Netflix Hva nå etter 35 % fall?

Jepp. Som jeg er sikker på at du har hørt nå, satte ikke Netflix-inntektene akkurat verden i brann. Vel, det er ikke helt sant – for investorer føles verden absolutt som om den brenner ned.

Med et fall på 35 % etter inntjeningen, kastet Netflix en markedsverdi på ganske svimlende 50 milliarder dollar. Det er mye penger – nok til å betale Netflix-filmstøtten Dwayne «The Rock» Johnson i 185 år med hans rapporterte årlige lønn på 270 millioner dollar.

Og hvis du har aksjer, trøst deg med det faktum at det kunne vært verre – mens hedgefondforvalter Bill Ackman fortsatt er milliardær, tapte han 400 millioner dollar i går da han dumpet 3,1 millioner aksjer. Han hadde kjøpt dem for bare tre måneder siden. Au.

Så, hvor går Netflix herfra?

Grunnene

Hovedårsaken til det vertikale fallet var tapet på 200 000 abonnenter i første kvartal, under forventningene om et nettotilskudd på 2,5 millioner. Det var faktisk den første nedgangen i abonnenter for strømmeplattformen på over et tiår. Utsiktene var også dystre fremover, og selskapet hevdet at det forventet å miste ytterligere to millioner abonnenter i inneværende kvartal. Den advarte også om at inntektene vil henge etter på kort sikt:

Den første faktoren er passorddeling. Ja, du er ikke den eneste som streamer på foreldrenes abonnement. Selskapet anslår at over 100 millioner ekstra husstander har tilgang til tjenesten som følge av delte passord. Husk at tjenesten for tiden har 222 millioner betalende abonnenter, så 100 millioner er en enorm andel.

I forrige måned, da dette ble mer fokus for Netflix, kunngjorde de at de forsøkte å slå ned innsatsen i Peru, Chile og Costa Rica. Lanseringen gir brukere muligheten til å legge til underkontoer til deres for ikke-husholdningsovervåkere til en lavere pris.

Den andre grunnen til nedgangen er enkel - ren gammel konkurranse. Publikum har nådd opp, etter at Netflix opprinnelig hadde hoppet på vanlig TV. Disney+ er nå godt etablert, HBO Max har sluttet seg til festen, og Hulu og Amazon Prime er fortsatt motstandere. Selv YouTube TV tar nå kampen mot Netflix.

Forbrukerne har flere valgmuligheter, og tallene støtter det. For eksempel fanget HBO Max 41,5 millioner abonnenter i USA i fjor – det er 13 % av hele befolkningen.

Metning

Det antyder at Netflix rett og slett kan være for stort til å fange videre vekst i USA. Noe som er bra på ett nivå, men hvis du er en investor – er det ikke gode nyheter.

Squid Game er et eksempel på denne internasjonale lean – og det globale perspektivet må fortsette. Men prisene har også blitt hevet som svar på den avtagende abonnentveksten – i begynnelsen av kvartalet økte standardplanen $1 og premiumplanen $2.

Nedgraderte mål

Kritikerne er ute i full flyt. Bill Ackman, som vi nevnte tidligere, har vært den mest profilerte til å hoppe av skipet:

Sitatet ovenfor kommer bare tre måneder etter at han erklærte Netflix som en "attraktiv verdivurdering".

Andre steder senket Canaccord Genuity kursmålet med heftige 33 %, fra $600 til $400 på baksiden av inntjeningssamtalen. Målet deres på $400 er basert på 24X av deres justerte EBITDA-estimat for 2023.

JP Morgan var enda tøffere, og kuttet prismålet til $300 fra $605.

Det bredere bildet

Problemene er ikke nye for Netflix; snarere har de rett og slett blitt verre. I januar falt aksjen 20 % da den kunngjorde at den forventet å legge til et betydelig mindre antall abonnenter. Aksjen er nå ned 64 % YTD og handles på det laveste nivået på fire år, med alle COVID-gevinstene utslettet. Diagrammet nedenfor viser akkurat hvilken berg-og-dal-banetur det har vært for investorer, plottet mot S&P 500 (blå linje).

I sannhet ble Netflix verdsatt som et selskap med en monopolistisk tilstedeværelse over industrien, noe som rett og slett ikke er tilfelle lenger. Konkurrenter har fanget opp og lansert egne strømmetjenester, og kunder har nå et legitimt alternativ til å kansellere abonnementet sitt.

Med en økende levekostnadskrise som tvinger fram nedskjæringer som den er, kan folk nå velge og vrake. Det er et nytt paradigme, som er grunnen til at Netflix er tvunget til å se mot globale markeder og slå ned på passorddeling som løsninger på deres stagnerende vekst.

Med denne konteksten er det vanskelig å være uenig med analytikernedgraderinger fra $600 til $400 (eller til og med $300). Et mål på 600 dollar verdsetter selskapet til en markedsverdi på 265 milliarder dollar – et bratt mål med all motvind.

Det handles for øyeblikket bare 100 milliarder dollar, noe som virker mye mer fornuftig – selv om jeg fortsatt ikke skynder meg å kjøpe Netflix.