Stifel verlaagde koersdoel voor Microsoft: lees meer

Microsoft MSFT-aandelen zakten licht en noteerden vanochtend een nieuw 52-weken dieptepunt nadat een senior-analist van Stifel, Brad Reback, zijn koersdoel voor de techreus verlaagde tot $400.

Naarmate het sentiment verschuift van blinde AI-enthousiasme naar koele financiële toetsing, is de relative strength index (RSI) van MSFT weggezakt naar de late jaren twintig, wat "oververkocht"-condities aangeeft die vaak een kortetermijnommekeer veroorzaken.

Toch raadt Reback enige voorzichtigheid aan bij het handelen in Microsoft-aandelen, die dit jaar al meer dan 25% gedaald zijn. 

Waarom Stifel het koersdoel voor Microsoft heeft verlaagd

In zijn researchnota stelde Reback dat de huidige consensusramingen voor Microsoft "in zekere mate" het risico op aanzienlijke margedruk in de toekomst negeren.

"De aanzienlijke kosten die gepaard gaan met het draaien en opschalen van de snelle groei van Azure zullen ongekende frictie veroorzaken," zei hij tegen cliënten.

Volgens de Stifel-analist zouden de brutomarges van MSFT (2027) op jaarbasis met circa 450 basispunten kunnen krimpen tot ongeveer 63%, aanzienlijk onder de optimistische consensus van de Street van 66,5%.

Deze dramatische krimp is vrijwel geheel structureel — veroorzaakt door explosieve capex en de daaropvolgende zware afschrijvingskosten voor het bouwen, koelen en onderhouden van gespecialiseerde AI-datacenters.

Let op dat MSFT-aandelen momenteel duidelijk onder hun belangrijke voortschrijdende gemiddelden (MAs) handelen, wat benadrukt dat de beren de controle stevig in handen hebben.

Wat MSFT-aandelen hiervandaan verder kan doen dalen

Stifel verlaagde zijn koersdoel voor Microsoft-aandelen ook omdat het van mening is dat de consensus-EPS voor FY27 met een volledige dollar te hoog is.

Wall Street verwacht momenteel dat de full-year winst per aandeel van de reus uitkomt op $19.45, een bedrag dat analist Brad Reback als hoogst onrealistisch beschouwt gezien de sterk toenemende financiële leaseverplichtingen en de in het bovenste enkelcijferige bereik gelegen groei van de operationele kosten.

Deze structurele uitgave laat weinig ruimte voor traditionele kostenbesparingen binnen ondernemingen om het evenwicht te herstellen.

Daarnaast benadrukte hij ook een voortdurende daling van de organische vrije kasstroom als een belangrijk waarschuwingssignaal voor het bedrijf.

Als de FCF in FY27 niet herstelt, zal de historische flexibiliteit van Microsoft om "agressief" toenemende aandeelhoudersdividenden te financieren en enorme aandeleninkoopprogramma's uit te voeren, tegen beperkende grenzen aanlopen — voegde de analist eraan toe.

Hoe te handelen in Microsoft Corp op de huidige niveaus

Alles overziend vat het onderzoeksrapport van Stifel perfect een bredere heroriëntatie samen die het hele technologisch-infrastructuursegment treft.

De markt zit in een krachtige transitie; beleggers zijn niet langer tevreden met indrukwekkende, op jaarbasis omgerekende AI-omzetcijfers (zoals Microsoft's recente 37 miljard USD (ca. € 32,3 miljard) maatstaf) als dat vereist dat de jaarlijkse kapitaaluitgaven richting een astronomisch 190 miljard USD (ca. € 165,7 miljard) moeten bewegen om dat te realiseren.

Naarmate de capex-intensiteit in de enterprise-softwaresector toeneemt, voert Wall Street een strengere waarderingsdiscipline door en straft bedrijven waarvan het kortetermijn-kasrendementprofiel wordt opgeslokt door meerjarige infrastructuurcycli.

Voor MSFT-aandelen geldt dat om uit deze neerwaartse cyclus te breken het bedrijf een nieuw sceptische markt moet overtuigen dat zijn zwaar gefinancierde Copilot- en Azure AI-producten efficiënt kunnen worden omgezet in zeer winstgevende, hoge-marge terugkerende softwareomzet, in plaats van in kapitaalvreters te blijven.