Bør du kjøpe eller selge USD før en historisk renteøkning?

Om noen timer fra nå, er Federal Reserve i USA spådd å øke fondsrenten med 50 basispunkter. Det vil være første gang siden 2000 at Fed vil øke med mer enn 25 basispunkter.

Derfor, hvis det leveres, vil det være en historisk renteøkning. Men hva betyr det for amerikanske dollar?

Verdens reservevaluta ha styrket seg i 2022, og nådd nivåer som mange tror er overkjøpt. På dette tidspunktet har pengemarkedene priset inn 325 basispunkter for stigninger i denne syklusen, som er over gjennomsnittet sammenlignet med de siste fire syklusene.

For eksempel, i løpet av 2015-2018-syklusen, økte Fed 225 bp. I løpet av syklusen 1999-2000 hevet Fed renten med 175 basispunkter.

Denne gangen er det annerledes, av den enkle grunn at inflasjonen er mye høyere enn under tidligere sykluser. Derfor bør investorer ha et åpent sinn om hva Fed ønsker og er villig til å gjøre.

Vil Fed målrette den amerikanske konjunktursyklusen?

Med en inflasjon på over 8 %, er det vanskelig å tro at Fed ikke vil bruke alt i dens makt i dag og i de kommende møtene. Som sådan vil den sannsynligvis stramme inn rentepolitikken mer enn de fleste forventer.

Dessuten vil FED sannsynligvis gi en veldig offensiv retorikk om fremtidige renteøkninger. Alle disse favoriserer en mye sterkere amerikansk dollar.

Videre vil kvantitativ innstramming, eller at Fed selger obligasjonene den har på balansen, ytterligere bidra til dollarens styrke.

Men igjen, dette bør allerede være priset inn.

Det som ikke er priset inn er muligheten for at Fed retter seg mot konjunktursyklusen. Kraftig innstramming av pengepolitikken kan føre til at amerikansk økonomi krymper drastisk over sommeren.

Mer presist er boligmarkedet i fokus, når rentene stiger.

Derfor vil nok et kvartal med langsom eller negativ økonomisk vekst få Fed til å ta en pause med å stramme inn etter sommeren. Det gjelder spesielt hvis inflasjonen også begynner å gå ned.

Renteøkninger og en mer offensiv retorikk bør hjelpe dollaren, men de som leter etter å investere på mellomlang og lang sikt, kan ha en annen oppfatning om dagens utfall.