Nvidia-aandelen blijven onder $180: wat raakt de AI-favoriet?

Nvidia-aandelen gingen iets lager in de vroege handel op maandag, nadat een analist op Wall Street waarschuwde voor een mogelijke verlaging van de productieplannen van de chipfabrikant voor zijn processors van de volgende generatie voor kunstmatige intelligentie.

Aandelen van de in Santa Clara gevestigde chipfabrikant stonden 0,15% lager op $176,58 in de vroege handel en presteerden daarmee slechter dan de bredere markt, terwijl de S&P 500 0,2% steeg en de Dow Jones Industrial Average vrijwel ongewijzigd bleef.

Volgens KeyBanc-analist John Vinh zou Nvidia gedwongen kunnen zijn geweest om de productie van Rubin-graphics-processingunits voor 2026 te verlagen tot ongeveer 1.5 million units, tegenover oorspronkelijk geplande 2 million units.

De analist schreef de verlaging toe aan vertragingen bij het veiligstellen van voldoende voorraden HBM4-geheugen bij belangrijke leveranciers SK Hynix en Micron Technology.

"De opschaling van de Rubin-GPU van Nvidia is vertraagd door problemen met de kwalificatie van HBM4 bij SK Hynix en, in mindere mate, bij Micron," schreef Vinh in een klantnota.

Ondanks het gemelde tekort deed de analist niets dat neerkwam op een negatieve aanbeveling voor het aandeel.

Vinh handhaafde een 'Overweight'-beoordeling en een koersdoel van $275 voor Nvidia-aandelen, en zegt nog steeds te verwachten dat het bedrijf dit jaar meer dan 60,000 van zijn NV72-serverracks zal uitleveren — die tientallen AI-chips met elkaar netwerken — tijdens het huidige jaar.

Vera Rubin in het vizier

Nvidia wordt nauwlettend gevolgd voor de uitrol van zijn Vera Rubin AI-servers, waarvan CEO Jensen Huang heeft gezegd dat ze in "full production" zijn, met commerciële verkopen die in de tweede helft van het jaar worden verwacht.

De hardware wordt gepositioneerd als een aanzienlijke prestatiestap — ongeveer 3,3 keer sneller dan het huidige topmodel Blackwell Ultra-equivalent — en wordt aangedreven door Rubin-GPU's in combinatie met Vera-CPU's.

De Vera Rubin-reeks beslaat meerdere prijspunten. Volgens ramingen van HSBC kost het huidige GB300 NV72-rack zo'n $3 miljoen, terwijl de aankomende Vera Rubin NVL144 naar verwachting $3.2 million zal kosten.

De duurdere Rubin Ultra NVL576-configuratie heeft een geschatte prijs van $8.8 million.

Geopolitieke risico's verergeren zorgen over de toeleveringsketen

De productiezorgen komen gelijktijdig met een afzonderlijke reeks risico's die zich vormen in Azië.

Hoewel semiconductorbedrijven nog geen directe operationele gevolgen hebben gerapporteerd, richten beleggers hun aandacht steeds meer op mogelijke verstoringen in de toeleveringsketen die verband houden met de energievoorziening in de regio.

Een aanzienlijk deel van Azië's energievoorziening is afhankelijk van olie- en gasleveringen die doorgaans door de Straat van Hormuz varen, die momenteel feitelijk geblokkeerd is.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, 's werelds grootste chipfabrikant en een cruciale leverancier voor Nvidia, wordt als bijzonder kwetsbaar gezien voor verstoringen in de energievoorziening.

TSMC is verantwoordelijk voor ongeveer 9% van het totale elektriciteitsverbruik van Taiwan, waarbij aardgas de belangrijkste energiebron van het eiland is.

Taiwanese autoriteiten hebben aangegeven dat de bestaande voorraden vloeibaar aardgas naar verwachting toereikend zijn tot en met mei.

Desalniettemin blijft de situatie een punt van zorg voor beleggers met blootstelling aan de halfgeleider-toeleveringsketen.

Nvidia-aandelen blijven onder druk

De aandelen van Nvidia staan al geruime tijd onder aanzienlijke druk, nadat ze bijna 20% waren gedaald vanaf hun recordhoogte in oktober te midden van een wereldwijde brede marktverkoop.

Een deel van die daling wordt toegeschreven aan geopolitieke zorgen, met name rond spanningen tussen de Verenigde Staten, Israël en Iran.

Het vooruitzicht op aanhoudend hogere olieprijzen die de inflatie aanwakkeren — en het daarmee samenhangende risico dat centrale banken het monetaire beleid handhaven of verkrappen — heeft onevenredig zwaar gedrukt op snelgroeiende technologieaandelen, waaronder Nvidia.

Als gevolg daarvan wordt de chipmaker nu verhandeld tegen een van zijn laagste waarderingsniveaus in recente jaren.

Nvidia wordt momenteel gewaardeerd op ongeveer 20 keer de verwachte winst over de komende 12 maanden.

Bijkomende waarderingszorgen leiden ertoe dat beleggers steeds vaker het tempo herevalueren waarin rendementen zullen blijken uit zware kapitaaluitgaven voor AI-infrastructuur.

Grote klanten van Nvidia — waaronder Microsoft, Alphabet en Amazon — blijven agressief investeren in de uitbouw van AI.

Er bestaat echter blijvende bezorgdheid dat deze uitgaven langer dan verwacht nodig hebben voordat ze leiden tot betekenisvolle omzet- en winstgroei, wat de stemming ten aanzien van de sector verder onder druk zet.