Waarom daalt het aandeel Strategy (MSTR) vandaag met 6%?

Aandelen van Strategy MSTR (voorheen bekend als MicroStrategy) daalden ongeveer 6% op donderdag en noteerden rond $109, doordat de druk op de bitcoin-treasurystrategie van het bedrijf toenam na een scherpe daling van het preferente aandeel, insiderverkopen en een zwakkere cryptomarktomgeving.

De directe zorg voor beleggers richtte zich op het Stretch-preferente aandeel van Strategy, STRC, dat zakte naar een recordlaagte van $87.

De daling is significant omdat STRC nu onder zijn $100 pari-waarde noteert, waardoor het bedrijf gedwongen is het at-the-market-uitgifteprogramma te pauzeren, een belangrijke financieringsmethode die wordt gebruikt om contanten te vergaren voor bitcoin-aankopen.

Zonder toegang tot dat kapitaalverhogingskanaal is de mogelijkheid van Strategy om zijn bitcoinbezit verder uit te breiden meer beperkt geraakt.

Daling van preferente aandelen verstoort bitcoin-aankoopstrategie

Het accumulatiemodel van Strategy voor bitcoin was grotendeels afhankelijk van het uitgeven van preferente effecten en andere kapitaalinstrumenten om aanvullende aankopen van de cryptomunt te financieren.

Onlangs vergrootte het bedrijf de zorgen rond dat model door bitcoin te verkopen voor het eerst sinds het in 2022 begon met het opbouwen van de digitale asset.

Eind mei verkocht Strategy 32 bitcoin voor ongeveer $2.5 miljoen om dividendbetalingen op STRC te financieren.

De transactie trok aandacht omdat voorzitter Michael Saylor eerder een stevige positie innam tegen het verkopen van de bitcoinbezittingen van het bedrijf.

Analisten bij Benchmark en TD Cowen hebben zich verzet tegen zorgen dat de transactie wijst op een bredere verslechtering van de strategie van het bedrijf.

De verkoop vormde echter een opvallende afwijking van de aanpak waarmee beleggers Strategy's bitcoin-treasuryactiviteiten lange tijd hadden geassocieerd.

Extra concurrentiedruk is ontstaan door concurrerende producten op de markt voor preferente effecten.

Het SATA-preferente aandeel van Strive noteert momenteel boven $99 en biedt een rendement van 13.69%, waardoor inkomensgerichte beleggers worden aangetrokken en wegtrekken van de preferente effecten van Strategy.

Market maker QCP schatte dat Strategy ongeveer 7.5 maanden liquiditeit over heeft om preferente dividendbetalingen te financieren.

Volgens het bedrijf kan Strategy uiteindelijk voor moeilijke beslissingen komen te staan, zoals extra kapitaalverhoging, verdere verwatering van aandeelhouders of extra bitcoinverkopen.

Vooruitzicht Fed en zwakte bitcoin drukken het sentiment

Het bredere macro-economische klimaat heeft ook druk gezet op de aandelen van Strategy.

De Federal Reserve stemde op 17 juni unaniem om de beleidsrente ongewijzigd te laten op 3.50% tot 3.75%.

Beleidsmakers namen echter een meer restrictieve toon aan, waarbij negen van de 18 leden van de Federal Open Market Committee minstens één renteverhoging vóór het einde van 2026 voorspelden.

Het vooruitzicht drukte op bitcoin en crypto-gerelateerde aandelen, zelfs terwijl de bredere Amerikaanse aandelenmarkten vooruitgingen.

Met bitcoin rond $64,000 verhandeld, dragen de posities van Strategy momenteel een boekverlies van ongeveer $11,658 per munt vergeleken met de gemiddelde aanschafprijs van het bedrijf, wat het beleggerssentiment voor het aandeel verder dempt.

Insiderverkopen vergroten de bezorgdheid van beleggers

Beleggersvoorzichtigheid is ook versterkt door insiderverkoopactiviteit.

Directeur Jarrod Patten oefende opties uit op 1,500 Class A-aandelen tegen een uitoefenprijs van $18.236 en verkocht de aandelen voor ongeveer $134 per stuk, wat ongeveer $200,000 aan opbrengst opleverde.

In de afgelopen drie maanden heeft Patten 55,750 Strategy-aandelen verkocht voor een totale opbrengst die richting $9 million gaat.

Hij houdt nog steeds 28,406 Class A-aandelen en 44,250 niet-uitgeoefende directeuropties aan.

Eerder dit jaar verkochten CEO Phong Le, CFO Andrew Kang en voormalig Executive Vice President Wei-Ming Shao ook voor miljoenen dollars aan Strategy-aandelen.

Nu STRC onder pari noteert en bitcoin-aankopen feitelijk gepauzeerd zijn, richten beleggers zich steeds meer op de vraag of Strategy de toegang tot zijn financieringsmodel via preferente aandelen kan herstellen en zijn langjarige bitcoin-accumulatiestrategie kan voortzetten.