Markten juichen wapenstilstand toe, maar risico's rond Hormuz en olie blijven

De olieprijs kelderde en risicovolle activa schoten omhoog laat op dinsdag nadat het nieuws ontstond over een wapenstilstand tussen de VS/Israël-coalitie en Iran.

De aankondiging kwam minder dan twee uur vóór de deadline van president Trump voor Iran om de Straat van Hormuz weer open te stellen, of het risico te lopen op een intense beschieting van zijn energiecentrales en bruggen.

Nadat hij eerder op de dag had gedreigd een ‘gehele beschaving’ uit te roeien, gaf deze deal op het laatste moment, gesmeed door Pakistan, president Trump de gelegenheid om zich van de rand terug te trekken.

Hij kondigde aan dat Iran een 10-puntenvoorstel had opgesteld dat een basisraamwerk voor onderhandelingen bood, en dat hij de vijandelijkheden voor een periode van twee weken zou staken om te zien of verdere vooruitgang mogelijk was.

Deze wapenstilstand was afhankelijk van Iran dat zijn aanvallen op scheepvaart die de Straat van Hormuz trachtte te passeren zou staken.

Wat onduidelijk is, is of Teheran nu tol zal gaan eisen van schepen die de Straat passeren om hun veilige doorgang te waarborgen. Het lijkt erop dat de regering-Trump mogelijk openstaat voor dat idee.

Het nieuws leidde tot enkele scherpe bewegingen op de financiële markten.

De meest dramatische beweging was bij ruwe olie. De frontmaand Brent daalde tot binnen enkele centen van $90 per vat en noteerde daarmee het laagste niveau in een maand.

Frontmaand-WTI kende een daling van bijna 20% van de nachtelijke toppen naar de nachtelijke bodems.

Beide contracten wisten tijdens de handelssessie op woensdag enigszins te herstellen, maar bleven ruim onder $100 per vat.

Deze terugval droeg bij aan een scherpe rally in Amerikaanse staatsobligaties nu de rendementen daalden.

Dat weerspiegelde een draai in renteverwachtingen, omdat de daling van de olieprijs werd gezien als een vermindering van opwaartse druk op de inflatie.

De FedWatch-tool van CME zag de waarschijnlijkheid van een renteverlaging van 25 basispunten vóór het einde van het jaar stijgen naar 36% vanuit 13% de dag ervoor.

Het is goed om te bedenken dat beleggers eerder deze maand nog druk waren met het inprijzen van de mogelijkheid van een renteverhoging dit jaar.

De Amerikaanse dollar daalde scherp over de hele linie, wat edelmetalen hielp te rallyen.

De cash Dollar Index testte opnieuw 98,50, een gebied van lichte steun, nadat hij de week was begonnen door weerstand rond 100,00 op te zoeken.

De herhaalde mislukking om boven 100,00 door te breken en te blijven, roept vragen op over de verdere richting van de Amerikaanse dollar.

Hoewel hij de laatste tijd erg sterk is geweest en de voorkeursvaluta in tijden van marktonrust, kan het zijn dat het onvermogen van de Dollar Index om boven 100,00 uit te komen de beren naar voren brengt.

Als dat zo is, bestaat er een verhoogd risico dat hij terugzakt en richting de in eind januari bereikte dieptepunten zakt, onder 96,00. Het moge duidelijk zijn dat aandelen blij waren met het nieuws.

De S&P 500 brak kort boven 6.800 uit en bereikte daarmee het hoogste niveau in vier weken.

Houd er rekening mee dat het enkele dagen eerder bijna 6.300 bereikte en daarmee op een achtmaands dieptepunt handelde.

Het nieuws over de wapenstilstand is over het algemeen verwelkomd. Maar niemand weet echt wat het in de praktijk zal betekenen.

Twee weken is waarschijnlijk niet lang genoeg om het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz terug te brengen naar het niveau van vóór de oorlog.

Ook is er de kwestie van het herstellen van de schade aan de energie-infrastructuur rond de Golfstaten.

Het wordt vooralsnog als een ‘winst’ beschouwd, en dat is een opluchting. De markten hebben dienovereenkomstig gereageerd.

Maar nu moet het zware werk beginnen om een duurzame vrede op te bouwen. En beleggers smachten naar meer goed nieuws om het sentiment positief te houden.

(Dit is een tweewekelijkse column van David Morrison. Hij is senior marktanalist bij Trade Nation. De meningen zijn de zijne.)