Wat zou een beursgang van OpenAI van $ 1 biljoen betekenen voor Microsoft, investeerders en de AI-markt?

OpenAI legt de basis voor een mogelijke beursgang die het bedrijf zou kunnen waarderen op ongeveer $ 1 biljoen, volgens recente rapporten van Reuters.

De ChatGPT-maker overweegt om al in de tweede helft van 2026 een aanvraag in te dienen bij effectentoezichthouders, met een mogelijke notering in 2027, en heeft gesproken over het ophalen van ten minste $ 60 miljard in wat een van de grootste openbare aanbiedingen in de technische geschiedenis zou zijn.

Dit volgt op de recente bedrijfsherstructurering van OpenAI, waarbij het bedrijf werd omgevormd tot een algemeen nut beogende instelling terwijl het een nieuwe overeenkomst afrondde met Microsoft, de grootste investeerder.

OpenAI IPO: een vraag van een biljoen dollar voor Microsoft

Voor Microsoft kan de inzet niet hoger zijn.

Na de recente herstructurering van OpenAI heeft de technologiegigant nu een belang van 27% in OpenAI Group PBC, ter waarde van ongeveer $ 135 miljard, een daling ten opzichte van een eerdere 32.5% voordat nieuwe financieringsrondes zijn positie verwaterden.

Sinds de eerste investering in 2019 heeft Microsoft meer dan $ 13 miljard in OpenAI gestoken, waarbij het zijn GPT-technologie door zijn hele ecosysteem verweeft, van Office 365 en Windows tot zijn Azure-cloudplatform.

Een beursnotering zou de waarde van die investering drastisch kunnen veranderen.

Bij een OpenAI-waardering van $ 1 biljoen zou het belang van Microsoft op papier ongeveer $ 270 miljard waard zijn, bijna het dubbele van de huidige boekwaarde.

Dat zou een van de meest lucratieve zakelijke weddenschappen zijn die ooit zijn gedaan, en zelfs de vroege overname van YouTube door Google of de aankoop van Instagram door Facebook overschaduwen.

Maar naast de opwaartse trend komen er ook nieuwe risico's.

Microsoft geniet momenteel tot 2032 exclusieve rechten op het intellectuele eigendom van OpenAI, samen met een overeenkomst voor het delen van inkomsten die het ongeveer 20% van de omzet van OpenAI geeft totdat het bedrijf bereikt wat het kunstmatige algemene intelligentie noemt.

Die regeling kan echter niet blijven duren.

OpenAI heeft al plannen aangegeven om het aandeel van de partnerinkomsten te verminderen van iets minder dan 20% nu tot ongeveer 8% in 2030, een stap die een extra $ 50 miljard in de eigen schatkist van OpenAI zou kunnen houden en tegelijkertijd het toekomstige rendement van Microsoft zou kunnen beperken.

En zodra OpenAI naar de beurs gaat, kunnen die spanningen verscherpen.

Een nieuwe basis van aandeelhouders, gericht op winstgevendheid en onafhankelijkheid, zou het bedrijf waarschijnlijk onder druk zetten om opnieuw te onderhandelen over zijn langetermijnovereenkomsten, of zelfs om nieuwe partnerschappen aan te gaan met andere cloudspelers zoals Google of Amazon.

Voor Microsoft zou dat betekenen dat ze moeten navigeren door een drukker, competitiever AI-landschap, een landschap waar zijn grootste investering ook zijn grootste rivaal zou kunnen worden.

Hoe een openbare OpenAI de AI-markt zou kunnen hervormen

Als OpenAI openbaar zou worden genoteerd tegen een waardering van $ 1 biljoen, zou het onmiddellijk toetreden tot 's werelds meest exclusieve bedrijfsclub, schouder aan schouder met giganten als Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon en Meta.

Dat zou het niet alleen een krantenkoppentrekker maken, maar een van de tien meest waardevolle bedrijven ter wereld.

Ter vergelijking: recente transacties op de secundaire markt hebben de waarde van OpenAI vastgesteld op ongeveer $ 500 miljard, al genoeg om het te kronen tot de meest waardevolle, door durfkapitaal gesteunde startup in de geschiedenis.

Een overstap naar openbare markten zou dat cijfer kunnen verdubbelen en daarmee rimpelingen kunnen veroorzaken in de hele AI-sector.

Zo'n debuut zou vrijwel zeker een golf van vervolgaanbiedingen op gang brengen.

Rivalen als Anthropic, xAI en Cohere trekken nu al veel aandacht van beleggers. Anthropic, de maker van Claude, heeft onlangs $ 13 miljard opgehaald tegen een waardering van $ 183 miljard.

Als OpenAI als eerste gaat en slaagt, kan de aandelenverkoop de maatstaf zijn voor hoe de openbare markten generatieve AI-bedrijven waarderen, wat zowel de eetlust van beleggers bepaalt als hoe ver de huidige AI-boom echt kan gaan.