Micron naar $2.000? Nvidia-cijfers testen Wall Streets gedurfde aanname

Het aandeel Micron Technology NASDAQ:MU gaat de kwartaalcijfers van Nvidia op 26 augustus tegemoet, met een van Wall Streets meest agressieve koersdoelen voor halfgeleiders in de schijnwerpers.

Analist Gil Luria van D.A. Davidson verhoogde zijn koersdoel voor Micron van $1.500 naar $2.000 na de resultaten van de geheugenfabrikant over het derde fiscale kwartaal in juni, en handhaafde een koopadvies.

Die aanbeveling berust op een gedurfde veronderstelling: de AI-vraag en langlopende klantcontracten hebben Microns historisch cyclische winst veel voorspelbaarder gemaakt.

Die these wordt nu op de proef gesteld. MU staat nog steeds ongeveer 22% onder de recordsluiting van 25 juni van $1.213,37 na een scherpe zomercorrectie, waaronder een daling van 24% in juli.

Waarom Wall Street $2.000 voor Micron kan rechtvaardigen

Luria's koersdoel volgde op Microns omzet van $41,46 miljard in het derde fiscale kwartaal en een aangepaste winst van $25,11 per aandeel.

"Wij veronderstellen dat Micron een tijdperk is ingegaan waarin het over één van de beste zichtniveaus in de halfgeleidersector beschikt," zei Luria.

Hij voegde eraan toe dat de "geheugencyclus verre van voorbij is" en verwacht krappe vraag- en aanbodcondities tot minstens kalenderjaar 2027.

Die zichtbaarheid is van belang omdat geheugenfondsen historisch gezien lagere waarderingsmultiples krijgen. Hoge prijzen stimuleren producenten om capaciteit toe te voegen, het aanbod loopt bij en de winstgevendheid daalt uiteindelijk.

Micron probeert dat patroon te doorbreken met meerjarige strategische klantcontracten die bedoeld zijn om de zichtbaarheid van de vraag te verbeteren en de financiële prestaties duurzamer te maken.

Het koersdoel van $2.000 veronderstelt daarom dat deze cyclus langer duurt en zich anders gedraagt dan eerdere cycli. Luria's inschatting was niet gebaseerd op de aanstaande resultaten van Nvidia.

Nvidia biedt simpelweg de volgende belangrijke externe toets van de vraagveronderstellingen die dit ondersteunen.

Nvidia kan aantonen of het HBM-tekort nog doorzet

Nvidia is belangrijk omdat zijn AI-versnellers enorme hoeveelheden high-bandwidth memory (HBM) verbruiken, waardoor de ordertrends een belangrijke indicator zijn voor Micron.

Nvidia heeft bevestigd dat het op 26 augustus de resultaten over het tweede fiscale kwartaal zal rapporteren.

Beleggers zullen letten op de opmerkingen van het management over de vraag naar Blackwell, de uitrol van Rubin, uitgaven aan datacenters en leveringsbeperkingen.

UBS-analist Timothy Arcuri zei dat de prijzen voor HBM4 en HBM4E "zelfs sterker waren dan onze eerdere verwachtingen", berichtte MarketWatch. UBS verwacht dat de gemiddelde verkoopprijzen van HBM jaar-op-jaar met ongeveer 79% zullen stijgen.

Arcuri ziet ook een contra-intuïtief voordeel als Nvidia mogelijk minder HBM per Rubin Ultra-accelerator gebruikt.

Als beperkte geheugenleveringen Nvidia in staat stellen meer versnellers te bouwen en te verschepen, kan het totale HBM-verbruik alsnog stijgen.

Het $2.000-scenario heeft nog steeds één belangrijk zwakpunt

Het risico is dat de uitzonderlijk hoge geheugenprijzen niet oneindig kunnen aanhouden.

Citi-analist Atif Malik verlaagde op 7 augustus zijn koersdoel voor Micron van $1.400 naar $1.150, terwijl hij een koopadvies handhaafde.

Volgens TipRanks verwacht hij dat het prijsmomentum voor zowel DRAM als NAND de komende vier kwartalen zal vertragen.

Die spanning vormt de kern van de waarderingsdiscussie rond Micron en is ook relevant voor beleggers die gebruikmaken van de beste platforms voor ETF-beleggen, gezien de blootstelling van het aandeel via op halfgeleiders gerichte fondsen.

Micron heeft niet alleen Nvidia en andere AI-klanten nodig om te blijven uitgeven. Het heeft die vraag nodig om sterk genoeg te blijven om de HBM-schaarste te behouden, breder DRAM-prijzen te ondersteunen en een uitzonderlijk hoge winstgevendheid langer vast te houden dan bij een traditionele geheugencyclus gebruikelijk is.

De recente volatiliteit laat zien hoe snel beleggers die veronderstelling kunnen herzien wanneer de rentes op obligaties stijgen of het AI-enthousiasme afneemt.