Rallyet i Zomato-aksjen har stoppet: mer oppside?

Zomato-aksjekursen har skutt på alle sylindre, noe som gjør det til et av de best presterende matleveringsselskapene. Den har hoppet med over 550 % fra det laveste punktet i 2023. I løpet av de siste 12 månedene har den steget med over 180 % mens Uber og DoorDash har hoppet med mindre enn 80 %. Just Eat Takeaway-aksjen har knapt beveget seg i denne perioden.

Zomato-aksjen trakk seg litt tilbake tirsdag etter at Antfin, et Singapore-selskap, solgte aksjer verdt over 556 millioner dollar i selskapet.

Sterk vekst og markedsandel

Matleveringsindustrien har vokst raskt de siste årene, en trend som akselererte under Covid-19-pandemien. Noen av de beste selskapene i sektoren har tiltrukket seg flere milliarder verdivurderinger, med DoorDash verdsatt til over 51 milliarder dollar.

Etterspørselen etter takeaway-mat og nettleveringer vil sannsynligvis fortsette å vokse de neste årene. Jeg tror at sektoren vil bli dominert av noen få store selskaper som vil fortsette å øke sine markedsandeler.

Zomato har blitt en dominerende aktør i det indiske matleveringsmarkedet, noe som har bidratt til å presse markedsverdien til over 27,2 milliarder dollar. Det har den gjort ved å fokusere på markedsandelsvekst, en faktor som presset Uber Eats ut av landet.

Selskapet har også utvidet sin virksomhet på andre områder som dagligvarer, gjennom Hyperpure-merket og øyeblikkelig handel. På sistnevnte eier Zomato Blinkit, et selskap som lar folk kjøpe fra lokale butikker og få produkter innen få minutter.

Fra et makronivå er Zomato på et unikt sted hvor det dominerer en industri i en økonomi som vokser i raskt tempo. India har over 1,4 milliarder mennesker og vokser med over 7 % årlig, noe som skaper mange middelklasse underveis. Dette betyr at det har et stort totalt adresserbart marked.

Zomatos virksomhet vokser

Den siste katalysatoren for prisstigningen i Zomato-aksjen var de økonomiske resultatene, som viste at inntektsveksten fortsatte i det siste regnskapsåret.

Disse tallene avslørte at Zomatos bruttoordreverdi (GOV) steg med 53 % i siste kvartal til 15 455 crore INR eller 154,5 milliarder crore eller 1,86 milliarder dollar.

Denne veksten ble oversatt til inntekter og resultat før andre poster (EBITDA). Inntektene økte med 62 % til 45,2 milliarder INR (544 millioner dollar), mens EBITDA steg med over 2,99 milliarder rupier og 36 millioner dollar.

Disse tallene betyr at selskapet vokser raskt. For eksempel, i USA økte DoorDashs brutto ordrevolum med 26 % i andre kvartal, mens Ubers bruttobestillinger steg med 19 %.

Det viktigste er at ledelsen tror at virksomheten fortsatt er i startfasen og at den kan fortsette å vokse i de kommende månedene. I det siste regnskapet forventer ledelsen at GOV-veksten for matlevering på 25 % kan fortsette på kort sikt.

I tillegg fortsetter Zomato også å øke marginene sine. Mens dekningsgraden falt fra 7,5 % til 7,2 % og EBITDA-marginen kom inn på 3,4 %, ser ledelsen at den stiger til mellom 4 % og 5 % innen Q1'25.

Veksten fortsetter, men det er fortsatt risiko

Zomato mener at den har mer plass til å vokse de neste årene. Den står imidlertid overfor mange utfordringer fremover. Den første er at noen av nøkkelområdene står overfor betydelig konkurranse som kan skade marginene. For eksempel er Blinkit sett en aggressiv konkurranse fra slike som Swiggy Instamart, BigBasket, Zepto og Amazon Fresh.

For det andre virker vekstberegningene ganske ambisiøse. For eksempel ønsker ledelsen å komme til 1000 butikker innen mars neste år og 2000 innen utgangen av det året. Selv om dette er oppnåelig, kan det påvirke veksten.

Fra en investors ståsted virker selskapet ganske overvurdert, noe som kan påvirke dets fremtidige avkastning.

Zomato har en markedsverdi på over 27 milliarder dollar og årlige inntekter på 1,6 milliarder dollar i 2023. I stor grad kan denne verdsettelsen rettferdiggjøres med inntektsveksten med tanke på at selskapet tjente over 0,49 milliarder dollar i 2021 og allerede vokser med over 25 % .

Utfordringen er imidlertid at leveringsvirksomheten har en tendens til å være lavmargin. I 2023 var dets årlige overskudd bare 42 millioner dollar eller 351 crore. Selv om dens tur til lønnsomhet er velkommen, vil det ta lengre tid å rettferdiggjøre denne verdsettelsen.

Zomato aksjekursanalyse

Det daglige diagrammet viser at Zomato-aksjen nådde en topp på INR 279, hvor den har dannet et dobbelt-topp diagrammønster. I de fleste tilfeller er dette et av de mest bearish tegnene på markedet.

De to linjene i MACD- og prosentprisoscillator-indikatorene (PPO) har dannet en bearish crossover. Dessuten har Relative Strength Index (RSI) beveget seg fra det overkjøpte punktet på 79,30 til 63 og peker nedover.

Derfor kan aksjen på kort sikt fortsette å trekke seg tilbake. Imidlertid vil aksjen på lang sikt sannsynligvis fortsette å stige ettersom momentumet fortsetter. Hvis dette skjer, vil Zomato-aksjekursen stige til INR 300.