Amerikaanse techaandelen dalen door AI en oorlog — zijn de waarderingen aantrekkelijk?

Megacap-technologieaandelen uit de VS, lange tijd de drijvende kracht achter een ruim drie jaar durende stierenmarkt, ondergaan een ingrijpende waarderingscorrectie nu een mix van geopolitieke spanningen, stijgende rentes en vragen over AI-uitgaven het beleggerssentiment drukt.

De terugval is de afgelopen weken verergerd, waarbij de sector al onder druk stond vóór de escalatie van het conflict in Iran.

Sinds het begin van de oorlog zijn de verliezen toegenomen, wat bijdraagt aan wat het zwakste kwartaal voor Amerikaanse aandelen in ongeveer vier jaar kan worden.

De benchmark S&P 500 staat op het punt het kwartaal in het rood te eindigen, waarbij technologieaandelen verantwoordelijk zijn voor een groot deel van de daling.

De correctie is vooral uitgesproken bij aandelen met hoge groeiverwachtingen, waar verhoogde waarderingen aandelen kwetsbaarder maakten voor verschuivingen in het beleggerssentiment.

Op dinsdag steeg de Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) met 1,7%, terwijl Nvidia 2,3% won en Microsoft 2,4% hoger sloot, na berichten dat president Donald Trump aangaf bereid te zijn militaire vijandelijkheden in het Midden-Oosten te beëindigen, zelfs als de Straat van Hormuz grotendeels gesloten blijft, maar die ontwikkeling biedt slechts beperkte verlichting voor de markten.

Geopolitiek en AI-zorgen treffen megacaps

Technologieaandelen dalen sinds hun piek in oktober, nu beleggers opnieuw inschatten of flinke investeringen in AI-infrastructuur zich zullen vertalen in aanhoudende rendementen.

De escalatie van het conflict in het Midden-Oosten heeft de risicobereidheid verder aangetast en de uitstroom uit aandelen versneld.

De Nasdaq Composite is meer dan 10% gedaald ten opzichte van recente hoogtepunten en bevindt zich daarmee voor het eerst sinds april 2025 in technisch correctiegebied, toen door tarieven veroorzaakte spanningen de markten op hun grondvesten deden schudden.

Onder megacap-namen zijn de verliezen fors.

Meta Platforms is ongeveer 18% gedaald, terwijl Alphabet zo'n 11% lager staat; beide aandelen staan ook onder druk door ongunstige juridische ontwikkelingen.

Nvidia en Microsoft zijn elk zo'n 10% gedaald, terwijl Amazon relatief veerkrachtig is gebleven en ongeveer 4% inzakte.

De bredere technologiesector van de S&P 500 is sinds het begin van het conflict bijna 8% gedaald, in lijn met de totale index.

Marktdynamiek versterkt verkoopdruk

Analisten zeggen dat meerdere factoren samenkomen en een uitdagende omgeving creëren voor technologieaandelen.

Stijgende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, aangewakkerd door inflatiezorgen gerelateerd aan hogere energieprijzen, drukken op waarderingen, vooral van groeiaandelen waarvan de winstverwachtingen verder in de toekomst liggen.

Tegelijkertijd roteren beleggers uit overbevolkte posities.

“Door de dominantie en het succes van de megacaps in de afgelopen jaren denk ik dat zij de eerste en gemakkelijkste bron van cash voor beleggers werden,” zei Matt Orton, chief market strategist bij Raymond James Investment Management, in een Reuters-verslag.

Hij voegde eraan toe dat een combinatie van factoren voor een lastig klimaat zorgt.

“Je hebt gewoon deze perfecte storm die tegenwind geeft voor megacap-tech en technologie in het algemeen.”

Orton waarschuwde ook dat de bredere markstabiliteit kan afhangen van het herstel van de sector.

“Totdat deze grote technamen enige vorm van stabiliteit op de markt kunnen vinden, wordt het bijna onmogelijk voor de bredere markt om ook haar evenwicht te hervinden,” zei hij.

Waarderingen dalen naar aantrekkelijkere niveaus

Ondanks de uitverkoop merken analisten op dat waarderingen aanzienlijk aantrekkelijker zijn geworden.

De voorwaartse koers-winstverhouding van de technologiesector is gedaald van 32 eind oktober naar ongeveer 20, waardoor deze dichter bij de multiple van de bredere markt van 19,3 komt te liggen.

In sommige gevallen handelen toonaangevende aandelen op niveaus die al jaren niet meer zijn gezien.

Nvidia wordt nu gewaardeerd op iets meer dan 19 keer de verwachte winst (forward), het laagste niveau sinds 2019, terwijl Meta rond 17 keer noteert, een dieptepunt van drie jaar.

Deze compressie heeft sommige strategen ertoe gebracht positiever te worden over de sector.

“Het risico-rendement wordt gunstiger,” zei Chris Galipeau, senior market strategist bij Franklin Templeton, in het Reuters-verslag.

“Naarmate de aandelenkoersen dalen, neemt ook het risico van het bezitten ervan af.”

Winstvooruitzichten bieden steun

De fundamenten voor de sector blijven sterk, ook al verslechtert het sentiment.

Volgens LSEG IBES-gegevens wordt van technologiebedrijven verwacht dat ze in 2026 een winstgroei van 43% laten zien, wat de geprojecteerde groei van de bredere S&P 500 van 18,8% ruim overtreft.

Sommige beleggers zien de huidige neergang als een mogelijk instapmoment.

Julian Emanuel, chief equity and quantitative strategist bij Evercore ISI, zei dat hij optimistisch blijft over de langetermijntraject van de sector.

“Wij kopen Big Tech,” zei Emanuel in een Bloomberg-verslag, wijzend op de voortdurende versnelling van de AI-revolutie en aantrekkelijkere waarderingen.

Hij voegde eraan toe dat verschillende technologieaandelen nu onder hun waarderingsbodems uit de pandemie handelen.

Hoewel de volatiliteit op korte termijn waarschijnlijk zal aanhouden, vooral te midden van geopolitieke onzekerheid, houdt de combinatie van lagere waarderingen en sterk winstpotentieel beleggers betrokken bij de sector, terwijl de markten zoeken naar een duidelijker richting.