LNG-aandelen stijgen door Midden-Oostenconflict; bedreigen hoge prijzen de vraag?

Aandelen van Amerikaanse vloeibaar aardgas (LNG)-bedrijven zijn sterk gestegen te midden van het aanhoudende conflict met Iran, omdat stijgende wereldwijde gasprijzen de winstgevendheid op korte termijn verhogen.

Analisten waarschuwen echter dat aanhoudend hoge prijzen de vraag op lange termijn kunnen ondermijnen en uitbreidingsplannen voor de sector kunnen bemoeilijken.

De rally is aangewakkerd door leveringsverstoringen en geopolitieke risico's, met name rond de Straat van Hormuz, een kritisch knelpunt waardoor ongeveer een vijfde van de wereldwijde LNG-productie stroomt.

Een groot deel van die aanvoer komt uit Qatar, waar schade aan het energiecomplex van Ras Laffan ongeveer 25% van de capaciteit van het land heeft weggenomen in het jaar.

Amerikaanse LNG-aandelen zoals Venture Global, Cheniere Energy en NextDecade zijn sinds het begin van het conflict sterk gestegen.

Het aandeel NextDecade is met 8% gestegen, terwijl Cheniere Energy donderdag 2% hoger noteerde.

Leveringsverstoringen drijven prijsstijging

De verkrapping van het wereldwijde aanbod heeft de LNG-prijzen scherp opgedreven. De spotprijzen in Europa en Azië zijn respectievelijk met 67% en 84% gestegen sinds de eerste Amerikaanse aanvallen op Iran, waarmee zij de 48%-stijging van Brent-olie overtreffen.

"De gasprijsopstoot is de belangrijkste conclusie voor de markten. Het suggereert dat de onderliggende marktdynamiek krapper is dan bij ruwe olie," zei Jefferies-analist Mike Wilson.

Verdere verstoringen in Australië hebben het probleem verergerd. De Wheatstone-LNG-fabriek van Chevron zal naar verwachting weken nodig hebben om weer op volle productie te komen, terwijl Woodside's faciliteit in Karratha blijft worstelen met cycloon-gerelateerde problemen.

Analisten schatten dat er in 2026 tot 35 miljoen ton LNG-aanbod uit de markt kan wegvallen.

Met het wereldwijde aanbod beperkt, hebben Amerikaanse LNG-exporteurs geprofiteerd.

Aandelen van Venture Global zijn sinds het begin van het conflict met meer dan 50% gestegen, terwijl Cheniere Energy ongeveer 19% won. NextDecade steeg ook ongeveer 47% en presteerde daarmee beter dan de bredere MSCI Energy-index.

Analisten merken op dat bedrijven met een grotere blootstelling aan spotprijzen de grootste winst hebben geboekt, omdat zij beter kunnen profiteren van de hogere wereldwijde prijzen.

Sterke vraag botst met beperkte capaciteit

Tegelijkertijd blijft de vraag naar LNG stevig, met name in Europa, waar de opslagniveaus ver onder de seizoensnormen liggen.

De voorraden in de Europese Unie waren eind maart ongeveer 28% gevuld, waarbij Nederland op slechts 6% stond, wat vroege inspanningen om reserves voor de winter bij te vullen in gang zette.

Europa blijft sterk afhankelijk van geïmporteerd LNG, en de prijskloof tussen Europese benchmarks en de Amerikaanse Henry Hub-prijzen — momenteel rond $3 per MMBtu — heeft export gestimuleerd.

Dat wordt bemoeilijkt doordat Amerikaanse exportterminals al bijna op volle capaciteit draaien, waardoor het vermogen om de toevoer te vergroten beperkt is. Extra vrachten moeten worden omgeleid in plaats van nieuw geproduceerd.

"Als je een extra schip met Amerikaans gas in Berlijn wilt, moet je hoog genoeg bieden om het weg te halen bij Tokio," zei Bernstein-analist Irene Himona.

De verstoring van de Qatarese levering heeft ook de concurrentie tussen Europa en Azië aangescherpt, waardoor de prijzen verder stijgen en de wereldwijde balans krapper wordt.

Hoge prijzen bedreigen de vraag op lange termijn

Hoewel de huidige situatie de winstgevendheid ondersteunt, kunnen hoger-voor-langer LNG-prijzen de toekomstige vraaggroei drukken, met name in prijsgevoelige markten.

Volgens Shell moeten LNG-prijzen in Azië onder $10 per miljoen British thermal units dalen om de vraag in India aan te jagen.

De huidige prijzen liggen ruwweg op het dubbele van dat niveau, waardoor de groei beperkt blijft. De LNG-import van India steeg vorig jaar slechts bescheiden, met 4% ten opzichte van 2021.

In sommige regio's kunnen zelfs nog lagere prijzen nodig zijn. Analisten stellen dat prijzen onder $5 per MMBtu moeten dalen om LNG effectief te laten concurreren met steenkool in markten als China, Cambodja en de Filippijnen.

Als de prijzen hoog blijven, kunnen landen overstappen op alternatieve energiebronnen.

In Pakistan daalden de LNG-importen na de energiecrisis van 2022, terwijl het aantal zonne-installaties sterk toenam toen consumenten en bedrijven overschakelden op hernieuwbare energie.

Overheden herzien ook energiezekerheidsstrategieën. De huidige crisis kan grotere investeringen in binnenlandse energieproductie, hernieuwbare energie of kernenergie aanmoedigen, waardoor de afhankelijkheid van geïmporteerd LNG afneemt.

Voor beleggers biedt het vooruitzicht een gemengd beeld. Hoewel LNG-producenten profiteren van een kortetermijnmeevaller, is veel van deze upside al in de aandelenkoersen verdisconteerd. De langetermijneffecten van aanhoudend hoge prijzen en verschuivende vraagpatronen blijven een belangrijk risico voor de sector.