Goldman Sachs ziet koopkans in Big Tech nu oorlog in Iran waarderingen drukt

Big Tech-aandelen, die de afgelopen maanden onder aanhoudende druk hebben gestaan, kunnen volgens analisten van Goldman Sachs een meer aantrekkelijke fase voor beleggers ingaan nu waarderingen zich herstellen en geopolitieke spanningen de marktdynamiek herschikken.

De scherpe terugval in de sector, verergerd door het lopende conflict in Iran, heeft geleid tot een herbeoordeling van groeiverwachtingen en waarderingen, waarbij strategen stellen dat de correctie kansen creëert in plaats van te wijzen op diepere structurele zwakte.

Waarderingen dalen onder groeiverwachtingen

Technologieaandelen zijn in 2026 achtergebleven bij de bredere markten, en dit markeert een van de slechtste periodes van relatieve underperformance in decennia.

Analisten onder leiding van Peter Oppenheimer stelden dat de daling de waarderingen naar aantrekkelijkere niveaus heeft gebracht.

“...de waardering, ten opzichte van de verwachte consensusgroei, is gedaald tot onder die van de wereldwijde samengestelde markt,” schreef het team in een onderzoeksnota.

De neergang volgt op een sterke rally die technologieaandelen in oktober naar recordhoogtes voerde, gesteund door robuuste winstgroei en dominante concurrentieposities.

Het sentiment is sindsdien echter gekanteld nu beleggers terughoudender zijn geworden over grote uitgaven aan infrastructuur voor kunstmatige intelligentie, waarbij grote cloudbedrijven meer dan $700 billion hebben toegezegd voor de uitbreiding van datacenters.

Tegelijkertijd heeft een rotatie naar waardegerichte sectoren met minder veeleisende waarderingen technologieaandelen verder onder druk gezet.

Megacap-aandelen lijken goedkoper

De uitverkoop heeft met name de zogenaamde Magnificent Seven getroffen, waarbij meerdere megacap-namen nu tegen lagere waarderingsmultiples worden verhandeld.

Bedrijven zoals Meta Platforms, Microsoft en Nvidia worden momenteel gewaardeerd op minder dan 20 keer de verwachte winst over de komende twee jaar, een niveau waarvan analisten zeggen dat het de zorgen over een oververhitte sector vermindert.

Oppenheimer merkte op dat deze lagere waarderingen contrasteren met eerdere marktcycli, waaronder het dotcom-tijdperk, toen toonaangevende technologiebedrijven tegen aanzienlijk hogere premies werden verhandeld vóór grote correcties.

De aanpassing is ook terug te zien in de marktprestaties.

De Roundhill Magnificent Seven ETF is sinds het begin van het conflict in Iran eind februari met ongeveer 5% gedaald, wat de impact van geopolitieke risico's op het beleggerssentiment benadrukt.

Hoe aanhoudende geopolitieke verstoringen tech-aandelen kunnen steunen

Het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten heeft een extra laag van onzekerheid toegevoegd, met name door de invloed op energiemarkten en de wereldwijde groeiverwachtingen.

Toch stellen analisten dat een langdurige verstoring uiteindelijk het pleidooi voor technologieaandelen zou kunnen versterken.

“Het risico is dat hoe langer de verstoring van de Straat van Hormuz aanhoudt, hoe meer dit verandert in een waargenomen groeishock, waardoor renteverhogingen beperkt worden,” schreef Oppenheimer.

“Gezien de relatieve ongevoeligheid van de kasstromen in de technologiesector voor economische groei, en het voordeel dat zij zou behalen bij een opleving van de obligatierendementen, zou deze sector de komende maanden defensiever kunnen blijken.”

Lagere rentetarieven, mochten die zich voordoen, zouden doorgaans groeigerichte sectoren zoals technologie ondersteunen door waarderingen gekoppeld aan toekomstige winst te verhogen.

Rotatie naar sectoren van de oude economie

Ondertussen is kapitaal gevloeid naar traditionele industrieën, met name naar sectoren die verbonden zijn aan infrastructuur en energie.

De mand van Goldman Sachs met kapitaalintensieve „HALO”-aandelen, waaronder nutsbedrijven en productiebedrijven, is dit jaar tot nu toe met ongeveer 11% gestegen, aldus analisten.

Deze verschuiving weerspiegelt verwachtingen van hogere uitgaven ter ondersteuning van de energievoorziening en de uitbouw van AI-infrastructuur.

“Deze factoren hebben een kans geopend in de technologiesector, waar de groeipercentages sterk blijven, maar de waarderingen nu laag zijn,” zei Oppenheimer.

“Tech-aandelen hebben sterke winsten en positieve winstbijstellingen gezien, en het rendement op het eigen vermogen is hoog gebleven,” voegde Oppenheimer eraan toe.

Hoewel aandelen van bedrijven zoals Nvidia de afgelopen sessies bescheiden dalingen hebben gekend, is de bredere opvatting onder strategen dat de fundamenten van de sector intact blijven, ook al passen markten zich aan aan een onzekerder mondiaal speelveld.