USD/JPY-prognose: Den egentlige årsaken bak USAs intervensjon i yen

USD/JPY-kursen har falt til det avgjørende støttenivået 155.20, det laveste nivået siden May 6, ettersom den japanske yenen fortsetter å prestere bedre enn de fleste store valutaer i år. Paret har trukket seg tilbake med mer enn 4% fra sitt høyeste nivå hittil i år, noe som understreker dollarens nylige svakhet. 

Denne artikkelen undersøker hvorfor Trump-administrasjonen grep inn for å støtte dollaren og hva det betyr for paret.

Trump er bekymret for det amerikanske obligasjonsmarkedet

The USA grep inn i valutamarkedet ved å konvertere sine enorme eurobeholdninger til valutaen. Ifølge FT ble transaksjonen gjennomført av Federal Reserve Bank of New York gjennom Morgan Stanley og Goldman Sachs.

Denne intervensjonen kom dagen etter at Bank of Japan også gjennomførte en stor intervensjon til en verdi på rundt 8.45 trillion yen eller $52.8 billion. 

En grunn til at Trump-administrasjonen bestemte seg for å gripe inn er USAs obligasjonsmarked og det faktum at Japan er den største innehaveren. Japan holder over $1.14 trillion av amerikansk statsgjeld, et tall som har vært i nedadgående trend etter å ha peaked på $1.24 trillion i February.

Data viser at amerikanske obligasjonsavkastninger har steget de siste månedene. Den 30-årige yielden hoppet til et 19-års høydepunkt på 5.28% i fjor. Også den tiårige yielden steg til 4.74%.

Trumps frykt er at Japan vil fortsette å dumpe amerikanske Treasuries for å styrke yenen, noe som i teorien vil presse obligasjonsrentene høyere. Dette er viktig fordi USAs offentlige gjeld fortsetter å stige og nærmer seg $40 trillion-marken. USAs underskudd øker også og forventes å nå $2 trillion-marken.

Derfor håper Trump-administrasjonen, ved å gripe inn, at Japan ikke vil dumpe sine amerikanske statsobligasjoner slik Kina har gjort. Kina holder $659 billion verdt av amerikanske obligasjoner, ned fra over $1.3 trillion i 2013.

Japans handelsoverskudd med USA

President Trump har alltid vært opptatt av handelsunderskudd, noe som forklarer hans tollstrategi. De nyeste tallene viste at Japans handelsoverskudd med USA økte til over $47 billion. Dette tallet drives av kjøretøy og viktig maskineri.

En årsak til det økende overskuddet er den svakere yenen, som bidrar til å motvirke virkningen av Trumps tollsatser. Ved å fokusere på en sterkere yen håper Trump at det vil bidra til å øke amerikansk eksport.

Trump har også grepet inn fordi, som vi så med Argentina, han har et personlig forhold til Sanae Takaichi. Han møtte henne i White House i May, og har uttalt seg positivt om henne. Dermed er intervensjon et tiltak for å hjelpe henne med å presse inflasjonen nedover.

Likevel vil virkningen av disse intervensjonene sannsynligvis være kortvarig på grunn av renteforskjellene mellom USA og Japan. BoJ og Fed lot rentene være uendret forrige uke, og analytikere forventer nå at Fed vil heve i år. Med mindre BoJ hever, er sjansen stor for at yenen forblir under press. 

USD/JPY teknisk analyse

USDJPY-diagram | Kilde: TradingView

Dagsdiagrammet viser at USD/JPY-paret har falt fra forrige ukes topp på 163.97 til et bunnivå på 155.20, det laveste nivået siden May 6. Det har falt under den stigende trendlinjen som forbinder de laveste svingningene siden February i år.

Paret danner et stort doji-mønster, et vanlig tegn på at en trend kan snu oppover i teknisk analyse. Derfor, som vi så i April etter BoJ-intervensjonen, er det en mulighet for at paret vil snu og stige, potensielt mot 160.