Indonesische obligaties winnen weer buitenlandse interesse nu de zorgen over stabiliteit afnemen

De Indonesische staatsobligatiemarkt sloot 2025 af met een smalle maar opmerkelijke ommekeer in het gedrag van buitenlandse investeerders. Na maanden van aanhoudend verkopen keerden buitenlandse fondsen in december terug, waardoor de markt het jaar afsloot met een kleine netto instroom.

De verschuiving volgde op een volatiele periode gekenmerkt door politieke onrust, leiderschapswisselingen op het ministerie van Financiën en zorgen over fiscale discipline en onafhankelijkheid van de centrale bank.

De cijfers van december suggereren dat, hoewel het vertrouwen fragiel blijft, de positie zo licht was geworden dat zelfs bescheiden verbeteringen in de wereldwijde en binnenlandse omstandigheden voldoende waren om investeerders terug te trekken.

Buitenlandse investeerders noteerden in december een nettoaankoop van ongeveer $388 miljoen aan Indonesische obligaties in lokale valuta, aldus Bloomberg. Het was de eerste maandelijkse instroom sinds augustus.

Dat late herstel betekende dat de totale buitenlandse netto-instroom in 2025 ongeveer $337 miljoen bereikte, waarmee een jaarlijkse koopreeks werd verlengd naar een derde opeenvolgend jaar, zij het in een veel langzamer tempo dan eerdere periodes.

Maanden van zware verkoop

Het herstel in december volgde op een scherpe ommekeer in het sentiment in de periode van september tot november.

In die drie maanden verkochten wereldwijde fondsen voor ongeveer 4,6 miljard dollar aan Indonesische obligaties, waarmee eerdere winsten werden weggevaagd.

De uitverkoop viel samen met onrust in verschillende steden en het ontslag van de langzittende minister van Financiën Sri Mulyani Indrawati, die algemeen werd gezien als een belangrijk anker voor fiscale geloofwaardigheid.

De onrust onder investeerders werd verder aangewakkerd door zorgen dat de plannen van de aanstaande minister van Financiën om de overheidsuitgaven te verhogen de begrotingstekorten van de staat zouden kunnen vergroten.

Tegelijkertijd kwamen er vragen naar voren over de onafhankelijkheid van Bank Indonesia, wat de druk op lokale activa verhoogde en bijdroeg aan aanhoudende buitenlandse uitstroom gedurende een groot deel van het laatste kwartaal.

Waarom december belangrijk was

In december was de buitenlandse positie in Indonesische obligaties al aanzienlijk afgenomen. Dit betekende dat de drempel voor hernieuwde instromen relatief laag was.

Verbeterde wereldwijde omstandigheden speelden een rol, waaronder een zwakkere Amerikaanse dollar en een beter beheersbare aanvoer van overheidsschulden. Samen maakten deze factoren Indonesische obligaties aantrekkelijker na maanden van voorzichtigheid.

Onderzoek van PT Mandiri Sekuritas toonde aan dat het sentiment zeer gevoelig was geworden voor incrementele positieve signalen.

Centraal banksignaal

Beleidsbeslissingen hielpen ook om de zenuwen te kalmeren. In december hield Bank Indonesia haar referentierente ongewijzigd en gaf prioriteit aan rupiah-stabiliteit te midden van aanhoudende kapitaaluitstromingen.

Tegelijkertijd gaf het aan dat het in de toekomst ruimte zou blijven zoeken om beleid te versoepelen.

Deze evenwichtsoefening stelde de markten gerust dat de centrale bank niet overhaast was met agressieve bezuinigingen alleen om overheidsgroeiplannen te ondersteunen.

Die houding verminderde de angst voor een scherpe beleidsverschuiving en hielp het monetaire beleid te onderscheiden van fiscale ambities.

Analisten blijven echter risico's aanwijzen die verband houden met binnenlandse financiën.

Mogelijke tekorten in staatsinkomsten, gecombineerd met plannen voor hogere overheidsuitgaven, blijven een belangrijk punt van zorg voor beleggers die de Indonesische obligatiemarkt in 2026 beoordelen.