Tesla-aandelen opgewaardeerd door een van de langst aanhoudende sceptici

Bijna drie jaar droeg JPMorgan zijn pessimisme over Tesla TSLA als een blijk van overtuiging; vanochtend zwakte die overtuiging stilletjes af.

In een onderzoeksnota op vrijdag zette analist Rajat Gupta – die enkele weken geleden de TSLA-dekking overnam van de langjarige JPM-autodeskundige Ryan Brinkman – het EV-aandeel op 'neutraal'.

Gupta verhoogde ook het koersdoel van het bedrijf voor Tesla-aandelen naar $475, wat wijst op een potentiële opwaartse ruimte van ongeveer 20% vanaf hier.

Fysieke AI-voetafdruk zal Tesla-aandelen hoger stuwen

Rajat Gupta is positief over TSLA-aandelen om één simpele reden: het bedrijf staat voorop op het gebied van fysieke AI; die kadering — fysiek, niet louter digitaal — speelt een grote rol.

Het plaatst het bedrijf niet als een worstelende EV-fabrikant die te maken heeft met afnemende vraag en margedruk, maar als een onderneming die de fundamentele laag opbouwt voor een geheel nieuwe generatie machines die bewegen, waarnemen en handelen in de echte wereld.

Tesla betreedt nieuwe adresseerbare markten waarin het uitvoeringsvermogen bepalend zal zijn voor zowel adoptie als marktomvang, vertelde hij aan cliënten – en hij voegde toe dat hoe efficiënter en capabeler deze technologieën worden, hoe groter de markt die ze uiteindelijk creëren.

Het is een contra-intuïtieve these, maar één die de beleggingscase van TSLA herkaderd weg van de kwartaalcijfers van EV-leveringen.

Gupta omschreef de dynamiek als 'een klassiek vliegwiel-effect, enigszins analoog aan AWS en Kiva bij Amazon' – verwijzend naar het interne roboticaprogramma dat Amazon.com Inc oorspronkelijk voor zijn eigen magazijnen ontwikkelde voordat het breder commercieel werd uitgerold.

De analogie is doelbewust – en veelzeggend. Kiva van Amazon werd precies een commercieel succes omdat het binnen AMZN-logistieke operaties was beproefd voordat het extern werd verkocht.

Gupta betoogt dat de fabrieken van Tesla hetzelfde doen voor Optimus.

Moet u vandaag TSLA-aandelen bijkopen?

De tweede pijler van JPMorgans herziene these is Teslas verticale integratie, een structureel voordeel waarvan Gupta gelooft dat de markt het consequent onderschat.

In zijn onderzoeksnota benadrukte de analist TSLA's ongeëvenaarde niveau van verticale integratie over hardware en software, en voegde toe: 'dit aspect wordt nog steeds enigszins ondergewaardeerd en verkeerd begrepen.'

De praktische implicaties van die integratie zijn wat het argument voor het bezit van Tesla-aandelen overtuigender maakt.

Volgens Rajat Gupta zou Optimus de automotive kostprijs van verkochte goederen met ongeveer 5% kunnen verlagen door efficiëntieverbeteringen in de productie — geen triviaal cijfer voor een bedrijf dat opereert op de schaal waarop Tesla dat doet.

Let op dat TSLA de voormalige productielijn voor Model S en Model X in Fremont omzet in een productielocatie voor humanoïde robots, met productie in lage volumes gepland voor de zomer en grootschalige output gepland voor 2027 met een uiteindelijke jaarkapaciteit van één miljoen eenheden.

Al met al schat JPM dat de winst per aandeel (EPS) na 2028 kan omslaan en tegen het einde van dit decennium bijna 'verdrievoudigd' kan zijn tot ongeveer $7.50.

De omzet, verwacht het bedrijf, zal meer dan verdubbelen van ongeveer $95 miljard vorig jaar tot meer dan $200 miljard tegen 2030, waarbij bijna de helft van die groei wordt gedreven door diensten en nieuwere activiteiten gerelateerd aan autonomie en robotica.