XPO- og RXO-aksjer er sterkt overvurdert: kjøpe, selge eller holde?

XPO- og RXO-aksjer har gjort det bra i år da de fortsatte å slå S&P 500-indeksen. XPO har steget med over 30 % mens RXO har hoppet med 22,35 %.

Dette er en trend som har pågått lenge. I løpet av de siste 12 månedene har de to selskapene steget med henholdsvis 55,95 % og 51,30 %, noe som gir dem en markedsverdi på henholdsvis over 13 milliarder dollar og 3,34 milliarder dollar.

RXO og XPO er store navn innen logistikk

Den amerikanske økonomien er sterkt avhengig av lastebilindustrien, som flytter over 80% av all last i landet.

Lastebiltransport er en svært fragmentert virksomhet på grunn av dens relativt lave adgangsbarrierer siden alt man trenger er å kjøpe en lastebil.

Imidlertid har bransjen noen store aktører som Knight-Swift Transportation, JB Hunt, XPO og Old Dominion.

XPO er et gigantisk selskap som tilbyr logistikktjenester i USA og i Europa. I USA har den en markedsandel på rundt 8 %. I Europa tilbyr den løsninger til selskaper som Spania og Storbritannia.

XPOs virksomhet har gjennomgått store endringer ettersom ledelsen har forenklet driften. Som en del av denne overgangendelte den sin virksomhet i tre segmenter. XPO fokuserer på industrien med mindre enn lastebil.

GXO fokuserer på logistikk og supply chain management, inkludert arbeider som lager og oppfyllelse. RXO, på den annen side, er i aktiva-lett transportindustrien. XPO solgte også sin nordamerikanske intermodale virksomhet.

XPOs virksomhet genererer over 7,7 milliarder dollar i årlige inntekter og en nettoinntekt på 189 millioner dollar, noe som gjør det til et lavmarginselskap.

Det samme gjelder RXO, som tjente over 3,9 milliarder dollar i inntekter og en nettoinntekt på bare 4 millioner dollar. Mesteparten av kostnadene går til transport, tjenester og arbeidskraft.

Nylig resultatgjennomgang

De siste økonomiske resultatene viste at XPO og RXO hadde en blandet ytelse i det siste kvartalet da bransjen gjennomgikk utfordringer.

XPOs inntekter steg med 8,5 % i siste kvartal til over 2,079 milliarder dollar, mens nettoinntekten kom på 150 millioner dollar, en økning på 51 %.

RXO, derimot, så en 4% økning i volumvekst og en svak økning i bruttomarginen til 19%. Dens justerte EBITDA falt også litt til 28 millioner dollar.

Mesteparten av inntektene kom fra lastebilmeglervirksomheten etterfulgt av siste mil og administrert transport.

Disse selskapene forventes å gjøre det beskjedent bra i de kommende årene ettersom Federal Reserve begynner å kutte renten og etter hvert som inflasjonen trekker seg tilbake. Arbeidskostnader og høyere energipriser vil imidlertid være en stor utfordring.

Den andre store bekymringen for XPO og RXO er at de handler med store premier for selskaper som opererer i en industri med lav margin.

XPO har et forward-pris-til-inntektsforhold på 35 mens RXO har et forward-multippel på over 200, noe som betyr at de er svært dyre.

La oss bruke en veldig enkel tilnærming for å demonstrere at de er svært overvurdert. XPO har en markedsverdi på over 13,8 milliarder dollar og forventes å tjene over 8,69 milliarder dollar i omsetning i 2025.

Den har en nettoinntektsmargin på 4,48% mens sektormedianen er 6,11%. Som sådan, hvis vi er sjenerøse nok til å gi den et multiplum på 7 %, betyr det at den vil gi en fortjeneste på $608 millioner, noe som gir den et fremadrettet P/E-multiplik på 22,7.

RXO, på den annen side, forventes å tjene 3,8 milliarder dollar og 4,29 milliarder dollar i 2024 og 2025 og går fortsatt med tap. Ved å bruke sektormedianen på 6,11 % kan vi anslå at fortjenesten i 2025 vil være 262 millioner dollar. Dette betyr at det er ganske overvurdert siden selskapet ikke forventes å tjene disse pengene.

XPO aksjekursanalyse

Den andre risikoen for XPO-aksjen er at den har dannet et dobbelt-topp diagrammønster på det ukentlige diagrammet. I de fleste tilfeller er dette et av de mest populære bearish-skiltene på markedet. Hvis dette skjer, betyr det at det vil falle til halsen på $97 og deretter fortsette sin nedadgående trend.

RXO-aksjekursanalyse

RXO-aksjekursen toppet seg på $32,8 tidligere i år, en betydelig oppgang fra fjorårets laveste på $16,9. Den har trukket seg tilbake og flyttet inn i en korreksjonssone, og falt med over 10 % fra sitt høyeste nivå i år.

Aksjen har også beveget seg under 23,6 % Fibonacci Retracement-punktet, et populært bearish tegn. På en positiv side har det holdt seg over 50-dagers glidende gjennomsnitt, noe som betyr at okser fortsatt har kontroll.

Likevel tror jeg at aksjen vil holde seg under press en stund. Et fall under støtten ved 50-dagers glidende gjennomsnitt vil peke på flere ulemper.