Noord-Amerikaanse pensioenfondsen blijven inzetten op private credit ondanks risico's

Verschillende grote Noord-Amerikaanse pensioenfondsen behouden hun blootstelling aan private credit-investeringen ondanks toenemende spanningen in de sector.

Daaronder blijft de California State Teachers’ Retirement System posities aanhouden in private credit-fondsen, waaronder fondsen beheerd door Blue Owl Capital Inc.

Volgens gegevens van LSEG is de pensioenreus ook de grootste belegger in een van Blue Owl’s beursgenoteerde business development companies, Blue Owl Capital Corp.

Uitstroomdruk neemt in de hele sector toe

Volgens Reuters beperkte Blue Owl onlangs opnames in twee van haar niet-beursgenoteerde BDCs na een recordaantal verzoeken tot terugtrekking.

Die stap weerspiegelt een bredere trend onder BDC-beheerders.

Investeerders maken zich steeds meer zorgen over verscherpte concurrentie, dalende rendementen en de mogelijke ontwrichtende impact van kunstmatige intelligentie op softwarebedrijven die gefinancierd worden via private credit.

Ondanks deze ontwikkelingen benadrukte CalSTRS haar langetermijnbeleggingsperspectief.

Melissa Jones-Ferguson, woordvoerder van het $402 billion pensioensysteem, verklaarde per e-mail: "Hoewel de huidige omgeving voor private credit-fondsen wordt bepaald door beleggers met andere doelstellingen dan CalSTRS, blijven wij ons inzetten voor onze langetermijnbeleggingsstrategie, inclusief beleggen in private credit."

Jones-Ferguson weigerde specifiek te reageren op Blue Owl, maar benadrukte de bredere strategische koers van de instelling.

Grote allocaties weerspiegelen aantrekkingskracht van de sector

Private credit, gedefinieerd als leningen verstrekt door niet-bancaire kredietverstrekkers zoals gespecialiseerde kredietfondsen, is steeds aantrekkelijker geworden voor publieke pensioenfondsen.

Deze fondsen, vaak belast met het nakomen van langlopende verplichtingen tegenover gepensioneerden, zijn aangetrokken door de hogere rendementen die dergelijke beleggingen bieden.

Gegevens tot eind 2024 benadrukken de omvang van deze blootstelling.

Twee pensioensystemen in Kentucky zouden ongeveer 20% van hun activa aan private credit hebben toegewezen, terwijl meerdere andere hun allocaties in de midden-tien procenten aanhielden.

Gemengde opvattingen over toekomstige groei

Hoewel de inzet sterk blijft, hebben sommige pensioenfunctionarissen groeiende zorgen erkend over de snelle expansie van de sector.

In Arizona wijst het Public Safety Personnel Retirement System momenteel ongeveer 17% van zijn activa toe aan private credit en streeft het ernaar dat cijfer naar 20% te verhogen, zo meldt Reuters.

Chief Investment Officer Mark Steed sprak zijn aanhoudende vertrouwen in de activaklasse uit, maar waarschuwde voor oververhitting op de markt.

Evenzo heeft het State Teachers Retirement System of Ohio zijn toewijding aan private credit behouden.

In een in juni vorig jaar gepubliceerd rapport gaf het fonds aan zich te richten op het uitbreiden van zijn directe- en co-investeringsportefeuille binnen deze activaklasse.

Volgens Reuters hield STRS Ohio, per april 2025, beleggingen in 537 bedrijven, met een nettovermogenswaarde van ongeveer $1.8 billion.

Het stelsel verwacht dat zijn allocatie aan private credit rond de 10% zal blijven tot het boekjaar dat in september 2026 eindigt.

Ondertussen beschreef Michael Wissell, Chief Investment Officer van de Healthcare of Ontario Pension Plan, de houding van het fonds als voorzichtig optimistisch. "Het is iets waarin we geïnteresseerd blijven, maar opnieuw, het is vrij idiosyncratisch," zei hij, verwijzend naar variabiliteit in de prestaties tussen beleggingen.