analisten.

Michael Roeg, analist bij Degroof Petercam, zei dat de zachtere vooruitzichten ook een weerspiegeling kunnen zijn van de uitdagingen met grote klanten, waaronder Intel en Samsung.

Ondertussen beschreef KBC Securities de lagere vooruitzichten voor 2025 als "een beetje onverwacht maar niet onredelijk", wijzend op bredere tegenwind voor de sector van waferfab-apparatuur naarmate de Chinese vraag normaliseert.

Het gemengde beeld op korte termijn zorgt ervoor dat beleggers de cyclische blootstelling van ASM in evenwicht brengen met het potentieel op langere termijn.

Voorlopig onderstrepen de herbevestigde groeiambities van het bedrijf het vertrouwen van het management dat de structurele vraag naar halfgeleiderapparatuur intact zal blijven, ondanks periodieke volatiliteit.