Arm daalt 6% na HSBC: foundry-knelpunten, advies verlaagd naar Hold

De aandelen van Arm Holdings daalden dinsdag met meer dan 6% nadat HSBC het advies voor de chipontwerper naar Hold had verlaagd, omdat capaciteitsknelpunten bij foundries waarschijnlijk het winstpotentieel op korte termijn zullen beperken ondanks de sterke langetermijngroeivooruitzichten van het bedrijf.

Het beleggingshuis verhoogde echter wel het koersdoel van $255 naar $315.

Nu Arm rond $286 noteert, ziet HSBC op langere termijn opwaarts potentieel, maar het meent dat veel van het groeiverhaal van het bedrijf al in de koers is verdisconteerd.

Knelpunten in foundrycapaciteit beperken het opwaartse potentieel op korte termijn

"We hebben eerder aangegeven dat Arms entree in merchant server-CPU's en hogere royalty's op server-CPU's transformatief kunnen zijn," schreef HSBC-analist Frank Lee in een klantennota.

Volgens HSBC heeft het beleggersenthousiasme rond Arms server-CPU-ambities de verwachtingen overtroffen sinds het Arm Everywhere-evenement in maart.

"De marktreactie op het merchant server-CPU-verhaal heeft onze verwachtingen overtroffen, met het aandeel dat sinds het Arm Everywhere-evenement op 24 maart +122% noteert (tegenover SOX +57% in dezelfde periode)," zei Lee.

"Met het management dat streeft naar $25B aan omzet en $9 non-GAAP EPS in FY31E, denken we dat de aandelen al sterke langetermijngroei verdisconteren, en dat ze tegen een dure waardering van 139x/95x 2026e/2027e PE handelen. We schuiven daarom onze waardering door naar FY29e, wat onze aanpassing van het koersdoel aandrijft. Echter, capaciteitsknelpunten bij foundries beperken het winstpotentieel op korte termijn, dus verlagen we het advies naar Hold."

Lee voegde eraan toe dat extra foundrycapaciteit de belangrijkste katalysator voor verdere opwaartse beweging blijft, maar dat die op korte termijn onwaarschijnlijk lijkt.

"Aangezien toewijzing van incrementele foundrycapaciteit de primaire opwaartse katalysator is, waarvan wij denken dat die onwaarschijnlijk is, verlagen we het advies naar Hold vanwege het beperkte winstpotentieel."

De verlaging vormt een ommekeer ten opzichte van HSBC's standpunt in maart, toen het aandeel in twee stappen werd opgewaardeerd van Reduce naar Buy en het koersdoel werd verhoogd van $90 naar $205.

Destijds stelde het beleggingshuis dat Arm zich ontwikkelde van een op smartphones gerichte licentiegever tot een belangrijke leverancier van CPU-architectuur voor AI-servers en dat het aandeel ondergewaardeerd bleef.

Andere analisten blijven positief

Niet alle beleggingshuizen delen HSBC's voorzichtige visie.

Vorige maand verhoogde Bernstein-analist David Dai het koersdoel voor Arm naar $500 van $300 en handhaafde hij het oordeel Outperform.

Dai omschreef Arm als een structurele begunstigde van de "renaissance of CPUs for agentic AI", verwijzend naar de energie-efficiëntie van de architectuur en de evolutie van het bedrijf van intellectuele-eigendomslicentiegever naar CPU-ontwikkelaar.

TD Cowen verhoogde eveneens het koersdoel naar $475 van $265 en herhaalde het advies Buy, wat het vertrouwen weerspiegelt dat de vraag naar AI-gedreven computing het aandeel zal blijven ondersteunen.

Arteris breidt samenwerking met Arm uit

Los daarvan kondigde Arm een uitgebreide samenwerking aan met halfgeleidertechnologieleverancier Arteris om de processorbeveiliging te versterken.

Arteris zei dat Arm de Cycuity Radix-technologie zal blijven integreren in de ontwikkeling van processorkernen om de security-assurance voor halfgeleiders te verbeteren.

Arteris-ceo K. Charles Janac zei dat Arm door gebruik te maken van de technologie van het bedrijf strengere beveiligingsmogelijkheden opbouwt op een moment dat cybersecurity voor halfgeleiders steeds belangrijker wordt voor elektronische systemen, waaronder datacenters.

De aandelen van Arteris stegen meer dan 3% na de aankondiging.