Fra å forutsi krasj til å annonsere rettelser, en titt på Jackson Holes mest talende taler gjennom årene

Alle øyne på fredag vil være rettet mot Jackson Hole Symposium - den viktige årlige kongregasjonen av sentralbankfolk, økonomer, beslutningstakere og akademikere fra hele verden og den som er kjent for å forme økonomisk og pengepolitikk.

Saker av sentral økonomisk betydning er lagt ut for diskusjoner mot det fjellrike landskapet og den robuste skjønnheten i Wyoming.

Kapittelet i 2024 av den globale økonomiske begivenheten som årlig arrangeres av Federal Reserve Bank of Kansas City er spesielt viktig ettersom Federal Reserve-leder Jerome Powells politiske tale sannsynligvis vil gi pekepinner om sentralbankens pengepolitiske holdning mot et bakteppe av rasende debatter om hvorvidt USA er i ferd med å gå inn i en resesjon eller ikke.

Tidligere denne måneden slettet et dramatisk salg over 6 billioner dollar fra globale aksjemarkeder. Dette ble utløst av skuffende amerikanske jobbdata, som økte frykt for lavkonjunktur, og avviklingen av yen-bærehandelen i Japan. Som et resultat forventer markedet nå sterkt at Federal Reserve begynner å kutte renten fra september.

Imidlertid har Jackson Hole gjennom årene produsert noen landemerke og ganske forutseende adresser, selv om den ofte har vist seg å være ganske antiklimaktisk sammenlignet med forventningene til markedet.

Invezz tar en titt på de viktigste Jackson Hole-møtene gjennom årene:

1999: Dot-com-bobleproblemer og krystallkuler

I 1999 var dot com-boblen på topp, og verdsettelsen av internettselskaper med «.com» i navnene deres var skyhøye uavhengig av deres økonomiske helse eller forretningsutsikter.

Ved årets Jackson Hole advarte Federal Reserve-leder Alan Greenspan sentralbankene om å være mer oppmerksomme på hva som skjedde i aksjemarkedene når de skal bestemme renten.

Selv om han ikke kommenterte direkte om han mente de amerikanske aksjekursene var overvurdert, snakket han utførlig om hvordan hendelser i en økonomisk krise utspiller seg, og talen hans fremhevet dilemmaet med å vite at en boble eksisterer, men ikke være i stand til å forutsi fremtiden. .

Talen hans var fullpakket med uttalelser som:

"Nok investorer vedtar vanligvis strategier som tar hensyn til langsiktige tendenser for å fremme tilbøyeligheten til konvergens mot likevekt. Men fra tid til annen har denne prosessen brutt sammen ettersom investorer lider av en brå kollaps i forståelsen av, og tilliten til, fremtidig økonomisk hendelser. Det er nesten som om selvtilliten, som en demning under økende vanntrykk, virker normal til det øyeblikket den brytes...."

"Hvis episodiske gjentakelser av ødelagt tillit er integrert i måten økonomien vår og finansmarkedene våre fungerer på nå og i fremtiden, har det betydelige implikasjoner for risikostyring og, implikert, makroøkonomisk modellering og pengepolitikk," sa han.

Greenspans bemerkninger ble ansett som forutseende og startet bare et år senere, sprakk boblen, og mellom mars 2000 og oktober 2002 falt Nasdaq fra 5.048 til 1.139, og slettet nesten alle gevinstene under dot-com-boblen.

2005 - Alan Greenspans farvel og Raghuram Rajans profeti for krasj i 2008

2005-symposiet er minneverdig ettersom det markerte Alan Greenspans siste opptreden som Fed-lederen etter å ha effektivt styrt landets finanser i 18 lange år.

New York Times kalte Greenspan for å ha skaffet seg et nesten "mytisk" rykte som den mektigste og mest effektive sentralbankmannen i moderne tid.

Greenspans embetsperiode så betydelige økonomiske hendelser, inkludert teknologiboblen og føringen til finanskrisen i 2008, noe som gjorde hans endelige tale etterlengtet og reflektert.

Imidlertid huskes Jackson Hole-arrangementet i 2005 mer enn Greenspan for det daværende internasjonale pengefondets (IMF) sjeføkonom Raghuram Rajans forutseende advarsel til banksektoren i forkant av den globale finanskrisen i 2008.

Med Greenspan i publikum holdt Rajan et foredrag basert på hans artikkel "Har finansiell utvikling gjort verden mer risikabelt?"

Han advarte om at nyere finansielle innovasjoner (som kredittmisligholdsbytteavtaler, som fungerer som forsikring mot obligasjonsmislighold) kan skape "en større (om enn fortsatt liten) sannsynlighet for en katastrofal nedsmelting."

I en linje fra talen hans som er kjent tilbakekalt, hadde Rajan sagt:

Meldingene falt ikke så godt i enkelte kretser. Den tidligere amerikanske finansministeren Lawrence Summers kalte Rajans premiss "litt luddit" og "stort sett misforstått", påpekte en IMF-artikkel.

IMF-artikkelen sa:

2014- "Whatever it takes"-bankmannen- Draghi går dristig i Jackson Hole

Året var 2014 og Europa kjempet med flere betydelige økonomiske utfordringer. Den globale finanskrisen i 2008 og statsgjeldskrisen i eurosonen hadde etterlatt seg en skjør og ujevn oppgang, høy arbeidsledighet spesielt i de søreuropeiske landene og svak vekst.

Land som Hellas, Italia og Spania slet med stagnasjon eller svært lave vekstrater og arbeidsledighet så høy som over 20 %. Eurosonens samlede arbeidsledighet var rundt 11-12 %.

Økonomiske vanskeligheter førte til politiske og sosiale spenninger, og en anti-EU-stemning var på vei oppover med debatter om kostnadene og fordelene ved medlemskap i valutaunionen som ble mer fremtredende, og utløste også fremveksten av populistiske og anti-EU-partier.

Den europeiske sentralbanken, under ledelse av Mario Draghi, hadde allerede iverksatt flere ukonvensjonelle tiltak, som negative renter og målrettede langsiktige refinansieringsoperasjoner (TLTRO). Disse tiltakene var imidlertid ikke tilstrekkelige til å øke inflasjonen og stimulere veksten, noe som førte til diskusjoner om mer aggressive handlinger som kvantitative lettelser (QE).

På dette bakteppet var Draghis tale i 2014 på Jackson Hole Symposium viktig fordi den markerte et sentralt øyeblikk i ECBs tilnærming til å bekjempe den økonomiske krisen. I følge et arbeidsdokument fra IMF markerte Draghis tale ved Jackson Hole "uten tvil en ny fase av ukonvensjonell pengepolitikk (UMP) i euroområdet."

For det første erkjente Draghi åpent at eurosonen sto overfor alvorlige utfordringer, inkludert lav inflasjon og svak økonomisk vekst. Denne innrømmelsen var et skifte fra ECBs tidligere holdning, som hadde vært mer optimistisk med hensyn til regionens økonomiske utsikter.

For det andre antydet talen hans muligheten for fullskala kvantitativ lettelse (QE). Dette var et avgjørende vendepunkt, da det la grunnlaget for ECBs endelige beslutning om å lansere et massivt obligasjonskjøpsprogram tidlig i 2015.

"Draghi stjeler showet på Jackson Hole" - lød overskriften til Financial Times-historien om utviklingen.

Draghis tale hadde en umiddelbar innvirkning på finansmarkedene. Investorer tolket uttalelsene hans som et klart signal om at ECB var klar til å ta dristige grep for å forhindre deflasjon og stimulere økonomien. Dette førte til et oppgang i europeiske obligasjonsmarkeder og en svekkelse av euroen, noe som bidro til å forbedre regionens eksportkonkurranseevne.

Jackson Hole-talen i 2014 blir ofte sett på som et avgjørende øyeblikk i Draghis embetsperiode i ECB. Det forsterket hans rykte som en sentralbankmann som var villig til å gjøre «hva som helst» for å bevare euroen og stabilisere økonomien i eurosonen, en setning han berømt brukte i 2012. Talen påvirket også retningen for europeisk pengepolitikk i årene som kommer.