Oliemarkt krijgt belangrijke test nu voorraden geopolitische risico's dempen

De olieprijzen stegen vorige week slechts licht nadat de Amerikaanse-Iraanse onderhandelingen opnieuw een terugslag kenden, een opmerkelijk gedempte reactie vergeleken met soortgelijke ontwikkelingen in recente weken. 

Volgens Commerzbank AG weerspiegelt deze gedempte reactie het verbeterde vermogen van de markt om verstoringen op te vangen via voorraadonttrekkingen, omleidingen en aanpassingen van de vraag.

Gedempte prijsreactie op geopolitieke risico's

Naarmate de hoop op een snelle overeenkomst tussen de VS en Iran weer afnam, stegen Brent-olie en Europees aardgas vorige week slechts licht. 

De stijging van de olieprijzen bleef echter veel meer beperkt dan bij eerdere periodes van verhoogde spanningen.

Norman Liebke, FX- en grondstoffenanalist bij Commerzbank AG, lichtte de dynamiek toe:

“Dit valt waarschijnlijk te verklaren doordat olievoorraden langer meegaan dan verwacht, hoewel de voorraden van sommige olieproducten al aanzienlijk zijn gedaald.”

Hij merkte op dat de vraag- en aanbodkloof veroorzaakt door een sluiting van de Straat van Hormuz deels is gedicht, niet alleen door voorraadonttrekkingen maar ook door omleidingen van exporten, lagere vraag in sommige regio's en strategische vrijgaven uit reserves.

Echter, de olieprijzen stegen maandag met meer dan 4% toen de geopolitieke spanningen oplaaiden na Israëls recente aanvallen op Libanon.

De markten blijven onzeker en worden steeds gevoeliger voor geopolitieke koppen. 

Voorraadbuffer biedt ademruimte

Deze veerkracht in de voorraden heeft de markt meer ruimte gegeven om schokken op te vangen dan velen hadden verwacht. 

Hoewel productvoorraden (met name benzine en destillaten) merkbaar zijn gedaald, hebben de totale ruwe-olievoorraden zich beter gehouden, waardoor een scherpere prijsstijging werd voorkomen ondanks de aanhoudende geopolitieke onzekerheid.

De situatie blijft echter veranderlijk. Elke langdurige sluiting van de Straat van Hormuz of escalatie van het conflict kan deze buffers de komende maanden nog op de proef stellen, zeker nu het noordelijk halfrond het piekseizoen van de zomer ingaat.

Belangrijke rapporten die deze week de marktrichting bepalen

Deze week verschijnen meerdere belangrijke datareleases die de toon kunnen zetten voor de oliemarkten voor de rest van 2026 en in 2027.

De US Energy Information Administration (EIA) publiceert zoals gepland haar maandelijkse Short-Term Energy Outlook (STEO), met bijgewerkte prognoses voor het mondiale aanbod en de vraag. 

Liebke benadrukte het belang van recente productiecijfers:

“Onlangs rapporteerde zij een daling van de dagelijkse mondiale olieproductie van ongeveer 10,5 miljoen vaten per dag voor maart en april. Deze daling is waarschijnlijk in mei verder verergerd.”

Hij voegde daaraan toe dat deze productiedaling voorlopig van beperkt belang is voor de wereldmarkt omdat de olie niet kan worden verscheept vanwege de blokkade bij Hormuz.

De EIA zal ook ingaan op de Amerikaanse LNG-exportcapaciteit, een kritisch onderwerp gezien de beperkingen bij Qatarese LNG.

OPEC- en Chinese cijfers in de schijnwerpers

Donderdag publiceert OPEC haar maandrapport.

De secretaris-generaal van het kartel gaf onlangs aan dat OPEC haar relatief optimistische vraagprognose zal handhaven, in tegenstelling tot de voorzichtiger verwachtingen van het IEA en de EIA.

De Chinese buitenlandse handelsgegevens, die volgende week worden verwacht, zullen ook nauwlettend worden gevolgd, aldus Liebke. 

De huidige omgeving benadrukt het veranderende vermogen van de oliemarkt om zich aan geopolitieke schokken aan te passen.

Hoewel voorraden meer steun hebben geboden dan verwacht, suggereert de combinatie van seizoensgebonden vraagsterkte, mogelijke verdere productieverminderingen en aanhoudende onzekerheid rond de Straat van Hormuz dat volatiliteit waarschijnlijk aanhoudt.

Marktgevoelig 

Liebke en andere analisten denken dat de markt gevoelig blijft voor zowel positieve diplomatieke ontwikkelingen als tekenen van hernieuwde escalatie.

De aankomende datareleases van de EIA, OPEC en China zullen cruciaal zijn om te bepalen of de huidige veerkracht blijft bestaan of dat er opnieuw prijsdruk ontstaat.

Voorlopig lijkt de oliemarkt in een voorzichtige wachtstand te verkeren, waarbij geopolitieke risico's worden afgewogen tegen fysieke marktrealiteiten die zich flexibeler hebben getoond dan velen vreesden. 

Hoe de rapporten van deze week de verwachtingen vormen, kan bepalen of deze veerkracht doorgaat of plaatsmaakt voor scherpere prijsschommelingen in de tweede helft van 2026.