Blackstone en Carlyle stijgen nadat 401(k)-regel $14T-kans opent

Aandelen van beheerders van alternatieve beleggingen, waaronder Blackstone Inc. en The Carlyle Group, stegen maandag nadat de regering-Trump een langverwacht voorstel bekendmaakte dat de toegang tot private markten en crypto binnen Amerikaanse pensioenrekeningen zou kunnen uitbreiden.

De voorgestelde regel, uitgegeven door het Amerikaanse ministerie van Arbeid, heeft tot doel lang bestaande belemmeringen te versoepelen die de opname van alternatieve activa in 401(k)-regelingen hebben beperkt.

De zet wordt algemeen gezien als het openen van een belangrijke nieuwe kapitaalbron voor private equity, private credit en andere alternatieve beleggingsstrategieën.

Beleidsverschuiving opent deur naar nieuw kapitaal

Het voorstel schetst een kader dat planfiduciairs in staat zou stellen minder liquide en complexere activa in pensioenportefeuilles op te nemen, mits zij een rigoureus beoordelingsproces volgen.

Bestuurders zouden factoren zoals kosten, liquiditeit, waardering en prestatiebenchmarks "objectief, grondig en analytisch" moeten overwegen.

Minister van Financiën Scott Bessent omschreef de maatregel als "een eerste stap" en zei dat het gericht is op het "beschermen van pensioenvermogen".

De regel introduceert ook een "safe-harborbepaling" die juridische bescherming biedt aan fiduciairs die zich aan het geschetste proces houden.

Dit is een belangrijke ontwikkeling voor plan-sponsors die historisch terughoudend waren met het toevoegen van alternatieve activa vanwege litigatierisico's.

Het initiatief volgt op een uitvoerend bevel van Donald Trump en is onderworpen aan een publieke consultatieperiode van 60 dagen voordat het mogelijk definitief wordt gemaakt.

Branche verwelkomt langverwachte hervorming

Het voorstel werd met sterke steun ontvangen door grote vermogensbeheerders en brancheorganisaties, wat hielp om de aandelen in de sector op te stuwen.

BlackRock Inc., dat meer dan $14 duizend miljard aan activa beheert met een significant deel gekoppeld aan pensioenproducten, behoorde tot degenen die de stap ondersteunden.

Beheerders van alternatieve activa zoals Blackstone, KKR & Co. Inc. en Apollo Global Management Inc. profiteren ook van een mogelijke uitbreiding van de toegang tot defined contribution-plannen.

Apollo-CEO Marc Rowan zei: "Het uitvoerend bevel van de president is een doordachte stap in de richting van het aanpakken van de groeiende pensioencrisis. Amerikanen hebben steeds minder spaargeld en inkomen nodig voor een zekere oude dag," en voegde eraan toe dat de voorgestelde regel de pensioenresultaten "betekenisvol kan verbeteren."

Branchegroepen benadrukten dat het voorstel kan helpen 401(k)-regelingen meer in lijn te brengen met pensioenfondsen, die al zwaar in alternatieven beleggen.

Het ministerie van Arbeid merkte op dat tot 99% van de Amerikaanse staats- en lokale pensioenplannen in 2022 alternatieve beleggingen hielden, vergeleken met slechts 4% van de defined contribution-plannen in 2024.

De aandelen van Blackstone schoten 4,7% omhoog tijdens de sessie, terwijl het aandeel van Carlyle Group 4,48% won en Apollo met 3,77% steeg. 

Groeipotentieel weegt nu zwaarder dan risico's

Het vooruitzicht om pensioenspaargelden als financieringsbron te ontsluiten heeft het optimisme over de langetermijngroei voor bedrijven als Blackstone en Carlyle aangejaagd.

De regel zou het voor 401(k)-plannen makkelijker kunnen maken om private equity, private credit, vastgoed en zelfs crypto-activa op te nemen — gebieden waarop deze bedrijven grote platformen hebben opgebouwd.

Tegelijkertijd blijven er zorgen bestaan.

Critici waarschuwen dat hogere kosten, complexiteit en beperkte liquiditeit risico's kunnen vormen voor particuliere beleggers.

Senator Elizabeth Warren bekritiseerde het voorstel en stelde dat het pensioenspaarders tijdens periodes van marktdruk kan blootstellen aan risicovolle activa.

Recente spanningen op private markten hebben ook de aandacht getrokken.

Sommige private-creditfondsen, waaronder business development companies, hebben een golf van terugtrekkingen ervaren, wat de liquiditeitsuitdagingen in bepaalde segmenten onderstreept.

Toch heeft de administratie benadrukt dat de regel procesgestuurd is in plaats van voorschrijvend.

Juridische experts merken op dat het voornamelijk duidelijkheid en bescherming biedt voor fiduciairs in plaats van veranderingen verplicht te stellen.

Vooralsnog weerspiegelt de marktreactie echter het vertrouwen van beleggers dat uitgebreide toegang tot pensioenkapitaal een betekenisvolle meewind kan bieden voor beheerders van alternatieve activa — wat helpt de koerswinsten bij Blackstone en Carlyle te verklaren.