Waarom analisten geduld adviseren bij Nike, ondanks de inkeldering van de aandelen in China

Sportkledinggigant Nike meldde vrijdag een scherpe daling van de winst in het tweede kwartaal, wat de beter dan verwachte omzet en winst overschaduwde en zijn aandelen met meer dan 10% deed dalen in de premarket trading, terwijl beleggers zich richtten op toenemende druk vanuit China en hogere kosten.

Het bedrijf behaalde een omzet van $12,43 miljard voor het kwartaal dat eindigde op 30 november, een lichte stijging ten opzichte van een jaar eerder en hoger dan de verwachtingen van analisten van $12,21 miljard, volgens FactSet.

Nike rapporteerde een nettowinst van $792 miljoen, ofwel 53 cent per aandeel, waarmee hij de verwachtingen van 39 cent ruimschoots overtrof.

De winst was echter met 32% lager dan $1,16 miljard, of 78 cent per aandeel, een jaar geleden.

De scherpe marktreactie weerspiegelde de bezorgdheid dat de operationele uitdagingen van Nike, met name in China, hardnekkiger zijn dan investeerders hadden gehoopt, zelfs terwijl de resultaten de verwachtingen overtreffen.

De zwakte van China drukt zwaar op het sentiment

De verkoop in China daalde met 17% in het kwartaal, een versnelling van een daling van 9% in het eerste kwartaal.

De regio, die ongeveer 15% van de omzet van Nike uitmaakt, blijft de meest urgente uitdaging voor het bedrijf.

CEO Elliott Hill zei tijdens het post-winstgesprek dat Nike onze aanpak van de Chinese markt moet "herzien," en erkende dat de ommekeer meer tijd duurt dan verwacht.

Hill zei dat het bedrijf te weinig heeft geïnvesteerd in het vernieuwen van zijn winkelnetwerk in China, waardoor het voetverkeer wordt beperkt.

Hij wees ook op structurele beperkingen in het monobrand-retailmodel van het land, wat Nike's vermogen om de multi-channel dominantie in de Verenigde Staten te repliceren, vermindert.

De digitale prestaties in China waren bijzonder zwak, met een daling van 36% door online verkoop te midden van toenemende concurrentie van binnenlandse merken zoals Anta en Li-Ning.

Marges beperkt door tarieven en voorraadopruiming

Ook de winstgevendheid van Nike werd getroffen door margedruk. De brutomarge daalde met drie procentpunten, grotendeels door hogere tarieven in Noord-Amerika.

Direct-to-consumer verkopen, die doorgaans hogere marges hebben, daalden met 8% doordat het verkeer zowel online als in winkels afnam.

Het bedrijf heeft ook stappen ondernomen om oudere voorraad te verwijderen en het productaanbod te vernieuwen, waardoor de marges op korte termijn verder worden gedrukt.

Zacks-analist David Bartosiak omschreef het direct-to-consumer segment als een "probleemkind" en benadrukte de risico's van voortdurende uitvoering.

Ondanks de druk zei Hill dat het herstel van Nike wisselvallig zou zijn.

"Onze comeback blijft in verschillende snelheden verlopen," zei hij tegen investeerders.

"Het zal geen rechte lijn zijn, maar we handelen daadkrachtig om de achterblijvende gebieden te versnellen, met China bovenaan die lijst."

Analistenconsensus: constructief optimistisch, met geduld

Nike zag een gezondere vraag in andere regio's.

De omzet in Noord-Amerika steeg met 9% ten opzichte van een jaar eerder, terwijl Europa, het Midden-Oosten en Afrika een groei van 3% lieten zien, wat hielp om de zwakte in Azië te compenseren.

Analisten blijven verdeeld over de vooruitzichten.

Jefferies, dat het aandeel een koopprijs geeft met een koersdoel van $110, zei dat Nike's inspanningen om de markt te stroomlijnen en het productportfolio te resetten helpen het vertrouwen van partners te herstellen en de basis te leggen voor langetermijngroei.

KeyBanc, dat een overweightrating en een koersdoel van $90 heeft, zei dat de "Win Now"-initiatieven van het bedrijf een duurzamere herstel van de omzet en een geleidelijke verbetering van de marges zouden moeten ondersteunen.

Morningstar, dat een eerlijke waarde van $104 toekent, verwacht dat Nike in de loop van de tijd weer zal groeien, met verwijzing naar de sterke positie in sport, productinnovatie, marketingcapaciteiten en retailpartnerschappen.

BTIG, dat het aandeel een koopprijs geeft met een koersdoel van $100, zei dat de daling van de brutomarges in lijn was met de verwachtingen en gezien moest worden als een stap richting het herstel van winstgevendheid en het realiseren van duurzamere groei.