Wat de val van Orbán betekent voor Hongaarse markten en EU-financiering

Hongarije opende maandag een nieuw politiek hoofdstuk nadat oppositieleider Peter Magyar Viktor Orbán van de macht verdreef.

De verkiezingen maakten een einde aan de 16 jaar durende heerschappij van de nationalistische premier en wekten bij markten de hoop dat Boedapest eindelijk de betrekkingen met Brussel kan herstellen en een zwakke economie nieuw leven kan inblazen.

De onmiddellijke reactie was optimistisch toen de forint opliep naar het hoogste niveau in bijna drie jaar tegenover de euro.

Nu Viktor Orbán uit de macht is, gokken beleggers op een meer pro-Europese regering, die een betere kans zou hebben om miljarden euro's aan bevroren EU-financiering vrij te krijgen.

Het optimisme brengt echter een grote kanttekening met zich mee: Magyars overwinning verandert het politieke speelveld, maar maakt de gelden die Hongarije miste niet automatisch vrij.

Beleggers richten zich op ongeveer €18 miljard aan bevroren EU-financiering verspreid over verschillende programma's en in het bijzonder meer dan €6,4 miljard aan herstelmiddelen voor de pandemie.

Maar de vrijgave van middelen hangt af van het voldoen aan voorwaarden op het gebied van rechtsstaat en goed bestuur, niet slechts van een vriendelijker geluid van de nieuwe regering.

Een politieke aardbeving beëindigt het Orbán-tijdperk

Het gaat niet alleen om de nederlaag van Viktor Orbán, die 16 lange jaren aan de macht was, maar ook om de omvang van de overwinning.

Hongaren stemden in recordaantal voor een pro-EU koers onder leiding van Magyar, wiens centrumrechtse Tisza-partij naar verwachting een tweederde meerderheid in het parlement zal behalen.

Dat zou hem de meerderheid geven om de grondwet te wijzigen, onderdelen van het door Orbán opgebouwde systeem af te breken en institutionele hervormingen door te voeren die lange tijd onbereikbaar leken.

Tijdens Orbáns ambtstermijn botsten Hongarije en Brussel over diverse kwesties, variërend van rechterlijke onafhankelijkheid tot persvrijheid en corruptiebestrijding.

Markten juichen, maar Brussel zal bewijs eisen

Beleggers reageerden snel positief op de uitslag.

De forint steeg ongeveer 2% naar 367,81 per euro in dunne Aziatische handel, terwijl markten aandelen, obligaties en de valuta van Hongarije al naar boven hadden geboden in afwachting van een meer coöperatieve koers richting Europa.

De opluchtingshandel is begrijpelijk: als Hongarije weer toegang krijgt tot EU-middelen, kan dat de begroting helpen en het middellangetermijn groeiperspectief verbeteren.

Maar diplomaten en analisten waarschuwen dat de nieuwe regering echte hervormingen zal moeten doorvoeren voordat enige brede vrijgave van middelen kan worden verwacht.

De Europese Commissie koppelde het herziene herstelplan van Hongarije aan 27 “supermijlpalen” eind 2023.

In het Rule of Law-rapport 2025 stelde de Commissie dat er ‘nog geen vooruitgang’ was geboekt op het gebied van uitgebreide lobby- en draaideurhervormingen, en ‘geen vooruitgang’ bij het versterken van onafhankelijk bestuur en de redactionele onafhankelijkheid van publieke omroepen.

Zwakke economie maakt financiering dringender

De economische achtergrond helpt verklaren waarom de verkiezing zo beladen werd.

De Hongaarse economie is de afgelopen drie jaar gestagneerd, waarbij kiezers zich steeds meer richten op gezondheidszorg, levensstandaard en lonen.

De herfstvoorspelling 2025 van de Europese Commissie meldde dat het bbp in 2025 slechts met 0,4% groeide en naar verwachting met ongeveer 2% zal groeien in 2026 en 2027.

Daarnaast zei zij dat het begrotingstekort verhoogd zou blijven, op 4,6% in 2025 en boven 5% in 2026 en 2027, terwijl de inflatiedruk, hoewel afnemend, sterk bleef.