Europese detailhandel in het nauw: RBC noemt slechts drie aandelen om aan te houden

De Europese detailhandelssector gaat een moeilijkere periode tegemoet, maar RBC zegt beleggers niet dat ze de sector moeten opgeven.

De detailhandelaars stonden al voor een fragiele vraag vóór de laatste energieschok, en de hernieuwde stijging van olie- en vrachtkosten heeft extra druk op de marges gelegd.

Het resultaat is een moeilijker speelveld voor de hele sector, maar niet voor alle bedrijven evenzeer.

Daarom is RBC’s nieuwste visie meer een selectie-oefening dan een algemene waarschuwing voor de detailhandel.

In een stagflatievrees, wanneer kosten stijgen en consumenten voorzichtiger worden, zullen de winnaars waarschijnlijk de ketens zijn met prijsmacht, strakke uitvoering en een sterke waardepropositie.

Waarom stagflatie een nachtmerriescenario is

Voor de detailhandel is stagflatie bijna een worstcasescenario. Kosten stijgen, maar de vraag niet.

De Europese Centrale Bank zei in haar laatste Economic Bulletin dat de oorlog in het Midden-Oosten de grondstoffenmarkten verstoort en leidt tot lagere consumptie- en investeringsprojecties, vooral voor 2026.

De ECB ziet nu een groei voor het eurogebied van 0.9% in 2026, nadat ze haar vooruitzichten naar beneden bijstelde omdat het conflict doorwerkte in energieprijzen en het sentiment.

Die macro-druk sijpelt al door naar de detailhandel.

De Europese detailhandelssector leek niet goed voorbereid op een nieuwe energieschok, waarbij transport, winkelvoorzieningen en toeleveringsketens allemaal blootstaan aan hogere olie- en gasprijzen.

RBC zet in op prijsmacht en operationele discipline

RBC’s antwoord is niet om de sector te verlaten, maar om positie te nemen in de namen waarvan het meent dat ze de druk beter kunnen opvangen dan concurrenten.

De favorieten met een 'outperform'-rating zijn Inditex, Next en Sainsbury’s.

De bank zei dat zij een “gepolariseerde prestatie binnen de sector” verwacht, samen met enige concentratie van bestedingen bij grote supermarktketens.

Dat is de kern van de stelling: consumenten stoppen niet volledig met uitgeven in een moeilijkere omgeving, maar ze worden selectiever waar ze hun geld aan uitgeven.

Onder de drie ziet RBC Inditex als de sterkste.

De effectenhandelaar zei dat de eigenaar van Zara de beste prijsmacht in de sector heeft en gaf het een koersdoel van €62 tegenover een slotkoers van €53.40.

Next kreeg een koersdoel van 15,500 pence tegenover 13,435 pence, terwijl Sainsbury’s een koersdoel van 385 pence kreeg tegenover 353 pence.

De samenstelling zegt veel: één mondiale kledingleider met sterke merkpositie, één gedisciplineerde Britse retailer met een bewezen staat van dienst in uitvoering, en één grote supermarkt die waarschijnlijk profiteert als consumenten hun uitgaven concentreren.

De verliezers in een zwaardere retailcyclus

De andere kant van RBC’s advies is even belangrijk.

De bank verlaagde de aanbeveling voor Associated British Foods naar 'underperform' en gaf WH Smith een 'sector perform'-rating.

Het gaf ook 3i Group, eigenaar van discountketen Action, een 'underperform'-rating en voorspelt een samengestelde jaarlijkse daling van de winst per aandeel van 17.9% over 2025–2028.

Dat is een nuttige herinnering dat dit geen eenvoudige 'koop alle discounters'-strategie is.

Waardering, winstgevendheidsrisico en blootstelling aan kosten blijven van belang.