Warner Bros WBD)-aksjen har implodert: et røverkjøp eller en verdifelle?

Aksjekursen i Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) slenger seg nær det laveste gjennom tidene ettersom bekymringene for dens enorme gjeldsbelastning, innholdskostnader og lineære TV-virksomhet fortsetter. Det ble handlet til $7,40 på fredag, noen få poeng over sin laveste nivå på $6,98.

WBD aksjekursdiagram

WBDs kjernesegmenter sliter

Mediebransjen går gjennom store utfordringer ettersom konkurransen øker og annonsekronene avtar.

Dette synet er bevist av ytelsen til de fleste medieaksjer de siste årene. Roku-aksjen har krasjet fra rekordhøye $490 i 2021 til $62 i dag. På samme måte har Sirius XM Holding gått ned fra $7,75 i 2023 til $3,5 mens Walt Disney har falt fra $202 til $100.

Det eneste medieselskapet som blomstrer er Netflix, som har overlevd strømmekrigene og blomstret. Aksjen har steget med over 40 % i år og er på sitt rekordhøye nivå.

Warner Bros. Discovery-aksjen har falt med over 70 % fra fusjonen i 2022. Dette krakket skjedde av flere viktige årsaker. For det første har dens lineære TV-divisjon fortsatt å oppleve stor motvind ettersom ledningsklippingsmanien fortsetter.

Nedgangen i antall brukere påvirker selskapet i hovedsak på to måter. For det første reduserer det mengden penger den tjener fra kabelselskaper som Charter og Comcast. For det andre påvirker det annonseinntektene.

De siste resultatene viste at divisjonens inntekter falt med 8 % til 5,1 milliarder dollar. Annonseinntektene falt med 11 % til 1,98 milliarder dollar, mens distribusjonen trakk seg tilbake med 7 % til over 2,79 milliarder dollar.

Jeg tror at nettverkets segment sannsynligvis vil fortsette å oppleve stor motvind i de kommende årene. Jeg mener også at selskapet bør vurdere å spinne det ut til et uavhengig selskap, et trekk som vil bringe inn over 15 milliarder dollar.

DTC og Studios gjør det ikke bra

Motvinden i nettverksdivisjonen har ikke blitt oppveid av en økning i segmentet direkte til forbruker og studioer. Studioets avdeling står fortsatt overfor utfordringer på grunn av fjorårets streik. I år har divisjonen dratt nytte av slike som Dune: Part Two og Godzilla x Kong.

Samtidig, mens direkte til forbruker gjør det bra, er veksten litt langsom. Totale inntekter i segmentet kom på 2,46 milliarder dollar, litt over 2,45 milliarder dollar i samme periode i 2023. Dens justerte EBITDA var en liten økning til 86 millioner dollar.

Derfor har vi med Warner Bros. Discovery et selskap hvis segmenter ikke gjør det bra. Det er også et svært gjeldsatt selskap med rundt 40 milliarder dollar i gjeld, som det har redusert med over 10 milliarder dollar siden fusjonen.

WBD-aksjen er enten en verdifelle eller et røverkjøp

Sammenlagt er konklusjonen at Warner Bros. Discovery enten er et av de billigste selskapene i mediebransjen eller en verdifelle. En verdifelle er en bedrift som fremstår som billig, men som ikke er det.

Saken om WBD som et røverkjøp kan gjøres. Som jeg skrev i mai, er det tegn på at selskapet er billig når man ser på summen av deler. Det eier også noen verdifulle franchiser som Warner Studios og HBO.

Det er imidlertid også lett å se hvorfor selskapet blir sett på som en verdifelle. Dessuten er nettverksdivisjonen, dens største inntektstjener, også foreldre til noen døende eiendeler som HGTV, CNN og Food Network.

Derfor, hvis du er interessert i WBD, anbefaler analytikere å tildele bare en liten sum penger i den. Å gjøre det vil utsette deg for potensielle gevinster hvis selskapet virkelig er et røverkjøp. Det vil også utsette deg for begrenset risiko hvis aksjen fortsetter sin nedadgående trend.