Coinbase-aandelen dalen na Baird-waarschuwing over zwakke handelsvolumes en waarderingsrisico's

De aandelen van Coinbase Global COIN gingen vrijdag lager nadat Baird zijn Neutral-rating voor de cryptobeursoperator had herhaald maar zijn koersdoel verlaagde, en waarschuwde dat zwakke handelsactiviteit het bedrijf mogelijk kan blijven belasten.

Het aandeel Coinbase daalde bijna 7% in de handel tot ongeveer $152.

De aandelen hebben het in 2026 lastig gehad en daalden sinds het begin van het jaar met ongeveer 34%, nu de cryptoprijzen rond hun 52-week laagtepunten blijven schommelen.

Baird noemde Coinbase ook een "Bearish Fresh Pick", en verwees naar de zorg dat zwakke handelsvolumes langdurig kunnen aanhouden en tot teleurstellende resultaten in het tweede kwartaal kunnen leiden.

Zwakke handelsactiviteit vertroebelt omzetvooruitzicht

Hoewel Coinbase de afgelopen jaren buiten het kernhandelsbedrijf is uitgebreid, blijven transactie-inkomsten een belangrijke aanjager van de financiële prestaties.

Baird-analist David Koning verwacht dat de omzet van het bedrijf in het tweede kwartaal ongeveer 5% tot 6% onder de verwachtingen van Wall Street zal uitkomen, waarbij de handelsvolumes naar verwachting sequentieel tussen 15% en 20% zullen dalen.

De analist merkte op dat de activiteit op de cryptomarkt gedempt is gebleven ondanks enige verbetering begin juni.

"April en mei waren twee van de traagste maanden van de afgelopen jaren," schreef Koning, en hij merkte op dat de chief brokerage officer van Robinhood recent de sterkte in aandelen, opties, futures en prognoses benadrukte, maar geen melding van crypto maakte.

Baird stelde ook de vraag of het bescheiden herstel in de handelsvolumes in juni duidt op duurzame vraag.

"Hoewel de eerste dagen van juni een behoorlijke handelsomvang lieten zien (meer richting de gemiddelde niveaus van recente jaren), denken we dat dit komt door significante handel uit Bitcoin, wat mogelijk gevolgd wordt door beperkte interesse in handelen," schreef analist David J. Koning.

Het effectenhuis stelde dat de bredere cryptomarkt blijft kampen met meerdere tegenwindfactoren, waaronder de sterke prestatie van de S&P 500, verhoogde inflatie, hoge leenkosten en concurrentie van andere hooggroeithema’s zoals AI-aandelen en nieuwe beursintroducties.

Regelgevende onzekerheid blijft een punt van zorg

Baird wees ook op de onzekerheid rond de voorgestelde CLARITY Act, een wetsvoorstel voor marktstructuur dat door veel cryptosupporters wordt gezien als een belangrijke stap naar bredere adoptie binnen de sector.

Volgens het bedrijf maken wetgevende meningsverschillen over ethiek en kwesties rond crypto-uitgifte het steeds onwaarschijnlijker dat het wetsvoorstel vóór de tussentijdse verkiezingen in november wordt aangenomen.

Volgens Baird kan de vertraging banken en fintechbedrijven die onder bestaande regelgevende kaders opereren in staat stellen hun concurrentiepositie te versterken.

Predictiemarktplatform Polymarket kent momenteel een kans van 57% toe dat de wetgeving dit jaar wet wordt, tegenover 65% een maand eerder.

Debat over waardering escaleert

Naarmate de zorgen over vertraagde groei toenemen, betoogde Baird ook dat de waardering van Coinbase onder extra druk kan komen te staan als de winstverwachtingen blijven dalen.

Het effectenhuis verlaagde zijn koersdoel naar $142 van $160 en merkte op dat het aandeel momenteel handelt tegen ongeveer 35 keer de geraamde winst per aandeel voor 2027.

"De combinatie van dalende schattingen en zwakke multiples in fintechs die beats/raises laten zien, zou uiteindelijk in de waardering van COIN kunnen doorsijpelen," schreef het bedrijf.

In het pessimistischer scenario verwacht Baird dat het aandeel kan dalen naar tussen $75 en $90 als de winst per aandeel voor 2027 daalt naar $3 en de waarderingsmultipel krimpt tot 25 tot 30 keer de winst.

Ondanks het voorzichtige vooruitzicht blijft Baird pessimistischer dan een groot deel van Wall Street.

Volgens gegevens van FactSet geeft ongeveer 64% van de 39 analisten die Coinbase volgen het aandeel momenteel een Buy-rating, met een gemiddeld koersdoel van ongeveer $231.