Inflatie in de eurozone kruipt boven de doelstelling, waardoor het besluit van de ECB om de euro vast te houden wordt versterkt

De inflatie in de eurozone kwam voor het eerst sinds april boven de doelstelling van de Europese Centrale Bank uit en bereikte in september 2,2%.

Dit is een belangrijk moment, aangezien de prijsdruk, met name in diensten en energie, tekenen van hardnekkigheid vertoont.

Desondanks is de ECB klaar om de rente later deze maand voor de derde achtereenvolgende vergadering stabiel te houden op 2%.

Marktwatchers zien de gegevens als een duidelijk teken dat de cyclus van renteverlagingen van de centrale bank waarschijnlijk voorlopig voorbij is.

ECB-president Christine Lagarde blijft ervan overtuigd dat de inflatie op een beheersbaar niveau is, terwijl handelaren de impact van de recente handelsontwikkelingen tussen de EU en de VS afwegen.

Inflatie in de eurozone: dynamiek van energie en kerninflatie

De recente stijging van de inflatie was grotendeels het gevolg van een vertraging van de daling van de energieprijzen, in plaats van een wijdverbreide stijging van de totale consumentenprijzen.

De energiekosten daalden nog steeds, maar in september slechts met 0,4%, een opmerkelijke verandering ten opzichte van de scherpere daling van 2% in augustus. Deze kleinere daling van de energieprijzen was voldoende om de totale inflatie licht op te drijven.

Tegelijkertijd bleef de kerninflatie, die de vaak volatiele voedsel- en energiesectoren buiten beschouwing laat, voor de vijfde maand op rij stabiel op 2,3%.

Deze stabiele lezing is belangrijk omdat de kerninflatie de onderliggende prijstrends weerspiegelt, vrij van tijdelijke schommelingen in de energie- of voedselkosten.

De aanhoudende stabiliteit van de kerninflatie geeft aan dat de inflatoire druk in de dienstensector en andere goederen weliswaar aanhoudt, maar gemeten en beperkt blijft.

Deze contrasterende dynamiek, de vertragende daling van de energieprijzen, de stijgende inflatie en de stabiele kerninflatie benadrukken waarom de Europese Centrale Bank een voorzichtige aanpak hanteert.

Het suggereert dat de algemene cijfers weliswaar kunnen fluctueren, maar dat de onderliggende economie een gestage maar gecontroleerde inflatoire druk ervaart, wat de beslissing rechtvaardigt om de rente voorlopig ongewijzigd te laten.

Marktverwachtingen en prijzen van derivaten

Analisten en andere waarnemers van de financiële markten zullen naar verwachting de verwachtingen voor renteverlagingen terugschroeven na de recente inflatiecijfers.

Volgens de prijsgegevens van derivaten is er minder dan 50% kans op een nieuwe verlaging met een kwart punt in het komende jaar.

De ontwikkelingen wijzen op een nieuw marktsentiment, waarbij de versoepelingscyclus van de ECB voorbij lijkt te zijn en de komende maanden een voorzichtigere houding wordt verwacht.

De euro heeft op deze veranderende vooruitzichten gereageerd door stabiel te blijven en zelfs iets hoger te duwen, en handelde onlangs rond de $ 1,175 ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

De snelle verandering suggereert dat de markt al een hogere inflatie voorspelde en de huidige tarieven van de ECB geschikt acht voor de economische context van Europa.

In de komende maanden zal het marktsentiment naar verwachting worden bepaald door meerdere factoren, waaronder stabiele kerninflatiecijfers, tragere dalingen van de energieprijzen en de impact van handelsontwikkelingen zoals de deal tussen de EU en de VS.

De factoren zijn voldoende om aan te geven dat de ECB een voorzichtige houding zal aannemen en waakzaam zal blijven voor risico's die de inflatie uit koers kunnen duwen.