Reliance Jio dient deze week de grootste IPO-aanvraag van India in: rapport

Volgens een rapport van de Financial Times zou Reliance Jio binnen enkele dagen voorlopige papieren voor zijn langverwachte beursintroductie kunnen indienen, wat mogelijk de grootste beursintroductie ooit in India inluidt.

De gemelde indiening wordt verwacht vlak voordat Reliance Industries-voorzitter Mukesh Ambani vrijdag aandeelhouders toespreekt tijdens de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van het bedrijf.

Voor beleggers is de timing van belang: de notering van Jio wordt al jaren besproken, is al meerdere keren uitgesteld en wordt nauwlettend gevolgd door wereldwijde fondsen, particuliere beleggers en concurrerende telecomaanbieders.

Een concept 'red herring' prospectus (DRHP) zou de IPO van belofte naar formele documenten brengen.

De grootste IPO-test van India

Ambani kondigde voor het eerst plannen aan om Jio en Reliance Retail te noteren in 2019, toen de groep zich nog aan het heroriënteren was van een olie- en chemiegigant naar een toonaangevende speler op het gebied van consumentengoederen, telecom en technologie.

Jio had de Indiase mobiele markt al veranderd met goedkope data en gratis spraakoproepen. Een beursnotering werd gezien als de logische volgende stap.

Maar de tijdlijn bleef verschuiven; de markt verwachtte beweging in 2024 en later 2025.

Uiteindelijk schoof Reliance de notering door naar 2026, deels omdat de omvang van Jio prijsbepaling bemoeilijkt, en deels omdat de Indiase primaire markt voorzichtiger werd.

Tijdens Reliance's jaarlijkse aandeelhoudersvergadering in augustus 2025 gaf Ambani beleggers de tot dan toe duidelijkste toezegging.

"Jio treft alle regelingen om zich voor de IPO in te schrijven. We streven ernaar Jio in de eerste helft van 2026 te noteren, onder voorbehoud van alle noodzakelijke goedkeuringen", zei Ambani.

"Ik ben ervan overtuigd dat het een zeer aantrekkelijke kans voor alle beleggers zal zijn."

Die deadline nadert nu. De achtergrond is echter niet eenvoudig.

De IPO-volumes in India zijn dit jaar scherp gedaald, terwijl volatiele wereldmarkten bedrijven als PhonePe hebben gedwongen hun beursplannen uit te stellen.

Dat maakt de zet van Jio belangrijk, niet alleen voor Reliance, maar ook voor het sentiment in de bredere IPO-pijplijn.

Hoe de IPO er feitelijk uitziet

Naar verwachting wordt de Jio-IPO gestructureerd als een aanbod voor verkoop, of OFS. Dat betekent dat het bedrijf zelf geen nieuw kapitaal zal aantrekken.

In plaats daarvan zullen bestaande aandeelhouders een deel van hun deelnemingen verkopen aan publieke beleggers.

Dat onderscheid doet ertoe omdat Reliance de controle over Jio niet opgeeft.

De transactie is vooral bedoeld om een gedeeltelijke exit te bieden aan globale beleggers die in 2020 in Jio Platforms investeerden, waaronder Meta, Google, KKR en staatsinvesteringsfondsen zoals Abu Dhabi Investment Authority.

Reuters meldde eerder dat de besprekingen erop gericht waren dat deze investeerders circa 8% van hun individuele deelnemingen zouden verkopen.

Dat zou ongeveer neerkomen op 2,5% van Jio's totale eigen vermogen dat in de IPO wordt aangeboden, waarbij de uiteindelijke verkoop van het belang waarschijnlijk in het bereik van 2,5%–3% ligt.

"De totale verkoop van het belang zal 2,5% tot 3% zijn," zei een persoon die bekend is met de IPO-plannen tegen Reuters.

"Reliance wil geld op tafel laten voor particuliere beleggers en er is nog geen beslissing genomen over de waardering van het bedrijf."

De transactie zou ongeveer $4 miljard waard kunnen zijn, afhankelijk van de uiteindelijke prijsstelling. De waardering is waar het debat scherper wordt.

Goldman Sachs schat Jio's waardering in het optimistische scenario op ongeveer $154 miljard. Jefferies plaatst die meer rond $146 miljard, terwijl Macquarie en Emkay conservatiever zijn, rond $121 miljard tot $123 miljard.

Het optimistische scenario is eenvoudig: Jio heeft schaalgrootte, een groot datanetwerk, 5G-momentum en een groeiend ecosysteem van digitale diensten.

Het pessimistische scenario is evenzo duidelijk, waarbij hoofdconcurrent Bharti Airtel meer verdient per mobiele klant.

Airtel's gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU) lag rond ₹257–₹259, terwijl Jio in het maartkwartaal een ARPU van ₹214 rapporteerde.

Dat gat zal van belang zijn wanneer beleggers beslissen welke premie Jio verdient.