De $5 miljard FX-swap van de Indiase centrale bank trekt sterke vraag aan

De driejarige dollar/roepie buy-sell-swapveiling van de Reserve Bank of India kreeg dinsdag sterke vraag van beleggers, met totale biedingen van bijna $10 miljard, bijna twee keer zo groot als de veiling.

De centrale bank accepteerde 141 biedingen in de valutawissel-swapveiling, terwijl er in totaal 254 biedingen ter waarde van $9,8 miljard werden ontvangen.

De premie-afsluitkoers voor de veiling werd vastgesteld op 9.10 roepies.

De stap komt terwijl de Reserve Bank of India de verzwakkende roepie blijft verdedigen via dollarverkopen uit haar deviezenreserves.

Dergelijke interventies kunnen roepie-liquiditeit uit het banksysteem onttrekken en mogelijk de rente opdrijven.

RBI onderneemt maatregelen om liquiditeit te ondersteunen

Via de afwikkeling van de eerste schakel van de swap, gepland voor vrijdag, zal de Reserve Bank of India roepie-liquiditeit terug in het banksysteem injecteren.

De transactie wordt na drie jaar teruggedraaid.

De swap wordt gezien als onderdeel van de poging van de centrale bank om de liquiditeitsvoorwaarden te beheren terwijl zij door blijft interveniëren op de valutamarkt.

Het liquiditeitsoverschot in het Indiase banksysteem heeft in mei gemiddeld onder 2 trillion roepies ($20.93 billion) gelegen.

Dat blijft minder dan 0.8% van de totale deposits, wat wijst op relatief krappe liquiditeitsvoorwaarden in de bankensector.

De dollarverkopen van de RBI, bedoeld om de valuta te stabiliseren, hebben bijgedragen aan de liquiditeitskrapte, waardoor de centrale bank instrumenten als FX-swaps inzet om weer roepie-liquiditeit in het systeem te brengen.

Roepie herstelt zich na recordniveaus

De Indiase roepie heeft de afgelopen sessies aanhoudende druk ondervonden en tikte meerdere keren recordniveaus aan, waaronder een all-time low van 96.96 per dollar vorige week.

Maar de valuta herstelde zich later naar ongeveer 95.50 ten opzichte van de dollar.

Het herstel werd ondersteund door interventies van de centrale bank en een daling van de olieprijzen.

Marktpartijen volgden de acties van de RBI nauwlettend nu de volatiliteit op de valutamarkt toenam.

De interventiestrategie van de centrale bank was erop gericht buitensporige zwakte van de roepie te beteugelen, terwijl tegelijkertijd de liquiditeitsvoorwaarden in het binnenlandse banksysteem in balans werden gehouden.

Obligatiemarkt signaleert verwachtingen van renteverhogingen

Ondertussen vlakte de rentecurve in India af nu kortetermijnrentes begonnen te rekenen met mogelijke renteverhogingen, mogelijk al vanaf juni.

Langetermijnobligatierendementen weerspiegelden die verwachtingen echter nog niet volledig.

De verschuiving in de yieldcurve suggereerde dat handelaren posities aan het aanpassen waren te midden van verwachtingen van strakkere monetaire condities en aanhoudende druk op de liquiditeit.

De uitkomst van de veiling beïnvloedde ook de markt voor termijnvaluta.

Vergoedingen voor verre looptijden in dollar-roepie forwards daalden nadat de resultaten werden bekendgemaakt.

De driejarige forwardpremie werd voor het laatst geciteerd op 9 roepies, tegen ongeveer 9.25 roepies voordat de veilinguitkomst bekend werd gemaakt.

De daling van de forwardpremies weerspiegelde de marktreactie op de sterke vraag bij de RBI-swapoperatie en veranderende verwachtingen over liquiditeit en rentes.