Herstelt de koers van Blue Owl ooit? Is het tijd om het vallende mes te vangen?

De koers van Blue Owl zette maandag zijn sterke daling voort, nu de zorgen over de private credit-sector toenamen. De aandeelprijs daalde maandag tot $8.45, fors onder de all-time high van $25 — een daling die miljarden dollars aan waarde heeft weggevaagd.

Koers van Blue Owl ingestort door vrees voor private credit 

De OWL-koers is dit jaar hard geraakt doordat het bedrijf wordt geconfronteerd met een dubbele klap: hogere opnames en een vertraging van de instroom.

De zorgen begonnen vorig jaar toen het bedrijf probeerde twee fondsen te fuseren: Blue Owl Corporation II (OBDC II) en Blue Owl Capital Corporation (OBDC), dat ongeveer $17 miljard had. Deze transactie was problematisch omdat het grotere fonds tegen een discount van 20% op de intrinsieke waarde handelde, een zet die zou hebben geleid tot een groot verlies voor de OBDC II-beleggers.

De crisis escaleerde deze week nadat het bedrijf opnames stopzette in een belangrijk private credit-fonds en een deel van zijn activa verkocht om aandeelhouders uit te betalen. 

Opmerkelijk is dat er zorgen bestaan dat veel van Blue Owl’s private credit-fondsen zijn belegd in bedrijven uit de softwaresector, die wordt ontwricht door de snelle opkomst van kunstmatige intelligentie.

Dat verklaart waarom andere bedrijven in de private credit-sector, zoals Ares, Blackstone en KKR, de afgelopen maanden aanzienlijke uitstroom bleven zien. Bijvoorbeeld: een van Blue Owl’s fondsen kende in het laatste kwartaal opnames van meer dan 15%.

Daarom zal Blue Owl’s bedrijfsvoering waarschijnlijk voor de belangrijkste uitdaging komen te staan van toegenomen uitstroom en zwakke instroom. Maatschappijen in de private credit- en private equity-industrie verdienen substantiële bedragen door vergoedingen te rekenen over het beheerd vermogen.

In haar geval sloot het bedrijf het laatste kwartaal af met meer dan $307 miljard aan activa, $187 miljard aan AUM dat vergoedingen oplevert, en $222 miljard aan permanent kapitaal.

De meest recente cijfers lieten zien dat Blue Owl vorig jaar $42 miljard aan eigen vermogen ophaalde, een stijging van 50% ten opzichte van een jaar eerder. De fondsenwerving voor op vermogen gerichte producten steeg met 58%. De beheervergoeding steeg naar $755 miljoen in het vierde kwartaal, tegenover $631 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder.

Daarom is de vraag onder beleggers of de koers van Blue Owl zal herstellen vanaf de huidige historische dieptepunten. Het meest waarschijnlijke scenario is dat het aandeel de komende periode nerveus blijft handelen zolang de zorgen over de sector aanhouden. 

Het aandeel zal daarna herstellen, mogelijk in 2027 als de angst begint te bedaren. Een belangrijke kortetermijn-catalysator voor het aandeel zijn de resultaten, die op 30 april bekend worden gemaakt. Analisten verwachten dat de cijfers zullen aantonen dat de omzet in Q1 is gedaald naar $700 miljoen.

Technische analyse van de koers van Blue Owl 

OWL-koersgrafiek | Bron: TradingView 

De lopende OWL-koers is de afgelopen maanden ingestort. Deze terugval was in lijn met onze voorspelling, waarin we wezen op het zich vormende head-and-shoulders-patroon.

Het aandeel is door de 50-week en 100-week Exponential Moving Averages (EMA) blijven zakken. Tegelijkertijd is de Average Directional Index (ADX) opgeveerd naar 40, een teken dat de daling aan kracht wint.

De Relative Strength Index (RSI) en de MACD-indicatoren blijven dalen. Daarom zal het aandeel waarschijnlijk blijven dalen, mogelijk naar het belangrijke ondersteuningsniveau op $5. Het zal daarna later dit jaar of in 2027 herstellen naarmate de vrees rond private credit afneemt.